| ג'ון מאייר, מנהל השקעות ראשי של GlobalX |
האינפלציה ממשיכה לטפס, והמשק מתחיל להאט. המניות הביטחוניות נוסקות על רקע המלחמה, והשבוע יתפרסם דוח התעסוקה בארה"ב.
לשוק יש כושר סתגלנות גבוה, ולפי הסנטימנט הנוכחי נראה כי השוק התרגל במידת-מה למצב החדש של מלחמה ואינפלציה. ואולם, אין לצפות כי התנודתיות הגבוהה שהיינו עדים לה בשבועות האחרונים תתפוגג לחלוטין, וזאת לאור המשך המלחמה באוקראינה והעובדה כי הפד התחיל להפשיל שרוולים במאבקו הצודק לבלום את האינפלציה.
על כן, לאור העובדה כי אנחנו בפתחו של סבב העלאות ריבית, המשקיעים יעדיפו מניות של חברות רווחיות המשלמות דיבידנים נאים, ויהיו מסויגים כלפי חברות צמיחה שנסמכות על גיוס הון בשוק ההון.
אחד המגזרים שיוצא נשכר מהמלחמה הוא, מטבע הדברים, המגזר הביטחוני. המניות הביטחוניות נוסקות באחרונה, וזאת על רקע המלחמה ומשלוחי הנשק של האיחוד האירופי וארצות הברית לאוקראינה ולמדינות השכנות, והצפי לגידול בתקציבי הביטחון של מדינות נאט"ו, מעלים את תחזיות ההכנסות של החברות הביטחוניות בטווח הארוך יותר, מה שנותן רוח גבית למניותיהן.
הנתונים של הכלכלה האמריקאית מתחילים להעיד על האטה בצמיחה. היקף ההזמנות של מוצרים בני-קיימא ירד בשיעור חודשי של 2.2% בפברואר. גם היקף הרכישות של בתים חדשים ירד בפברואר, וסביר להניח כי נמשיך לראות את המגמה הזו לאור עליית מחירי הנדל"ן כמו גן העלייה בעלות המשכנתאות.
התקררות בשוק הדיור תחלחל בהדרגה למגזרים אחרים בכלכלה.
השבוע צפויים כמה וכמה מחברי הבנק הפדראלי לשאת דברים, וכל התבטאות עשויה להניע את השוק. אנחנו סבורים כי הפד מבין שהוא מפגר אחר האינפלציה, ועל כן אין להוציא מכלל אפשרות שהבנק יעלה את הריבית מהר יותר מכפי שהשוק מצפה.
ייתכן אף שנראה את הפד מעלה בשתי הישיבות הבאות את הריבית בכחצי אחוז בכל ישיבה, ואז חוזר למנות של רבע אחוז.
גם מרווחי התשואות על אג"ח של ממשלת ארצות הברית מצטמצמים והעקומה הולכת ונהיית שטוחה יותר. אנחנו גם עדים להיפוך בעקומה, כאשר הריבית על אג"ח ל-5 שנים גבוהה יותר מהריבית על אג"ח ל-10 שנים.
בדרך כלל, היפוך בעקומת הריבית מהווה אינדיקציה שהשוק סבור שישנה סכנה למיתון.
השבוע, הפרסום המשמעותי ביותר יהיה דוח התעסוקה החודשי, שצפוי להצביע על תוספת של כ-450-500 אלף משרות למשק האמריקאי, ובעקבות כך שיעור האבטלה יירד ל-3.7%.
הרוויה בשוק העבודה מביאה לכך שעובדים עוזבים את משרותיהם לטובת משרות עם שכר גבוה יותר, וזה מייצר אינפלציה ברמות השכר.
- הכותב הוא מנהל השקעות בכיר בחברת קרנות הסל GlobalX. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר למוצרים פיננסיים כלשהם.