מבזקי חדשות
Investing Pro 0
קבלו תובנות מעשיות עם +InvestingPro הירשמו כאן

מה עומד מאחורי התחזקות השקל - והאם היא צפויה להימשך?

מאת רונן מנחםמט"ח11.08.2022 09:17
il.investing.com/analysis/article-200435537
מה עומד מאחורי התחזקות השקל - והאם היא צפויה להימשך?
מאת רונן מנחם   |  11.08.2022 09:17
נשמר. ראו פריטים שמורים.
מאמר זה כבר נשמר ב-פריטים שמורים.
 
 
USD/ILS
+0.24%
הוסף ל/הסר מתיק ההשקעות
הוסף לרשימת המעקב
פתח פוזיציה

הפוזיציה נוספה בהצלחה אל:

נא תנו שם לתיק ההחזקות שלכם
 
EUR/ILS
+0.10%
הוסף ל/הסר מתיק ההשקעות
הוסף לרשימת המעקב
פתח פוזיציה

הפוזיציה נוספה בהצלחה אל:

נא תנו שם לתיק ההחזקות שלכם
 
GBP/ILS
+0.75%
הוסף ל/הסר מתיק ההשקעות
הוסף לרשימת המעקב
פתח פוזיציה

הפוזיציה נוספה בהצלחה אל:

נא תנו שם לתיק ההחזקות שלכם
 
USDIL...
+0.20%
הוסף ל/הסר מתיק ההשקעות
הוסף לרשימת המעקב
פתח פוזיציה

הפוזיציה נוספה בהצלחה אל:

נא תנו שם לתיק ההחזקות שלכם
 

| רונן מנחם, כלכלן ראשי של מזרחי טפחות |

השקל משקף לאורך זמן איתנות כלכלית, יציבות מחירים ויציבות פיננסית של כלכלת ישראל ושוקי ההון והמט"ח שלה. לכן, בכל פעם שנרשמות התפתחויות שפועלות לתיסוף השקל, הוא מגיב - ולא אחת בעוצמה. 

כך קורה גם בזמן האחרון: השקל התחזק ב-6.7% כנגד הדולר מתחילת יולי, וכנגד האירו התחזק ב-8.7%. מדובר, אם כך, ב"סיפור מקומי".

במסחר בין הבנקים נמשכת התחזקות השקל. בכלל, בתקופה זו התחזק השקל ב-8.0% כנגד סל ממוצע משוקלל של 24 מטבעות.

אבל יש לזכור: במחצית הראשונה של השנה פוחת דווקא השקל ב-14.4% כנגד הדולר וב-5.0% כנגד האירו. לכן, מתחילת השנה השקל עדיין איבד 4.1% כנגד הדולר (אבל התחזק ב-5.9% לעומת האירו).

את הזינוק האחרון של השקל ניתן להסביר על ידי הגורמים הבאים:

ראשית, תיקון לפיחות החד מאוד שנרשם במחצית הראשונה של השנה. בתקופה זו היה השקל אחד המטבעות עם הביצועים החלשים יותר כנגד הדולר.

שנית, שינוי כיוון של הדולר בעולם. הדולר התחזק ב-13% כנגד האירו מתחילת השנה, עד לשער של 1:1, בגלל שהריבית בארה"ב עלתה הכי מהר מבין המדינות המפותחות, ונוסף על כך, הדולר שימש מטבע חוף מבטחים לנוכח העצבנות והמתיחות בשווקים עקב פלישת רוסיה לאוקראינה. 

ואולם לאחר שבחודש שעבר התחילה גם הריבית בגוש האירו לעלות, והנושא ירד קצת מהכותרות, האירו התחיל להתאושש והתחזק ב-3% כנגד הדולר. היחלשות הדולר בעולם התבטאה גם בכך שאיבד גובה כנגד השקל.

שלישית, הקשר ההדוק והמתמשך בין שער השקל לבין שוקי המניות בחו"ל - בדגש על מדד מניות הטכנולוגיה נאסד"ק. מדד זה איבד 30.3% במחצית הראשונה של השנה, אבל עלה 16.3% מאז, כך שהתנהגותו דומה מאוד לזו של השקל. 

ההסבר המוכר: צורך של גופים מוסדיים מקומיים להקטין/להגדיל חשיפה למט"ח כדי לשמר את החשיפות בחו"ל בתקופות של עליות/ירידות בשוקי המניות - מה שדוחף להתחזקות/היחלשות של השקל, בהתאמה.

רביעית, הנתונים הכלכליים והתעסוקתיים מצביעים על איתנות המשק הישראלי, והדוחות האחרונים של חברות הדירוג Fitch ו-Moody's הראו זאת בבירור. גם דוח קרן המטבע הבינלאומית על ישראל היה מהמשופרים יותר בהשוואה בין מדינות. 

מדובר בגורם שתושבי חוץ ומשקיעים זרים מביאים בחשבון, והוא משפיע לטובה על כניסת ההון לתוך המשק. הם גם זוכרים שישראל הפגינה חוסן בכל המשברים העולמיים האחרונים, כולל משבר המשכנתאות של 2008 ובתקופת הקורונה.

חמישית, המשך נתונים חיוביים מכיוון מאזן התשלומים והחשבון השוטף מהווה תמיכה מתמשכת בשקל גם בתקופות תנודתיות יותר.

שישית, בעוד מדינות רבות בעולם נקלעו לגירעונות תקציביים גדולים והחובות הציבוריים שלהן תפחו, אצלנו בישראל כבר חודשיים שהתקציב נמצא בעודף. גם נקודה זו מספקת יתרון חשוב לכלכלת ישראל לעומת משקים דומים לה.

הסבר נוסף: אף שהאינפלציה בישראל נמוכה בהרבה מזו שבחו"ל, בנק ישראל אימץ מדיניות מוניטרית דומה של front loading - העלאות ריבית חדות ותכופות יחסית. כך קורה שפערי הריבית בין ארה"ב לישראל התרחבו לאט מאוד בחודשים האחרונים, ולכן לא היוו כוח שדחף לפיחות של השקל.

על אף האמור לעיל, יש להביא בחשבון כי בנק ישראל ער למצב, וכפי שראינו היטב בשנה שעברה, לא יהסס לרכוש דולרים ולהגדיל את יתרות המט"ח שלו, אם יחשוב שתיסוף השקל מהיר מדי ואינו מתיישב עם הנתונים הכלכליים בשטח. 

כמו כן, שערי חליפין מושפעים משורה ארוכה של גורמים, הפועלים בתקופות שונות ובעוצמות שונות - מה שגורם להם להיות תנודתיים ומקשים על איתור מוקדם של נקודות תפנית. 

הדברים האלה נכונים עוד יותר כששווקים משיקים אחרים, כמו שוקי הסחורות וניירות הערך, תנודתיים מאוד אף הם, כפי שאנו עדים מתחילת השנה. במיוחד, יש להביא בחשבון את המצב הביטחוני המקומי, וכן את סימני השאלה בתחום המשילותי והפיסקלי. דווקא על רקע התחזקותו המהירה של השקל, יש חשיבות לגורמים האלה.

אם, חלילה, יהיו הסלמות ביטחוניות נוספות, או שהבחירות הקרובות לכנסת שוב לא יוכרעו, והמשק ייכנס למערכת בחירות נוספת - הדבר יגרור דחיות חוזרות ונשנות של אישור תקציב המדינה, יאלץ את המשק לשוב למציאות של תקציבי 1/12 וימנע ביצוע של רפורמות חיוניות (תשתיות תחבורתיות, בריאות, חינוך ועוד), וזה יגרור תגובות חריפות של חברות הדירוג ושל משקיעים זרים, ועלול לגרום שוב מהפך וחזרה של השקל לפיחות.

עם זאת, במקרה כזה יוכל בנק ישראל להשתמש ביתרות המט"ח הגדולות שלו כדי למתן פיחות שייראה לו חד מדי.

בשורה התחתונה, בכפוף לקושי לצפות קדימה את התנהגות השקל, סביר להניח כי התחזקותו לא תימשך בקצב הנוכחי, אבל אינני מזהה כרגע גורמים כבדי משקל שיחזירו אותו למגמת הפיחות של המחצית הראשונה של השנה.

הכותב הוא כלכלן ראשי של בנק מזרחי טפחות. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.

מה עומד מאחורי התחזקות השקל - והאם היא צפויה להימשך?
 

מאמרים נוספים

FXCM
חדשות פורקס מאת FXCM ישראל מאת FXCM - 28.01.2016

הדולר נחלש על רקע החלטת הפד, הנפט נבלםהדולר נסוג לאחור למול המייג'ורס וזאת לאחר שאמש הותיר הפד את הריבית ללא שינוי. בנוסף לכך, הבנק הפדרלי הוריד את תחזית הצמיחה והאינפלציה.המסחר...

מה עומד מאחורי התחזקות השקל - והאם היא צפויה להימשך?

הוספת תגובה

הנחיות לכתיבת תגובות

אנו מעודדים אתכם להגיב ובכך לתקשר עם גולשים נוספים באתר. תוכלו להביע את דעתכם ולשאול שאלות את הכותבים באתר וגם זה את זה. עם זאת, כדי לשמור על רמה וערכי שיחה גבוהים, אנא שימוש לב להנחיות הבאות:

·         השתדלו להעשיר את השיח והדיונים באתר.

·         הישארו בנושא הרלוונטי לדיון. פרסמו אך ורק חומרים רלוונטיים לנושא המדובר.

·         שימרו על כבודכם וכבוד האחר. גם תגובות נגדיות ושליליות יכולות להיות מנוסחות באופן חיובי ובלתי פוגעני.

·         הקפידו על סגנון כתיבה סטנדרטי ועל סימני פיסוק.

·         הערה: אנו נסיר תגובות פרסומיות ו/או הודעות "זבל" (ספאם) ו/או קישורים בתגובות.

·         הימנעו מקללות, נאצות, גידופים והתקפות אישיות המכוונות לכותבים שלנו ו/או למשתמשים אחרים.

·         רק הערות בעברית מותרות.

 

 

מפיצי הודעות "זבל" (ספאם) או עושי שימוש לרעה בתגובות יימחקו מהרישום לאתר ותימנע מהם הרשמה מחדש, בהתאם לשיקול הדעת של Investing.com.

 

כתוב את דעתך כאן
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
פרסמו גם ב:
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
תודה על התגובה ששלחת. לידיעתך, התגובה תפורסם בכפוף לאישור מנהלי האתר, ולפיכך ייתכן שייקח זמן-מה עד שהתגובה תופיע באתר.
תגובות (3)
Rami Eivazov
Rami Eivazov 11.08.2022 23:42
נשמר. ראו פריטים שמורים.
תגובה זו כבר נשמרה בפריטים שמורים
נשמע פשוט אבל לא ניראה ככה במציאות
איציק אלמוני
איציק אלמוני 11.08.2022 20:24
נשמר. ראו פריטים שמורים.
תגובה זו כבר נשמרה בפריטים שמורים
פשוט מאוד
איציק אלמוני
איציק אלמוני 11.08.2022 20:23
נשמר. ראו פריטים שמורים.
תגובה זו כבר נשמרה בפריטים שמורים
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
הוסף גרף לתגובה
אשרו חסימה

האם אתם בטוחים שברצונכם לחסום את %USER_NAME%?

חסימה תמנע מהמשתמש %USER_NAME% לראות את ההודעות שלכם ב-Investing.com, ולהפך.

המשתמש %USER_NAME% התווסף בהצלחה אל רשימת החסומים

מכיוון שזה עתה בטלתם את חסימת משתמש זה, עליכם להמתין 48 שעות בטרם תוכלו לחדש את החסימה.

דווח/י על תגובה זו

לתחושתי, תגובה זו הנה:

התגובה סומנה

תודה רבה

הדיווח שלך נשלח למנהלי הפורום שלנו לבחינה
הרשמה עם גוגל
או
הרשמה עם כתובת דוא"ל