| ג'ון מאייר, מנהל השקעות ראשי ב-Global X |
השבוע יפרסם הפד את החלטת הריבית על רקע הקשיים במערכת הבנקאית, הבנקים האזוריים עדיין חשופים לסיכונים ממשיים
| העיניים יהיו נשואות השבוע לישיבת המדיניות של הבנק הפדרלי
נכון לעכשיו, השוק מתמחר סבירות של 75% להעלאת ריבית של רבע אחוז, וכך גם אנחנו סבורים. בשבוע החולף חלו שינויים דרסטיים בציפיות באשר למסלול הריבית העתידי.
העלייה המהירה בריביות מפתח הובילו לחששות באשר ליציבות המערכת הבנקאית. אם מצרפים לכך את האינפלציה העיקשת, כפי שהשתקפו במדד המחירים לצרכן, הדבר מציב בפני הפד אתגר לא פשוט.
אם לפני קריסת בנק SVB (NASDAQ:SIVB), השוק תמחר העלאת ריבית של חצי אחוז במרץ, והפחתות ריבית ביולי ובאוגוסט, הרי שכעת השוק מתמחר העלאת ריבית של רבע אחוז במרץ ובמאי ואפשרות להפחתות ריבית ביוני וביולי.
חשוב שקובעי המדיניות יקבלו את ההחלטות הטובות ביותר עבור הכלכלה האמריקאית.
באירופה, למרות קריסת SVB, הבנק של אירופה העלה את הריבית כמצופה בחצי אחוז ולא אותת כי האירועים האחרונים משנים את מסלול הריבית המתוכנן.
בארצות הברית, מדד המחירים לצרכן, שפורסם בשבוע שעבר, הצביע על התמתנות קלה באינפלציה מרמה שנתית של 6.4% ל-6.0%. מדד הליבה עלה 5.5% ברמה השנתית.
סעיף הדיור תרם במידה הרבה ביותר לעליית המחירים, ואילו סעיף האנרגיה תרם במידה הרבה ביותר לירידת מחירים.
הקריסה של SVB והקשיים של קרדיט סוויס גרופ (NYSE:CS), לצד בנקים אזורים נוספים, מעידים שחלק מהמערכת הבנקאית חשופה לסיכונים.
אמנם איננו סבורים כי ישנה סכנה להתפשטות נרחבת, המגזר הזה צפוי לחוות תנודתיות מוגברת עד לגמר השתלשלות האירועים.
זה עשוי לקחת שבועות ואפילו חודשים. ככלל, אנחנו מעריכים כי הרגולציה על הבנקים תתהדק, אם כי סוגיה זו תידון בשדה הפוליטי.
בנוסף, אנחנו סבורים כי השווי האמיתי של נכסי הבנקים יהפוך להיות סוגיה משמעותית שעל הפרק. מבחינת הלוואות, אנחנו צופים כי יוקשחו הסטנדרטים והיקף האשראי יצומצם.
אין להקל ראש בהשפעת ההתפתחויות על הבנקים האזוריים, שנראה כי יידרשו לבצע גיוסי הון, דבר שיוביל לדילול מניות של בעלי מניות רגילות ומועדפות. הבנקים הגדולים עשויים להרוויח, חברות הסטארט-אפ עשויות לצאת מופסדות.
גם הצרכן עשוי להניזק בשל הקשחת תנאי האשראי והעלאת העמלות של הבנקים.
הכותב הוא מנהל השקעות בכיר בחברת קרנות הסל GlobalX. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר למוצרים פיננסיים כלשהם.