| רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי של מזרחי טפחות |
דוח התעסוקה של ארה"ב, שפורסם ביום שישי, עשוי להוות סנונית ראשונה עבור הבנק הפדרלי של ארה"ב (פד), המעוניין לראות סימני "רגיעה" בשוק העבודה הצר.
אמנם, השורה האחרונה הצביעה על תוספת מקומות עבודה חדשים שהייתה גבוהה משמעותית מהערכות הכלכלנים (261,000+ לעומת כ-200,000+) והשכר לשעת עבודה עלה יותר מכפי שהעריכו (0.4%+ לעומת 0.3%+), אך היו גם נתונים אחרים, שהצביעו על חולשה כלשהי. לדוגמה, ב-12 החודשים האחרונים עלה השכר 4.7% - הגידול הנמוך ביותר מאז חודשי הקיץ של השנה שעברה.
תוספת המשרות אמנם הייתה גדולה מהמשוער, אך בכל זאת זו התוספת הקטנה ביותר מאז סוף שנת 2020.
כמו כן, שיעור הבלתי מועסקים טיפס מ-3.5% ל-3.7% והפתיע כלפי מעלה (ההערכות עמדו על 3.6%).
לבסוף, שיעור ההשתתפות בכוח העבודה האזרחי ירד מ-62.3% ל-62.2%.
וכך, מחד, בהיבט התעסוקתי, אף כי התוספת החודשית הפתיעה לטובה, בהשוואה לחודשים קודמים היא הייתה קטנה, יחסית.
בהקשר זה יש לציין כי קשה מאוד להעריך את נתוני שוק העבודה בתדירות חודשית והנתונים הללו גם עשויים להיות מתוקנים בדיעבד, לעיתים בשיעורים חדים, בחודשים הבאים.
זאת ועוד, קיטון של שיעור ההשתתפות עשוי להעיד, ככל שיימשך, על הערכות של משקי בית כי יתקשו למצוא עבודה, מה שמאותת על כך שהם עצמם חוששים מהאטה של הפעילות הכלכלית.
בשורה התחתונה, יש סימנים לכך ששוק העבודה נחלש משהו; לעת עתה, לא במידה שתספק את הפד, אך אם הסימנים הללו יתחזקו, יהיה בכך כדי לגרום לו לשקול שנית את המשך העלאת הריבית.
הפד ער לכך שצעדי הריסון שלו עד כה מחלחלים הדרגתית בלבד לפעילות הכלכלית והתעסוקתית ולכן לא בהכרח ימתין לעצירה של שוק העבודה "בחריקת בלמים" לפני שישקול הפוגה.
מבחינת שוק ההון, מדובר בדוח "לא לכאן ולא לכאן". במצב כיום, דוחות פושרים יותר יתקבלו בקורת רוח משום שכאמור עשויים לקרב את הפד ללחוץ על דוושת הבלם.
דוח התעסוקה הנוכחי לא היה פושר מספיק, אך כאמור, ייתכן כי מדובר ב"סנונית ראשונה" לחודשים הבאים.
הכותב הוא כלכלן שווקים ראשי של בנק מזרחי טפחות. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.