גאות הרכישות באינטרנט מאחוריה: מדוע צנחה מניית אמזון 30% השנה?

תחום המסחר המקוון, שעד עכשיו היה אחד מהאזורים הבטוחים ביותר בעולם הכלכלה הדיגיטלית, מתחיל להראות סימני חולשה, אחרי שנתיים של רווחים יוצאי דופן.

היקף ההכנסות של חברת המסחר המקוון הגדולה בעולם, אמזון (NASDAQ:AMZN), גדל ב-7% בלבד במהלך הרבעון הראשון של 2022, בהשוואה להתרחבות של 44% בתקופה המקבילה בשנה שעברה.

מדובר בקצב הגידול הנמוך ביותר לחברה מסיאטל בכל רבעון שהוא, מאז שהתפוצצה בועת הדוט קום ב-2001, והרבעון השני ברצף של גידול חד-ספרתי.

שבוע מאוחר יותר, גם הדוחות הכספיים העדכניים של חברת שופיפיי (NYSE:SHOP) מהעיר אוטוואה איכזבו את המשקיעים. הפלטפורמה הממוקדת בסוחרים דיווחה על רווח למניה נמוך בהרבה מציפיות האנליסטים.

החברה גם סיפקה תחזית ללקוחות עסקיים חדשים חלשה יותר עבור 2022, ואמרה שגידול המוכרים על גבי הפלטפורמה שלה יהיה "בר השוואה" ל-2021.

הדוחות הכספיים הגרועים האלו גרמו למכירה המונית מאסיבית של מניות 2 החברות ומניות אחרות ממגזר המסחר המקוון, שהראתה כי משקיעים לא צופים להתאוששות של המגזר בזמן הקרוב.

מאז שאמזון פרסמה את דוחותיה הכספיים ב-28 באפריל, מניית החברה נפלה ביותר מ-14%. מניית אמזון נסגרה ביום שישי האחרון במחיר של 2295.45 דולר למניה, רמתה הנמוכה ביותר מזה שנתיים. מניית אמזון ירדה ביותר מ-30% ב-2022.

הראלי העוצמתי של מניות המסחר המקוון שנראה בשיאם של סגרי מגפת הקורונה ב-2020, מגיע לסופו במהירות בשעה שהקמעונאיות המקוונות האלו מנווטות בין שלל קשיים, כולל האינפלציה, שנמצאת בשיא של ארבעה עשורים, הזינוק בעלויות כוח העבודה, צווארי הבקבוק בשרשרת האספקה העולמית, ומגפת הקורונה המתמשכת.

| אין תפנית מהירה

כדי לקזז חלק מאותם הפסדים, אמזון הציגה בתחילת החודש עמלה של 5% לכמה מהמוכרים האמריקאים שלה, החיוב הראשון מסוג זה בתולדות החברה.

ברבעון האחרון, אמזון העלתה את מחיר המנוי במסלול ה-Prime לראשונה מזה ארבע שנים ל-139 דולר, ממחיר של 119 דולר.

למרות הצעדים האלה, הנהלת אמזון לא צופה תפנית מהירה. מנכ"ל אמזון אנדי ג'אסי אמר בהצהרה במסגרת הדוח הכספי האחרון:

"ייתכן שזה ייקח זמן, בפרט כשאנו מתמודדים עם לחצים מתמשכים של אינפלציה ובעיות בשרשרת האספקה, אך אנו רואים התקדמות מעודדת בכמה מימדים של חוויית הלקוח, כולל מהירות ביצועי המשלוחים, כאשר אנו כעת מתקרבים לרמות שלא נראו מאז החודשים שקדמו להתפרצות מגפת הקורונה בתחילת 2020".

למרות התוצאות המאכזבות בחזית הרווחים, רוב האנליסטים בוול סטריט נותרו שוריים בנוגע לסיכוייה של החברה בטווח הארוך לשמור על מקומה כמובילה בתחום המסחר המקוון.

למרות שכמה תיקנו את מחיר היעד של המניה בעקבות ההאטה במכירות, רבים מאמינים שכל חולשה מתמשכת מהווה הזדמנות לרכישה.

מתוך 56 אנליסטים שנסקרו על ידי Investing.com, חמישים ושניים החזיקו בדירוג "רכישה" על מניית אמזון, וסימנו אותה כמניה שתגיע ל"ביצועי יתר".
מקור: Investing.com

בקרב הנסקרים, מחיר היעד הממוצע על פני 12 חודשים עמד על 3,676.75 דולר למניה, המהווה עלייה של 60.18% במחיר המניה.

תחום אחד שבו אמזון ממשיכה להרשים הוא חטיבת הענן של אמזון, Amazon Web Services (AWS). החטיבה כרגע מייצרת את רוב הרווח של החברה. AWS דיווחה על גידול של 37% בהיקף ההכנסות שלה, עד ל-18.4 מיליארד דולר.

ואכן, היקף ההתחייבויות של לקוחות לרכישות עתידיות של מוצרי AWS זינק ב-68% לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה, עד ל-88.9 מיליארד דולר.

בנק אוף אמריקה, שאמנם הנמיך את מחיר היעד למניה מ-3,770 דולר למניה עד ל-4,225 דולר למניה, במסגרת הודעה אחרי פרסום הדוחות הכספיים, הודיע שלחצי העלויות אמורים להיות "ברי ניהול".

הבנק מעריך שאמזון תשיג התרחבות "משמעותית" של שולי הרווח שלה מ-2023 עד ל-2025, שתגיע מתחומי הענן, הפרסום, והפלטפורמה לשוק צד שלישי שבהפעלתה.

אנליסטים מבית ההשקעות Cowen & Co. מאמינים שלאמזון יש כוח תמחור רב, בכל הנוגע לשירות Prime שלה. בית ההשקעות ציין שעלייה נוספת במחירי המנוי עשויה לקזז את ההפסדים על מניית אמזון במגזר המסחר המקוון.

| השורה התחתונה

אמזון תתקשה להרחיב את עסקי המסחר המקוון שלה בסביבה האינפלציונית הנוכחית, עובדה שתייצר רוחות נגדיות משמעותיות עבור מחיר המניה של החברה בטווח הקצר.

ואולם, אנליסטים כמעט תמימי דעים בהשקפתם שעמדתה הדומיננטית של החברה בתחומים רבים של הכלכלה הדיגיטלית לא נמצאת תחת איום, ושכדאי למשקיעים לראות בתקופת השפל הנוכחית הזדמנות לרכישה.