| עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים |
מחיר הבנזין המפוקח בישראל ירד בתחילת השבוע ב-19%, הירידה החודשית החדה ביותר מאז שהתחיל פיקוח המחירים. הירידה באה כתוצאה מירידה חדה במחירי הנפט, במרווחי הזיקוק, ובעיקר הפחתה נוספת של מס הבלו (42 אגורות לפני מע"מ).
המהלך יפחית כ-0.6-0.5 נקודת אחוז ממדד המחירים לצרכן של אוגוסט, ולכן בהראל עדכנו כלפי מטה את התחזית למדד אוגוסט לעלייה של 0.1% בלבד. כרגע, אנו משאירים את התחזית ל-12 החודשים סביב 3.0%, בשל הסבירות הגבוהה שנראה עלייה מחודשת של הבלו בעוד כמה חודשים. הדברים גם לא משנים את הערכתנו לגבי ריבית בנק ישראל, שתעלה בחצי אחוז בסוף החודש ותמשיך לעלות בעקביות עד לסוף השנה.
| אוסטרליה מעלה ריבית בחצי נקודת אחוז - ולא בפעם האחרונה.
כמו מרבית העולם, גם באוסטרליה האינפלציה בשיא של 2 עשורים, כאשר עלתה ל-6.1% ברבעון השני של השנה, בהובלת מחירי האנרגיה, המזון והשכירות.
לכן, בבוקר יום שלישי העלה הבנק המרכזי של אוסטרליה את הריבית בעוד חצי נקודת אחוז, ל-1.85%. הבנק המרכזי מצפה לעוד העלאות בחודשים הקרובים, למרות התגברות סימני ההאטה הגלובליים. הבנק הדגיש כי הקצב העתידי יהיה תלוי בהתפתחויות האינפלציה (שתעלה ל-7% עוד השנה) ושוק העבודה האוסטרלי, שממשיך להיות הדוק.
| בארה"ב לחצי השכר נמשכים ותומכים בעליית ריבית של חצי אחוז בהחלט הבאה
הבנק המרכזי בארה"ב המשיך להעלות את הריבית בקצב המהיר ביותר מאז שנות ה-80 עם עוד 0.75 נקודת אחוז ל-2.25-2.5%, בדומה לצפי וקרוב לסביבת הריבית ה"נייטרלית" החזויה של הבנק. אף אחד מחברי ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב לא צידד בעליית ריבית גדולה יותר, והיו"ר ג'רום פאוול ציין כי הריבית תמשיך לעלות ושהקצב ייקבע על פי הנתונים שיפורסמו.
להערכתנו בהראל, לחצי השכר הגבוהים, שבאים לידי ביטוי במדד עלות העבודה בארה"ב, לצד הצפי שלנו שאינפלציית הליבה כמעט ולא תרד בחודשים הקרובים, תומכים בעליית ריבית של חצי אחוז בהחלטה הבאה (21 בספטמבר), וריבית של כ-3.5% בסוף השנה - מעט גבוה ממה שמגולם בשווקים. זאת, למרות המשך האינדיקטורים המעידים על המשך חולשה בשוק הדיור, ירידה בסנטימנט החברות ו"התקררות" בשוק העבודה (עלייה בדרישות השבועיות לדמי אבטלה), שיבואו לביטוי בדוח התעסוקה בשישי הקרוב.
ברבעון השני התוצר בארה"ב התכווץ ב-0.9% בשיעור שנתי (על פי האומדן הראשוני). צמיחה של הצריכה הפרטית והיצוא קוזזו עם ירידה חדה במלאים ובהשקעות למגורים. ארה"ב אמנם במיתון, לפי ההגדרה הרשמית (2 רבעונים רצופים של התכווצות בתוצר), אבל מדובר במצב חריג, שמלווה בירידה באבטלה - ולכן לא תומך בעצירה של עליית הריבית.
| באירופה בולטת שונות בין מדינות האיחוד
התוצר בגוש האירו צמח ב-2.8% בשיעור שנתי ברבעון השני (על פי האומדן הראשוני) - טוב מההערכות המוקדמות, אבל עם שונות בולטת בין המדינות. ההקלה בהגבלות הקורונה והנהירה לשירותי הארחה ונופש הטיבו מאוד עם ספרד (5%), איטליה (4%) וצרפת (2%). אבל החולשה בתעשייה בשל קשיי האספקה והשלכות המלחמה איפסו את הצמיחה בגרמניה, ותרמו לצמיחה שלילית בלטביה וליטא, שיותר מושפעות לשלילה מהסנקציות על רוסיה.
למרות צפי להאטה ברבעונים הבאים, אנו בהראל מעריכים כי הבנק המרכזי האירופי (ECB) יעלה את הריבית בעוד חצי נקודת אחוז בפגישה הבאה (8 בספטמבר) ויגיע ל-1% בסוף השנה, מעט מעל הצפי המגולם בשווקים.
| צמיחה עולמית - קודם סין, ואחר כך העולם
הצמיחה השלילית בסין ובארה"ב ברבעון השני תרמו לעדכון כלפי מטה של קרן המטבע הבינלאומית לתחזית הצמיחה הגלובלית ל-3.2% השנה ו-2.9% בשנה הבאה.
הקרן צופה צמיחה נמוכה יותר בארה"ב (2.3% השנה ו‑1% ב-2023), גם בשל העלאות הריבית המהירות יותר. לסין התחזית עודכנה כלפי מטה (3.3% השנה ו-4.6% ב-2023), הרבה מתחת ליעד הצמיחה של 5.5%, וזאת בהנחה שנראה התאוששות כלכלית בסין במחצית השנייה.
- הכותב הוא ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים. הכותב/ים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסיים המצוינים בסקירה זו. אין לראות בסקירה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות, המתחשב בצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע. האמור בסקירה זו משקף את חוות דעתו של הכותב במועד פרסומה, וזו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה מהסתמכות על סקירה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בה עשוי להניב רווחים