בעקבות עליית המדד: האינפלציה בישראל מתרחבת ושוק הדיור ממשיך להתחמם

| גיא בית אור, הכלכלן הראשי של פסגות בית השקעות |

מדד המחירים לצרכןנ בישראל עלה באפריל 0.8% וקצב האינפלציה השנתית עלה לשיא של 11 שנים, ברמה של 4.0%. 

ברמת סעיפי המדד, לא היו הפתעות משמעותיות, למעט סעיף הדיור שנותר ללא שינוי, כאשר אנו בפסגות הנחנו עלייה של 0.4%. במבט על הסעיפים השונים, חמישה סעיפים רשמו האטה בקצב האינפלציה השנתי ואילו ארבעה סעיפים האיצו, כאשר בסעיף אחד (אחזקת דירה) הקצב נותר ללא שינוי.

מבט על הפילוחים השונים של המדד מאותת לנו שקצב האינפלציה הבסיסי בישראל עולה בימים אלה בקצב הגבוה מיעד יציבות המחירים העליון של בנק ישראל. יחד עם שוק העבודה ההדוק בישראל ופער התוצר החיובי, בנק ישראל צפוי להמשיך ולהעלות את הריבית בכל אחת מפגישותיו עד לסוף השנה.

כמובן שאי אפשר להתעלם מההתפתחויות בעולם ומשמעותן לסביבת המחירים בישראל. להערכתנו, אחד הסיכונים המרכזיים במבט למחצית השנייה של השנה, בעיקר מאזור ספטמבר, יהיה למחירי המזון – "השוק" למחירי הסחורות החקלאיות בעולם בעקבות המלחמה צפוי לחלחל אל המחירים לצרכן בפיגור של כמה חודשים.

נוסף כל כך, הפיחות במהלך החודשיים האחרונים בשקל צפוי גם הוא להוביל ללחץ נוסף לעליות מחירים, כאשר להערכתנו, סביבת השווקים הגלובלית צפויה לתמוך במהלך נוסף של פיחות במבט לחודשים הבאים.

כמו כן, אנו ממשיכים להעריך כי סיכון מרכזי נוסף לתחזיות האינפלציה בישראל מגיע מכיוון סעיף הדיור - שימו לב שבינתיים מחירי הדירות בישראל ממשיכים להתייקר בקצב מהיר במיוחד, כאשר אלה עלו ב-1.9% בחודש האחרון והשלימו עלייה של 16.3% בשנה האחרונה. ואם זה לא מספיק, מדד תשומות הבנייה ממשיך לזנק עם עלייה של 1.0%, שהולכת ישר לעלות של רוכשי דירות חדשות. לאור העובדה שמחירי הדירות נוטים להקדים את מחירי השכירות, אנו ממשיכים להעריך כי הלחץ לעליית מחירי השכירות יתגבר במהלך החודשים הקרובים.

עם זאת, שוק הנדל"ן יהיה אחד הענפים הראשונים שבהם תורגש עליית הריבית, ולמעשה האפקט כבר התחיל. במהלך החודשים האחרונים ריביות המשכנתא עלו באופן משמעותי, והתוצאות לא איחרו לבוא, שכן נתוני מכירות הדירות מאותתים על ירידה זה החודש הרביעי ברציפות. 

מהלך עליית הריבית של בנק ישראל צפוי לקרר את עליות המחירים ואת המכירות בשוק הנדל"ן הישראלי, אבל זה תהליך שייקח זמן ויהיה מלווה באופן בלתי נמנע בהאטה בפעילות הכלכלית בישראל.

הכותב הוא הכלכלן הראשי של בית ההשקעות פסגות ואינו בעל עניין אישי בנושא הסקירה. אין בסקירה זו כדי להוות תחליף לשיווק השקעות המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם.