| רינת אשכנזי, מנהלת מחקר מדדים בקסם קרנות ETF |
""There we go again - זוהי אחת האמירות המפורסמות ביותר של הנשיא האמריקאי רונלד רייגן, שכנראה גם רלוונטית להיום. 42 שנים לאחר שאינפלציה סייעה להכניס את מושל קליפורניה לשעבר לתוך הבית הלבן ולהחזיר את הסנאט לשליטת הרפובליקנים, עליית המחירים בארה"ב מאיימת שוב להפיל את הממשל הדמוקרטי.
הנשיא ג'ו ביידן וחבריו הדמוקרטים בקונגרס נואשים להימנע מגורלו של הנשיא ג'ימי קרטר, שהודח לאחר קדנציה אחת. עד כה נחל ביידן הצלחה מועטה, הן בניסיון להבין כיצד להפחית את קצב האינפלציה, שנמצאת בשיא של ארבעה עשורים, והן בניסיון לשכנע את המצביעים שלו שחבילת התמריצים מימי המגפה איננה נושאת באשמה אינפלציונית.
בבית הלבן מתוסכלים מהמתרחש, אבל ברור לכל כי לממשל יש מעט מאוד כלים לטפל בבעיה. משימת האינפלציה מוטלת בעיקר על כתפי הפדרל ריזרב ועל כוחות השוק. במבט על בחירות אמצע הקדנציה, שיתקיימו בנובמבר השנה, רון קליין, ראש הסגל של ביידן, טוען שהנשיא ובני בריתו צריכים לדבר יותר על הישגיו של ביידן, במיוחד על ההתאוששות המדהימה בתעסוקה, יחד עם חוקים שחתם כדי לספק למשפחות הקלה בזמן המגפה ועל תוכניותיו לשקם את רמת התשתיות בארה"ב. נוסף על כך, יושם דגש על השוני בין שתי המפלגות בכל הנוגע למיסוי ולגירעון.
המקורבים לנשיא שומרים על אופטימיות זהירה: הם מצפים שהמחירים בארה"ב יתמתנו לקראת הקיץ, בעוד שכלכלנים רבים סבורים כי קצב האינפלציה ישהה ביום הבחירות באזור של 7%.
הנשיא ביידן מחויב לעשות כל שביכולתו כדי להוריד מחירים. הממשל כבר נקט צעדים כדי להקל על העומס בנמלי ארה"ב, שיחרר נפט גולמי מהמלאי ותמך בחקיקה שנועדה לתת תמריץ ליצרניות של מוליכים למחצה לבנות מפעלים חדשים במדינה. וושינגטון גם בוחנת שימוש במדיניות ההגבלים העסקיים ובכלים אחרים כדי להילחם בהפקעת מחירים, לכאורה, על ידי מעבדי בשר ותעשיות אחרות.
עד כה, צעדי ההיצע האלה שהממשל חוקק, לא הצליחו להשפיע: על אף הירידה החדה במלאים האסטרטגיים, מחירי הבנזין ממשיכים לטפס; עיכובים במשלוחים ומחסור בכוח אדם ממשיכים להעיב על שרשראות האספקה; וכן, אף שהמלחמה באוקראינה לא תורמת, ניסיונותיו החוזרים ונשנים של ביידן להאשים את פוטין בעליות המחירים אינם משיאים פרי. הנתונים מראים כי סביבת האינפלציה היתה חמה במשך חודשים לפני הפלישה.
הפד מנהל כיום מדיניות של ריסון מוניטרי שלא נראה כמותה מאז 1994. יש הסבורים כי התמהמהות שלו בשנה שעברה תגרור הידוק אגרסיבי יותר השנה - מה שעלול להכניס את כלכלת ארה"ב למיתון.
איזו מהתוצאות הגרועות "כואבת" יותר מבחינה פוליטית, האינפלציה או המיתון? פוליטיקאים סבורים כי לשלושת נושאים הבאים יש משקל מכריע בהחלטת הבוחר: המזון, האנרגיה ומחירי השכירות. בהנחה כי מה שהיה הוא זה שיהיה, ובהתחשב בכך ששיעור האבטלה נמצא בשפל, ניתן להניח כי שד האינפלציה מאיים כיום יותר מכל נושא אחר.
ומה לגבי השווקים הפיננסיים בהקשר לבחירות נובמבר? בוול סטריט הורגלו לחשוב שנשיאים רפובליקניים "ידידותיים" יותר כלפי וול סטריט, והנשיא טראמפ אף בלט בחיבתו למסכים "ירוקים". על פניו, נראה כי ביידן הדמוקרטי פחות רגיש לירידות, אבל עדיין עומדת השאלה לגבי מידת החוסן שלו אל מול שחיקת "העושר" הפיננסי ("העושר" כולל בתוכו מניות, אג"ח, נדל"ן ונכסים אחרים).
לפי חישובים של ג'יי.פי.מורגן, סך "העושר" הפיננסי של האמריקאים נשחק מתחילת 2022 בכ-5 טריליון דולר - והסכום הזה אף צפוי להגיע לכ-9 טריליון עד לסוף השנה (מתחילת 2020 הוא עלה בכ-39 טריליון).
עד כה, האמריקאים העשירים ביותר נשאו בנטל, כשהונם של מיליארדרים אמריקאים ירד כ-800 מיליארד דולר מהשיא. זאת, על רקע ההפסדים החדים במניות, מטבעות קריפטו ונכסים פיננסיים אחרים. הבשורות הרעות הן שהריבית העולה מתחילה להרעיד גם את שוק הדיור - שבו טמון עיקר "העושר" של משפחות ממעמד הביניים וממעמד הפועלים.
אין עוררין על כך שהסביבה הכלכלית הנוכחית היא אתגר גדול עבור הנשיא ביידן וחברי מפלגתו. מעניין יהיה לראות אם יעברו מסרים כלשהם, סמויים או גלויים, לכיוון הפד. האם וושינגטון תאותת לפד מהי מדיניות הריבית הרצויה מבחינתה, ועוד יותר מעניין יהיה לראות כיצד ייראה התעדוף הפוליטי של שלושת השיקולים - המחירים, השווקים או הצמיחה. העדפת המלחמה באינפלציה משמע "אור ירוק" להידוק מוניטרי חזק.
הכותבת היא מנהלת מחקר מדדים בקסם קרנות ETF. המידע המוצג מסופק ע”י קבוצת קסם (להלן: "קסם") מקבוצת אקסלנס השקעות בע”מ (להלן: "אקסלנס") כשירות לקוראים למטרות אינפורמציה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות או שיווק השקעות בידי בעל רישיון עפ"י דין המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם ואין באמור משום הבטחת תשואה או רווח. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הקשורים למידע המוצג. אין לראות באמור מידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בנושא. לחברות מקבוצת אקסלנס וקסם עשוי להיות עניין במידע המוצג. המידע האמור מבוסס על הנחות ועשוי להשתנות מעת לעת. במידע עלולות ליפול טעויות וכן לחול שינויי שוק. הנתונים נכונים למועד פרסומם.