| רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי של מזרחי טפחות |
בהתאם להערכות, עולה הריבית בארצות הברית מ-¾4 עד 5 אחוזים ל-5 עד ¼5 אחוזים.
לאחר 10 העלאות עומדת הריבית על רמתה הגבוהה ביותר מאז ספטמבר 2007.
יצוין, כי האינפלציה בארצות הברית, שעומדת על 5% ב-12 החודשים האחרונים, עודנה רוחבית ודביקה ולבטח רחוקה הן מיעד האינפלציה של 2 אחוזים והן מתחזית האינפלציה של הפד, העומדת על 3.3 אחוזים השנה ו-2.5 אחוזים בשנה הבאה.
כלומר, עלייה לרדת בכמחצית משיעורה כיום. לא זו בלבד, בחודשים הקרובים היא עשויה לעלות שנית, עם יציאתם של המדדים הגבוהים מתחילת השנה שעברה מהחישוב.
עם זאת, עיון בדברי ההסבר מצביע על נימה מעט קשוחה פחות מבעבר (ההודעה הקודמת פורסמה ב-22 למרס), בעטיה דומה כי הפד ערוך לקחת פסק זמן על מנת לבחון את השפעת עליית הריבית עד כה ולהקל על משבר הבנקים, ששב להרים ראש בימים האחרונים.
להערכתי, השינוי הגדול ביותר בהשוואה להודעה הקודמת הינו השמטת האמירה כי להערכת הפד נחוצה מידה מסוימת של ריסון נוסף על מנת להגיע לריסון מספק כדי להשיג את יעד האינפלציה!
בתוך כך נותרה האמירה כי תיבחן השלכת העלאות הריבית הקודמות ויילקח בחשבון הפיגור הנחוץ לפני שהן תשפענה על האינפלציה בפועל.
הבדל קל נוסף בכיוון זה נמצא בין המלל בהודעה הקודמת, לפיו סביר כי ההתפתחויות האחרונות תגרורנה סביבת אשראי מרוסנת יותר למשקי הבית והחברות, לבין הודעת הריבית הערב, לפי סביבת האשראי אכן התרסנה וסביר כי תשליך על הפעילות הכלכלית, התעסוקה והאינפלציה, משקף זאת.
כמו כן, בנוגע לשוק העבודה, הושמטה האמירה כי מספר המשרות נמצא בסימן עלייה.
הטון הקשוח פחות של הודעת הריבית הפעם מוליך, כמובן, סמוך לאחר ההודעה לעליות של איגרות החוב ולפיחות של הדולר כנגד האירו.
עם זאת, יש לציין כי בעבר הביאו דבריו של יו"ר הפד פאוול לשינוי כיוון, היות והשתמע מהם נוסח נחרץ יותר מאשר דברי ההסבר.
להערכתי, לא ניתן לשלול לחלוטין העלאה נוספת של הריבית בחודש הבא (ב-14 ליוני), אם כי נכון לעכשיו הסיכוי לכך נמוך, יחסית.
הכותב הוא כלכלן שווקים ראשי של בנק מזרחי טפחות. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.