| שירה אחיעז, אנליסטית קמעונאות IBI בית השקעות |
כל רשתות שיווק המזון הצליחו להציג צמיחה אשר נעה בין 2.7% ל-12.3% בשורת ההכנסות ברבעון השני של השנה.
אנו סבורים כי עיתוי חג הפסח תמך בצמיחה והוביל לעלייה בנתוני ה-SSS, אשר נרשמה אצל רוב החברות בענף, זאת מלבד רשת ויקטורי (TASE:VCTR) שהציגה ירידה קלה בפרמטר זה.
בנוסף, התרחבות בשטחי המסחר לצד מהלכי התרחבות בתחומים המשיקים לפעילות המזון המסורתית (דוגמת התרחבות שופרסל (TASE:SAE) ורמי לוי (TASE:RMLI) בתחום הפארם) סייעו לצמיחה של רשתות שיווק המזון, כאשר ראוי לציין את רשת יוחננוף שהציגה את שיעור הצמיחה הגבוה ביותר, בעיקר לאור ההתרחבות המואצת של הרשת.
עם זאת, אנו מעריכים כי העלייה המשמעותית בטיסות לחו"ל קיזזה חלק מתרומת עיתוי החג לשורת ההכנסות.
בתוך כך נציין, כי לפי עיבודי IBI לנתוני סטורנקסט, שוק מוצרי הצריכה הציג עלייה של 5.9% ברבעון השני של 2022 (בהשוואה למקביל).
הרווחיות הגולמית הממוצעת בענף הסתכמה בכ-27% ברבעון, כאשר כל רשתות שיווק המזון הציגו שחיקה בשולי הרווח הגולמי (בהשוואה לתקופה המקבילה), להערכתנו בשל מבצעים לקראת חג הפסח.
הרווחיות התפעולית הממוצעת בענף הסתכמה ב-5.2% ברבעון. אנו מעריכים כי על אף הצמיחה של רוב החברות בנתוני ה-SSS, העלייה בתשומות (דוגמת שכ"ע, חשמל, שינוע, ארנונה, מים) לצד השחיקה במרווח הגולמי כאמור הובילו לירידה במרווח התפעולי של רוב קמעונאיות המזון.
במבט קדימה, אנו סבורים כי קמעונאיות המזון נמצאות בעיצומה של תקופה מאתגרת הכוללת עלייה בשלל תשומות כאמור לצד ירידה ריאלית בביקושים שנובעת בעיקרה בעקבות עליות המחירים ועלייה במספר הטסים לחו"ל, כל זאת לצד הערכתנו לעלייה ברמת התחרות.
בנוסף, אנו מעריכים כי עליות המחירים בענף וסביבת המאקרו הנוכחית צפויות להמשיך ולהוביל צרכנים לצמצום מסוים של סל הקנייה בסופר.
מבחינת תמחור, למרות התקופה המאתגרת עדיין ניתן למצוא הזדמנויות, במיוחד לאחר הירידות במחירי רוב מניות קמעונאיות המזון (מלבד רמי לוי) מתחילת השנה, כאשר בנקודת הזמן הנוכחית החברות המועדפות עלינו בסקטור הן טיב טעם (TASE:TTAM) ויוחננוף (TASE:YHNF).
הכותבת היא אנליסטית קמעונאות בבית ההשקעות אי.בי.אי ואינה בעלת עניין אישי בנושא הסקירה. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם