| ג'ון מאייר, מנהל השקעות ראשי ב-Global X |
הפד מאותת על עצירה בהעלאות הריבית, אך זה תלוי בנתונים, כאשר השבוע יתפרסם מדד המחירים לצרכן. עונת הדוחות ממשיכה להפתיע לטובה, ובמערכת הבנקאית גובר החשש להידבקות.
ביום שישי, דוח התעסוקה הצביע על תוספת משרות גדולה מהמצופה וירידה מפתיעה בשיעור האבטלה, ובכך עמד בניגוד לתחזיות להאטה כלכלית. ואולם, התיקון כלפי מטה של הנתונים של חודשים פברואר ומרץ (שגרעו כ-149 אלף משרות) בכל זאת הצביעו על חולשה בשוק העבודה.
לנתוני התעסוקה החיוביים יש לא רק השלכות על מדיניות הפד, שמעוניין לצנן את שוק העבודה כחלק מהמלחמה באינפלציה, אלא על הכלכלה כולה. שיעור התעסוקה הגבוה, והעלייה ברמת השכר, עשויים לעודד את הצמיחה הכלכלית, אך גם ללבות מחדש את האינפלציה.
הפרסום המרכזי השבוע יהיה מדד המחירים לצרכן, שצפוי להישאר יציב ברמה שנתית של 5%, בעוד מדד הליבה צפוי לרדת מ-5.6% ל-5.4%.
סימנים להתקררות האינפלציה יחזקו את הציפיות בשוק לעצירת העלאות הריבית ובסופו של דבר גם להורדות ריבית. מנגד, אם האינפלציה תמשיך להיות עיקשת, בעיקר בסעיפי הליבה, הדבר עשוי לחזק את ההערכה כי הפד יותיר את הריבית ברמה גבוהה למשך תקופה ממושכת יותר.
החלטתו של הפד בשבוע שעבר להעלות את הריבית ברבע אחוז היתה צפויה למדי. ואולם, השוק התמקד ברטוריקה של הבנק ובאיתותים לגבי המשך סבב העלאות הריבית.
השינוי הגדול היה בכך שהוועדה החליפה את האמירה לפיה "ייתכן ותידרש הקשחה נוספת של המדיניות" באמירה לפיה הפד "שוקל את הצורך בהמשך הקשחת המדיניות". בעקבות כך, השוק מתמחר כעת סבירות של 90% לעצירת העלאות הריבית בישיבה ביוני.
בשורה התחתונה, הפד אותת כי אנחנו בסיומו, או לקראת סיומו, של סבב העלאות הרבית, והדבר צפוי להיטיב עם שוק המניות מאחר שהוא מסיר את אי-הוודאות שריחפה מעל השוק.
בעונת דוחות הרווח, כ-84% מתוך החברות ב-S&P500 כבר פרסמו את דוחותיהן, וכ-77% הציגו רווחים גבוהים מהמצופה, לעומת ממוצע היסטורי של 55%.
רק 18% מהחברות דיווחו על רווחים נמוכים מהמצופה. עם זאת, יש לזכור כי לקראת עונת הדוחות האנליסטים הורידו באופן משמעותי את תחזיותיהם, ועל כן רף הציפיות היה הפעם נמוך יותר.
כמו כן, לא מעט חברות הוציאו לפועל תוכניות התייעלות, והשוק תגמל חברות כאלה בחיוב. בתוך כך, במערכת הבנקאית, הכשלים של כמה מהבנקים האזוריים מעוררים את החשש כי השוק יתחיל להטיל ספק בחוסנם של בנקים גדולים יותר, מה שיוביל לתופעה של הידבקות.
הכותב הוא מנהל השקעות בכיר בחברת קרנות הסל GlobalX. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר למוצרים פיננסיים כלשהם.