בעקבות החלטת הפד: הריבית בארה"ב תישאר גבוהה יחסית לאורך זמן

| ד"ר גיל מיכאל בפמן, כלכלן ראשי, בנק לאומי |

ריבית הפד עלתה אתמול כצפוי ב-25 נקודות בסיס ל-4.50%-4.75%. במהלך השנה החולפת הריבית בארה"ב עלתה ב-450 נ"ב. 

העלאת הריבית הנוכחית, בשיעור מתון יחסית לצעדים קודמים, נועדה לאפשר לוועדת השווקים הפתוחים להמשיך ולבחון את השפעות הצעדים עד כה. ברקע להחלטת הריבית ישנם אינדיקטורים שמצביעים על צמיחה מתונה יחסית בארה"ב, אבל עם שוק עבודה חזק ושיעור אבטלה שנותר נמוך. כמו כן, עלויות ההעסקה ממשיכות לעלות בקצב מהיר יחסית. 

חולשת הצמיחה בולטת בעיקר בענפים רגישי ריבית, ובפרט בענף הנדל"ן למגורים. יו"ר הפד ג'רום פאוול צופה האטה של הצמיחה והיחלשות בשוק העבודה, אבל מעריך שניתן להמשיך ולהפחית את האינפלציה בהדרגה, זאת מבלי לפגוע בצורה קשה מדי במשק. הוא מעריך שצמיחת המשק האמריקאי תהיה חיובית בשנת 2023.

האינפלציה בארה"ב נחלשה, אבל רמתה עדיין גבוהה יחסית - והפד ער לסיכוני האינפלציה שעדיין נותרו. כמו כן, ירידת האינפלציה אינה נרחבת מספיק, ויש צורך שהירידה תגיע למרכיב השירותים, לו משקל עיקרי בסל הצריכה הפרטית.  

ציפיות האינפלציה ירדו, אבל אין בכך די כדי לעצור את מהלך עליית הריבית, ויו"ר הפד מדגיש את הצורך בהפחתה מהירה של האינפלציה בפועל לרמת יעד האינפלציה. 

היו"ר הדגיש את הסכנות שבשינוי המדיניות חזרה לרמה פחות מצמצמת בטרם עת, ככל הנראה, תוך אי-הפחתת הריבית ב-2023. מבחינתו, החשש מפני מהלך מתון מדי של העלאות ריבית ואי-ירידת האינפלציה ליעד בצורה מתמידה גובר על החשש מפני צמצום יתר. 

לכן, הפד עדיין צופה עליות נוספות בריבית - ככל הנראה, עוד שני צעדים של 25 נ"ב כל אחד. זאת, על מנת להחזיר את האינפלציה ל-2% לאורך זמן. 

כמו כן, היו"ר הדגיש את פרק הזמן שלוקח למדיניות המוניטרית להשפיע, ובזה ישנה רמיזה נוספת לכוונה לשמירה על הריבית ברמה גבוהה יחסית לאורך זמן.

יו"ר הפד התייחס גם להקלה בתנאים הפיננסיים, גם על רקע המגמות החיוביות בשווקים הפיננסיים לאחרונה. היו"ר מבקש לשמור על תנאים הדוקים יותר לאורך זמן, וזאת גם באמצעות העלאות ריבית נוספות. 

נוסף על כך, הפד ימשיך לצמצם את גודל המאזן שלו על ידי הפחתת החזקת אג"ח ממשלתיות וניירות ערך מגובי משכנתאות. 

הכותב הוא הכלכלן הראשי של בנק לאומי. הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות בסקירה מסופקים כשירות לקוראים, ואינם משקפים בהכרח את עמדתו הרשמית של הבנק. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבלת הצעות, או ייעוץ לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול שינויים. לבנק ו/או לחברות בנות ו/או לחברות הקשורות אליו ו/או לבעלי שליטה ו/או לבעלי עניין במי מהם עשוי להיות מעת לעת עניין במידע המוצג בסקירה, לרבות בנכסים פיננסיים המוצגים בה.