| עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים |
נתוני שוק התעסוקה האחרונים בישראל מצביעים על שוק עבודה הדוק ומגבירים את הסיכוי להעלאת ריבית של יותר מ-0.15 נקודת אחוז ביום שני הקרוב.
ביום שני הקרוב צפויה העלאת הריבית הראשונה של בנק ישראל מאז 2018. נתוני שוק התעסוקה האחרונים שמצביעים על שוק עבודה הדוק (שיעור האבטלה ירד ל-4.7% - הרמה הנמוכה ביותר מאז המשבר) מגבירים את הסיכוי גם להעלאת ריבית של יותר מ-0.15 נקודת אחוז.
עם זאת, אנו סבורים שקצב עליית הריבית בישראל בהמשך השנה יהיה מתון מהקצב שמגולם בשווקים הפיננסים על מנת למנוע התחזקות משמעותית של השקל.
| ארה"ב: אור ירוק לעליית ריבית של חצי אחוז
גם באפריל דוח התעסוקה בארה"ב היה חיובי, כאשר נרשם גידול של כ-430 אלף משרות חדשות ונתוני החודשיים הקודמים עודכנו כלפי מעלה. שיעור האבטלה (שמחושב בסקר נפרד) ירד ל-3.6% במקביל לשיפור בשיעור ההשתתפות. הגידול במספר המשרות לצד המשך ההאצה בשכר השעתי ל-5.6% (ב-12 החודשים האחרונים) יוביל, להערכתנו, את הבנק המרכזי בארה"ב להעלות את הריבית בחצי נקודת אחוז בישיבה הבאה.
גם האינפלציה שתתפרסם ביום רביעי הבא ותעלה קרוב ל-8.5% תומכת בכך. יש לציין כי עליית ריבית חדה זו כבר באה לידי ביטוי בתשואות האג"ח הקצרות בארה"ב.
| אירופה: המלחמה מגיעה ישר לכיס האזרחים
האינפלציה בגוש האירו זינקה ל-7.5% במרץ (אומדן הראשוני) - גבוה מהערכות המוקדמות, כאשר כ-4.5 נקודות אחוז מכך בעקבות העלייה במחירי האנרגיה (45%). לאור זאת והצפי לעליית מחירים גם באפריל, אנו מצפים שביום חמישי הבא הבנק המרכזי האירופי ימשיך בצמצום ההדרגתי של הרכישות, ולא ישלול העלאת ריבית עם סיום הרכישות ברבעון האחרון של השנה.
גם באירופה השווקים מתמחרים העלאת ריבית עוד השנה, אבל להערכתנו, מהירה מדי, שלא מביאה בחשבון את ההשפעה השלילית של המלחמה על הצריכה הפרטית שתבוא לידי ביטוי ברבעונים הבאים.
| בעולם מקלים, בסין עדיין מחמירים
למרות העלייה המחודשת בתחלואה בעולם, במרבית המדינות הגבלות הקורונה ברמתן הנמוכה ביותר מאז תחילת המשבר. סין בולטת כמדינה כמעט יחידה שעדיין ממשיכה במדיניות סגרים מחמירה (למרות הגמשה חלקית של הכללים). ההגבלות באות לידי ביטוי בפעילות הכלכלית, על פי מדד מנהלי הרכש למרץ לענף התעשייה בסין, שירד ל-48.1 נקודות - נתון המצביע על התכווצות בפעילות. זו הירידה המהירה ביותר בסנטימנט החברות מאז תחילת משבר הקורונה.
גם הזינוק במחירי חומרי הגלם בסין כתוצאה מהמלחמה ממשיך לפגוע ברווחי החברות, כאשר הן מצליחות "לגלגל" רק באופן חלקי את הגידול בעלויות ללקוחות. להערכתנו, ההאטה לצד האינפלציה הנמוכה יחסית תומכים בהמשך הורדות ריבית של הבנק המרכזי הסיני.
הכותב הוא ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים. הכותב/ים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסיים המצוינים בסקירה זו. אין לראות בסקירה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות, המתחשב בצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע. האמור בסקירה זו משקף את חוות דעתו של הכותב במועד פרסומה, וזו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה מהסתמכות על סקירה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בה עשוי להניב רווחים.