| יניב פגוט, סמנכ"ל בכיר בבורסה לניירות ערך בתל אביב |
אלוהי הפוביות ממציא לנו בשנים האחרונות בעקביות סיבות חוצות דמיון למגה פחדים, אבל לשמחתנו, רובם המכריע של תסריטי האימה מסתיימים בתסריט אופטימי יותר, שכן רוח האדם ויצר החיים מנצחים את האפוקליפסה.
לאחר שהעולם למד לחיות עם איום הקורונה בשנתיים האחרונות, ונראה כי מחירם של הנכסים הפיננסיים מחקו את טראומת הנגיף, הגיעה לה כעת הלחימה באוקראינה והגדילה שוב את התנודתיות בשווקים, וזאת מחשש פן העימות בין רוסיה לאוקראינה יתרחב לעימות בקנה מידה עולמי רחב.
האימרה הידועה כי "כל משבר הוא הזדמנות" נכונה גם במקרה זה. ממש כמו שחברות הטכנולוגיה סיפקו פתרונות לעבודה מרחוק בעת משבר הקורונה, ובכך זכו לפריחה בתקופת הקורונה, כך העלייה במתיחות הגיאופוליטית מזרימה רוח גבית במניות החברות הביטחוניות, הצפויות ליהנות מגידול ניכר בתקציבי הביטחון בשנים האחרונות.
בבורסה המקומית יש לנו נוכחות של חברות ביטחוניות במדדי הבורסה, וכן קרנות פאסיביות העוקבות אחרי הסקטור הביטחוני בארה"ב. סקטור האנרגיה הוא סקטור נוסף המרוויח מהמציאות הביטחונית הקשה, מאחר והסנקציות שמוטלות על כלכלת רוסיה, פוגמות בהיצע האנרגיה הגלובלי בעיצומו של החורף, שבו הדרישה לאנרגיה גבוהה. בבורסת תל אביב נסחרות לא מעט חברות אנרגיה וכן קרנות פאסיביות העוקבות אחר סקטור האנרגיה הן הישראלי והן הגלובלי.
בעוד העיניים מתמקדות באופן טבעי בראלי של מניות האנרגיה השחורה, אזי חברות האנרגיה המתחדשת שאמורות לגמול את העולם מההתמכרות לאנרגיה שחורה, מקבלות חיזוק יוצא דופן מהסיטואציה הנוכחית והן מהוות אלטרנטיבת השקעה מעניינת לטווח הזמן הבינוני, וגם במקרה זה היצע פתרונות ההשקעה בבורסת תל אביב מגוון וכולל השקעה ישירה בחברות אנרגיה מתחדשת לצד השקעה בקרנות סל העוקבות אחרי מדדי הקלינטק בישראל ובעולם.
לצד החששות הגואים מהתקדרות האופק הגיאופוליטי, הירידה במפלס הפחד בכל האמור בנגיף הקורונה מקבלת ביטוי בעניין גובר במניות של חברות צריכה מחזורית, כמו תיירות, מלונאות, תעופה, מסעדות, וזאת לאחר תקופה קשה ומטלטלת. משקיעים המאמינים כי סיכון הקורונה מתפוגג, יוכלו להגדיל חשיפה לתחומים אלו באמצעות השקעה בחברות מקומיות וגלובליות וכן באמצעות קרנות פאסיביות ייעודיות.
אם בעבר הלא רחוק החשש מהרעה במצב גיאופוליטי הביא עמו הסטה כמעט אוטומטית של השקעות לנכסים חסרי סיכון, בדגש על השקעות מעובות באג"ח ממשלתיות, במה שמקובל לכנות Risk Off, אזי נוכח יציאת שד האינפלציה מהבקבוק והשתוללותו במרבית חלקי הגלובוס, דעך התיאבון לאג"ח ממשלתיות ואג"ח ממשלתיות ארוכות טווח בפרט, וניתן לומר שבצדק והמשקיעים מחפשים חלופות השקעה אחרות.
די להסתכל בירידות החדות שרשמו מתחילת שנת 2022 איגרות החוב הארוכות של ממשלת ישראל כדי להבין את הנזקים שנגרמו למשקיעים לאחר שנים של עדנה רבה, ונראה כי לפחות בטווח הקצר אפיק השקעה זה עדיין מגלם יחס סיכוי-סיכון עגום יחסית.
העלייה החדה בציפיות האינפלציה לטווחים השונים וההסתברות הגוברת להעלאת ריבית קרבה גם בישראל, מחייבת התאמות בתיק ההשקעות. הכלים העומדים לרשות המשקיעים כוללים בין היתר, השקעה ישירה בסחורות, השקעה במניות של חברות הפועלות בתחום הסחורות ובהן חברות אנרגיה, השקעה בזהב וכמובן השקעה באיגרות חוב צמודות למדד ואיגרות חוב בעלות משך חיים ממוצע קצר. המשקיעים יכולים לשלב פתרונות חוב בריבית משתנה לגיוון רכיב הנזילות בתיקי ההשקעות.
אסטרטגיה נוספת שיכולה להיות אפקטיבית במציאות הנוכחית, היא הקטנת החשיפה למניות תנודתיות בתיק ההשקעות וזאת באמצעות הסטת השקעות לסקטורים דפנסיביים על חשבון השקעה בסקטורים בעלי תנודתיות גבוהה מהממוצע.
חלופה נוספת היא הסטה גיאוגרפית של השקעות מאזורים גיאוגרפיים הפגיעים יותר לסיטואציה הקיימת, לאזורים גיאוגרפיים פגיעים פחות. השקעה בשוק המניות הישראלי היא דוגמה קלאסית להשקעה בשוק שמחד אינו חסין למשבר הביטחוני באירופה, אבל מאידך, מדובר בשוק הון פגיע פחות מהשקעה בשוק המניות האירופי.
הניתוח האמור רחוק מלהכיל את כלל האפשרויות שעומדות בפני משקיעים בהינתן חוסר הוודאות העצום סביב המציאות הגיאופוליטית העולמית והאינפלציה המאיצה, אבל הוא בהחלט ממחיש כי בשווקים הפיננסיים קיימים לא מעט מכשירים פיננסיים ואסטרטגיות השקעה, המאפשרות למשקיעים להתמודד עם הסיטואציה באופן מושכל, בלי ליפול שוב ושוב למלכודת הפחד של ניסיון עקר לתזמן את השווקים.
הכותב הוא סמנכ"ל בכיר בבורסה לניירות ערך, מנהל מחלקת מסחר, נגזרים ומדדים. האמור לעיל מוגש כשירות לציבור והוא מיועד לשימוש אישי ולהעשרה כללית בלבד, ואין לעשות בו שימוש מסחרי או אחר כלשהו. אין לראות במידע האמור לעיל או בכל חלק ממנו משום עצה, הדרכה, ייעוץ, חוות-דעת או המלצה לנהוג בדרך זו או אחרת, לרבות בכל הקשור לקבלת החלטות בתחום ההשקעות או משום מצג או התחייבות של הבורסה ו/או החברות בקבוצת הבורסה והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ אישי המתבסס על צרכיו ונתוניו של כל אדם.