| עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים |
נתון האינפלציה הגבוה מחזק את דעתנו שביום שני הקרוב צפוי בנק ישראל להמשיך ולהעלות את הריבית בפעם השמינית ברציפות.
מדד המחירים לצרכן הראשון לשנת 2023 עלה ב-0.3 אחוז, גבוה מהצפי המוקדם. העליות במחירי החשמל, המזון והסיגריות קוזזו חלקית עם ירידה עונתית במחירי ההלבשה והנופש. בעקבות המדד האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים ממשיכה ועולה ל-5.4 אחוזים (הכי גבוהה מאז אוקטובר 2008).
במבט קדימה, אנו צופים ירידה מהירה יחסית באינפלציה בחודשים הבאים כאשר "יצאו" מהחישוב השנתי המדדים הגבוהים מהשנה שעברה (פברואר-אפריל), שהושפעו מפרוץ המלחמה באוקראינה, מחירי השילוח הגבוהים ו"הפתיחה מחדש" בישראל לאחר גל האומיקרון. יחד עם זאת, שוק העבודה ההדוק, תוספות השכר הצפויות בסקטור הציבורי ותקציב מרחיב צפויים להמשיך ולהחזיק את האינפלציה מעל ליעד בנק ישראל עוד חודשים רבים.
במבט ל-12 החודשים הבאים התחזית שלנו עומדת על 2.8 אחוזים, כאשר אנו צופים עלייה של 0.3 אחוז במדד פברואר בהובלת מחירי המזון, הירקות והדיור, שיקוזזו עם המשך ירידה במחירי ההלבשה. ועלייה של 0.4-0.3 אחוזים במדד מרץ בהובלת הדיור, הנופש, זאת בהנחה שהאוצר לא יעדכן שוב את מס הבלו על הדלק.
נתון האינפלציה הגבוה, מחזק את דעתנו שביום שני הקרוב צפוי בנק ישראל להמשיך ולהעלות את הריבית בפעם השמינית ברציפות. הפעם אנו צופים לעלייה מתונה יותר של רבע נקודת אחוז, אלא אם גם נתוני הצמיחה לרבעון הרביעי של 2022 שיתפרסמו מחר (חמישי) יפתיעו משמעותית.
אנו חוששים שזו לא תהיה העלאת הריבית האחרונה במחזור הנוכחי לאור המשך העלאות הריבית בעולם, החששות מהמשך פיחות השקל וחוזקו של שוק העבודה.
עצמת שוק העבודה באה לידי ביטוי גם החודש בנתוני המשרות הפנויות לינואר, הקרובים לרמות השיא. אמנם הביקוש בענף ההיי-טק המשיך לרדת כאשר מספר המשרות הפנויות למתכנתים (בעלי שכר גבוה) ירד למחצית מהמספרים שנרשמו בינואר בשנה שעברה. אך בשאר הענפים יש עדיין ביקושים גבוהים לעובדים.
| ומה לגבי הדיור? ומדד תשומות הבניה?
מדד מחירי הדירות בבעלות עלה ב-0.2 אחוז בלבד (בין אמצע נובמבר לאמצע דצמבר 2022), העלייה החודשית הנמוכה ביותר מזה כשנתיים (ינואר 2021). יחד עם זאת, רמת המחירים עדיין גבוהה בכ-17 אחוזים ביחס לתקופה המקבילה בשנה שעברה. בלט מדד מחירי הדירות החדשות שרשם ירידה של כ-0.9 אחוז (לאחר מינוס 0.3% בחודש הקודם).
במבט קדימה, להערכתנו, המחירים הגבוהים לצד תהליך העלאת הריבית שמתגלגלת לריביות למשכנתאות וההאטה בצמיחה ימשיכו למתן בטווח הקצר את הביקושים לנדל"ן.
הפתעה כלפי מעלה נרשמה במדד תשומות הבנייה שעלה ב-1.2 אחוזים בינואר, במיוחד בשל עלייה חדה של כ-10 אחוזים במחיר הבטון (המהווה מעל ל-10% מהמדד). נזכיר שבקרוב יעודכן מדד זה לאחר שלא עודכן בעשור האחרון.
הכותב הוא ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים. הכותב/ים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסיים המצוינים בסקירה זו. אין לראות בסקירה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות, המתחשב בצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע. האמור בסקירה זו משקף את חוות דעתו של הכותב במועד פרסומה, וזו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה מהסתמכות על סקירה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בה עשוי להניב רווחים.