מה יכול השוק הישראלי ללמוד מהעלאת הריבית באוסטרליה?

| רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי של מזרחי טפחות |

אז מה אנו למדים מהעלאת הריבית הבוקר באוסטרליה?

הבוקר קיבלנו תזכורת לכך שעידן העלאות הריבית במדינות המפותחות עדיין כאן. הבנק המרכזי של אוסטרליה העלה את הריבית ב-25 נ"ב ל-3.35% .

זו הייתה העלאה תשיעית מאז אפריל אשתקד, אז, כמו אצלנו, היא עמדה על 0.1 אחוז בלבד; כעת היא ברמה הגבוהה ביותר מאז אפריל 2012.

יצוין, כי המהלך תאם את ציפיות השוק.

| נקודות חשובות מההודעה:

·    חזרה על האמירה כי יהיה צורך בהעלאות נוספות של הריבית, משום שהאינפלציה במדינה עודנה גבוהה מדי.

·    צפי כי האינפלציה תרד ל-%¾4 השנה ול-3% עד אמצע 2025 קרי, תישאר גבוהה ברמת היעד של 3%-2% לפחות בשלוש השנים הבאות! לפי לשון ההודעה, "ייקח זמן" עד שהיעד יושג.

·    סיכוי מצומצם להשגת נחיתה רכה: צפי שהתמ"ג יצמח, השנה ובשנה הבאה, %½1 בלבד, בממוצע. המדיניות תשאף לתוואי חלק, ככל הניתן, של צמיחה.

| קצת נתונים:

התוצר של אוסטרליה עומד על 1,553 מיליארד דולר. ברבע האחרון אשתקד צמח התמ"ג 5.9% בהשוואה לרבע האחרון של 2021 ו-0.6% בהשוואה לרבע שקדם לו.

האינפלציה ברבע האחרון אשתקד עמדה על 7.8% בהשוואה לרבע האחרון של 2021, גבוה מהערכות השוק לעלייה של 7.5% ומשיעור השינוי ברבע הקודם (7.3%+).

האינפלציה עולה בהתמדה מאז הרבעון השלישי של 2021 (3%+). בהודעה צוין כי זו האינפלציה הגבוהה ביותר מאז 1990! יתרה מכך, האינפלציה הבסיסית, בניכוי מזון ואנרגיה, גבוהה מאוד גם כן ועומדת על 6.9% ואף הייתה גבוהה מהציפיות .

כאמור, יעד האינפלציה עומד על 3%-2%.

שיעור הבלתי מועסקים באוסטרליה עמד על 3.5% בחודש ינואר 2023, בדומה לרמתו בחודשים הקודמים ולעומת 4.2% שנה קודם לכן.

למעשה, שוק העבודה באוסטרליה נמצא בתעסוקה מלאה (ואף התחזק) ולכן החשש מעליית השכר גבוה ועלול להקשות על הורדת האינפלציה במדינה.

ואכן, ברבע השלישי אשתקד עלה השכר באוסטרליה 3.1% בהשוואה לרבע המקביל ב-2021. זו העלייה החדה ביותר מאז סוף 2020 ותחילת 2021 (1.4%+).

לבסוף, הגירעון התקציבי של ממשלת אוסטרליה נמוך, יחסית: 1.5% תמ"ג בשנה שעברה.

| מה זה אומר לגבינו?

בדומה לישראל, באוסטרליה שוק עבודה צמוד, אינפלציה עולה (אמנם גבוהה יותר שם, אך רחוקה, כמונו, מרמת היעד), עליית שכר מתחזקת, צמיחה סבירה (לא מסתמנת האטה של ממש) וגירעון תקציבי נמוך (בינתיים).

וכמו אצלנו, האינפלציה הבסיסית עולה וגם היא גבוהה מדי, כך שהביקושים המקומיים בתוך המשק משחקים תפקיד חשוב באינפלציה וכלפיהם מוכוון הריסון המוניטארי.

אז לפחות לפי הניסיון מאוסטרליה, נראה כי גם כאן תעלה הריבית, החודש, מ-3.75% ל-4.00% (לפחות

וגם שם, "דאון אנדר", כמו כאן, לא ניתן לשלול שיהיה צורך בעוד העלאת ריבית (אחת לפחות).

הכותב הוא כלכלן שווקים ראשי של בנק מזרחי טפחות. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.