| ג'ון מאייר, מנהל השקעות ראשי ב-Global X |
האינפלציה בארה"ב ממשיכה לטפס והשוק ייאלץ לתמחר ריבית סופית גבוהה יותר ולמשך תקופה ארוכה יותר
מדד מחירי ההוצאה על צריכה פרטית (PCE), שפורסם בשישי, היה גבוה מהתחזיות המוקדמות, והצביע על אינפלציה עיקשת, הן במדד הכולל והן במדד הליבה.
השילוב של עלייה במחירי מוצרי הצריכה, לצד העלייה הנמוכה מהמצופה ברמת ההכנסה האישית, עשוי ללמד כי הצרכן משתמש בחסכונות או לוקח יותר אשראי כדי לשמר את הרגלי הצריכה שלו.
אם נצרף לכך את מדד המחירים לצרכן שפורסם לפני כשבועיים וגם כן היה גבוה מהמצופה, וכן נתוני התעסוקה שמלמדים על המשך הביקושים הגבוהים בשוק העבודה, הרי שנראה שהצפי לעצירת העלאות הריבית היה בטרם עת, וכי לפד יש עוד כברת דרך לעשות כדי להוריד את האינפלציה חזרה לאזורי היעד של 2%, והוא עשוי להותיר את הריבית ברמה גבוהה למשך תקופה ארוכה יותר.
זו גם הסיבה לתנודתיות כעת בשוק, והיא משתקפת גם בשוק אגרות החוב הממשלתיות, שמבטאות את השינויים בציפיות הריבית. כעת, בשוק מתמחרים ריבית סופית בגובה של 5.6%, וגם מעריכים כי היא תיוותר ברמתה הגבוהה למשך זמן ממושך יותר.
בחודש שעבר, השוק תמחר העלאת ריבית אחת והורדת ריבית אחת עד סוף 2023. אולם, הנתונים החדשים, ובייחוד ה-PCE, משנים את התמונה.
לפי שעה, מלבד הבנקים המרכזיים של יפן וסין, הבנקים המרכזיים מיישרים קו עם מדיניות הפד למלחמה באינפלציה. הפד התחיל את מדיניות ההעלאות הריבית מוקדם יותר, ועל כן ייתכן כי הבנק של אירופה והבנק של בריטניה יגיעו לריבית הסופית מאוחר יותר.
ואולם, נתוני האינפלציה ברחבי העולם ממשיכים לטפס מעל לציפיות, ועל כן לנגידים לא נותרה ברירה אלא להמשיך במדיניות האגרסיבית.
הכותב הוא מנהל השקעות בכיר בחברת קרנות הסל GlobalX. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר למוצרים פיננסיים כלשהם.