| עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים |
מרבית הכותרות השבוע היו סביב ההודעה של נשיא רוסיה ולדימיר פוטין על גיוס מילואים, שיבושים באספקת הגז לאירופה, אינפלציה שמסרבת לשכוך, עליית תשואות האג"ח בעולם ומסע הלוויה הארוך של מלכת בריטניה. אבל אם אני צריך לבחור כותרת אחת שהתקשורת לא הקדישה לה די תשומת לב (כלכלית), מדובר בבחירות הכלליות באיטליה - הכלכלה השלישית בגודלה בגוש האירו.
כמו בהרבה מערכות בחירות במדינות דמוקרטיות מאז פרוץ הקורונה, גם הפעם התחלף השלטון. ג'ורג'יה מלוני (Giorgia Meloni), ראשת מפלגת "האחים של איטליה", בעלת הסיכויים הגבוהים ביותר להקים קואליציה רחבה ותהיה כנראה ראשת הממשלה הראשונה של המדינה.
הקמפיין האנטי-אירופי של מפלגתה, לצד החולשה של הכלכלה האירופית והחובות הגואים, מעלים מחדש את החששות מצעדים קיצוניים וחד-צדדיים של איטליה עד כדי איום על קיומו של גוש האירו. אלה הם חששות שיש בהם כדי להמשיך ולהחליש את שער האירו - ולהביא לפתיחת מרווחי הסיכון ופרמיות הסיכון באירופה.
עם זאת, יש לזכור כי גם ב-2011 וב-2018 דווקא עליות חדות בתשואות האג"ח באיטליה גרמו למי שהיה בשלטון אז לסגת מעמדות קיצוניות. נוסף על כך, במסגרת הקורונה איטליה קיבלה התחייבות לסכום משמעותי לטובת רפורמות ופיתוח - דבר שיחייב את הממשלה החדשה (לפחות כרגע) להמשיך ולעבוד בשיתוף פעולה עם שלטונות האיחוד האירופי.
| בזמן החג העולם המשיך להעלות ריבית; התור שלנו יגיע ביום שני הקרוב
העלאת הריבית של הבנק המרכזי בארה"ב לפני שבוע עדיין מהדהדת בשווקים הפיננסים בכל בעולם. זאת, לאור הנחישות של הבנק המרכזי הגדול בעולם להוריד את האינפלציה בכל מחיר.
מדיניות זו תאט את הצמיחה בארה"ב עד לעצירה, אבל היא עלולה לגרור מדינות בעולם לכיוון מיתון. בשבוע האחרון ראינו זינוק נוסף בתשואות אג"ח הממשלתיות הגלובליות והתחזקות של הדולר האמריקאי.
מלבד מסע הלוויה של מלכת בריטניה, גם הפאונד הבריטי תפס כותרות במהלך החג, כאשר המשיך להיחלש במהירות. הבנק של אנגליה העלה בשבוע שעבר את הריבית "רק" בחצי נקודת אחוז, אבל הוא שוקל העלאה נוספת בקרוב כדי למתן את הפיחות החד בליש"ט, שהוחרף לאור תוכנית הממשלה החדשה בבריטניה להגדיל משמעותית את הגירעון כדי לממן את חבילת הסיוע למשקי הבית.
בסין, הבנק המרכזי הקל בדרישות רזרבות המט"ח כדי למתן את הפיחות של הרנמינבי (יואן סיני). בשווייץ הבנק המרכזי העלה את הריבית יותר מהצפי ב-0.75 נקודת אחוז (ל-0.5%), וכך סיים את תקופת הריבית השלילית שקיימת מאז סוף 2014 בשווייץ.
יפן נשארה המדינה היחידה שעדיין דבקה בריבית השלילית, שנשארה כך גם בהחלטת הריבית בשבוע שעבר. אבל הממשלה היפנית התערבה לראשונה זה עשורים בשוק המט"ח, כדי לעצור את פיחות הין היפני.
ומה לגבי ישראל? האירועים העולמיים מחזקים את הערכתנו בהראל שהצמיחה הגלובלית והמקומית תהיה נמוכה משמעותית בשנה הבאה, כאשר עלה הסיכון שאירופה תגלוש למיתון וארה"ב תרשום צמיחה אפסית. העלאות הריבית האחרונות על ידי הבנקים המרכזיים בארה"ב, בגוש האירו ובשאר העולם, והתחזקות הדולר האמריקאי - תומכים בעלייה של כ-0.75 נקודת אחוז גם בריבית בנק ישראל ביום שני הקרוב (3 באוקטובר), ובמקביל אנו מצפים לעדכון כלפי מטה של תחזיות הצמיחה לשנה הבאה.
הכותב הוא ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים. הכותב/ים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסיים המצוינים בסקירה זו. אין לראות בסקירה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות, המתחשב בצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע. האמור בסקירה זו משקף את חוות דעתו של הכותב במועד פרסומה, וזו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה מהסתמכות על סקירה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בה עשוי להניב רווחים