| ג'ון מאייר, מנהל השקעות ראשי של GlobalX |
בשוקי ההון ממתינים לראות אם האינפלציה הגיעה בארה"ב לשיאה, אבל הסגרים בסין והניסיון האירופי להתנתק מהגז הרוסי עשויים להוסיף שמן למדורת המחירים.
השבוע ימשיך נושא האינפלציה לעמוד במוקד תשומת הלב של המשקיעים, ומדד המחירים לצרכן לחודש אפריל, שיתפרסם השבוע בארה"ב, יסייע לענות על השאלה אם האינפלציה הגיעה לשיאה ומתחילה להתייצב, או שמא הסגרים בסין, שמובילים לשיבושים נוספים בשרשרת האספקה, מלבים את הלחצים האינפלציוניים ביתר שאת. אם מדד המחירים לצרכן יצביע על התמתנות האינפלציה בארה"ב, השוק עשוי להגיב בצורה חיובית מאוד, ואם המדד יצביע על אינפלציה עיקשת, התגובה של השוק עשויה להיות שלילית למדי.
הבנק הפדרלי, שהעלה בשבוע שעבר את הריבית בחצי אחוז, צפוי לבצע העלאת ריבית נוספת של כחצי אחוז בישיבת הריבית ביוני, בניסיון למגר את האינפלציה. יו"ר הפד ג'רום פאוול הבהיר כי בשלב זה לא נשקלת העלאת ריבית של כ-0.75%. עם זאת, הבנק צפוי להתחיל בצמצום מאזן הנכסים שלו (QT) ביוני, וזה צפוי לדחוף מעלה את הקצה הארוך-טווח של עקום התשואות של האג"ח.
גם אם ישנה כעת יותר ודאות לגבי סבב העלאות הריבית של הפד, קשה עדיין להעריך את ההשלכות של המדיניות הזו על האינפלציה והמשק, ואי-הוודאות הזו תמשיך ללות ולהכביד על שוק המניות בתקופה הנראית לעין. עם זאת, התשואה הפוטנציאלית על מניות עדיין גבוהה יותר מזו של שוק ההכנסה הקבועה, שם התשואה הריאלית היא שלילית.
כמו כן, אנו ב-GlobalX צופים כי ההבדלים במדיניות המוניטרית ובשיעורי הצמיחה בין ארה"ב ואירופה יילכו ויתחדדו, והדבר צפוי לחזק את הUSD/EUR מול האירו. גם המעבר של אירופה לאנרגיות מתחדשות והפחתת התלות בגז הרוסי, כחלק מהסנקציות בעקבות המלחמה באוקראינה, עשויים להגביר את החששות האינפלציוניים באירופה.
הכותב הוא מנהל השקעות בכיר בחברת קרנות הסל GlobalX. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר למוצרים פיננסיים כלשהם.