מבזקי חדשות
סגירה
Investing Pro 0
קבלו תובנות מעשיות עם +InvestingPro הירשמו כאן

תוצאות שופרסל מאכזבות? מאבק השליטה עשוי לתמוך במחיר המניה

מאת שירה אחיעזמניות22.03.2022 17:26
il.investing.com/analysis/article-200434334
תוצאות שופרסל מאכזבות? מאבק השליטה עשוי לתמוך במחיר המניה
מאת שירה אחיעז   |  22.03.2022 17:26
נשמר. ראו פריטים שמורים.
מאמר זה כבר נשמר ב-פריטים שמורים.
 

| שירה אחיעז, אנליסטית קמעונאות, IBI בית השקעות |

שופרסל (TASE:SAE) פתחה ביום שלישי את עונת הדוחות של רשתות שיווק המזון לרבעון הרביעי של השנה בבורסת תל אביב, והציגה דוח חלש ונמוך מהצפי. הכנסותיה של שופרסל ירדו ב-6.7% ברבעון (מעט נמוך מהצפי), לאור ירידה בהכנסות מקמעונאות על רקע נתוני השוואה חזקים בחסות הקורונה, כאשר צמיחה בפעילותה של רשת הפארם BE קיזזה חלק מהשחיקה.

בעוד הרווחיות הגולמית הסתכמה ב-27% (בצפי, בדומה למקביל ולקודם), הרווחיות התפעולית של שופרסל נשחקה לרמה של 4.4% ברבעון (מתחת לצפי), על רקע ירידה במרווח הפעילות הקמעונאית לאור הירידה בנתוני ה-SSS. גם בכל הנוגע לשולי הרווח התפעולי, שיפור ברשת BE קיזז חלק מהשחיקה בזרוע הקמעונאית.

בסך הכל הרווח הנקי שרשמה שופרסל ברבעון הסתכם ב-100 מיליון שקל, כשהוא נתמך מעלייה של 51 מיליון שקל בשווי הוגן של נדל"ן להשקעה (לעומת 13 מיליון שקל ברבעון מקביל), וזאת לעומת הערכתנו ל-80 מיליון שקל ללא העלייה בשווי הוגן של נדל"ן להשקעה.

כמו כן, הודיעה החברה על חלוקת דיבידנד בהיקף של 140 מיליון שקל.

| פילוח תוצאות שופרסל לפי מגזרי פעילות:

קמעונאות: שופרסל רשמה ברבעון ירידה חדה של 8.3% בהכנסות, לאור נתוני השוואה חזקים בחסות הקורונה, שכוללת ירידה של 9.5% בנתוני ה-SSS לצד ירידה של 11.8% במכירות למ"ר. אמנם הערכתנו ירידה חדה יותר בנתוני ה-SSS בהשוואה לירידה של 4.5% שרשם שוק מוצרי הצריכה ברבעון (לפי עיבודי IBI לנתוני סטורנקסט), אבל מדובר בירידה מעט חדה יותר מהערכתנו המוקדמת.

מנגד, הרחבת הפעילות לשוק המוסדי (בין השאר, הודות לרכישת אמיגה) קיזזה חלק מהשחיקה. וכך, בשל השחיקה בנתוני ה-SSS, המרווח התפעולי של מגזר הקמעונאות ירד ל-3.2% ברבעון (לעומת 4.3% ברבעון מקביל).

בסיכום שנת 2021, נתח פעילות האונליין מסתכם ב-20.5% מההכנסות של שופרסל, כאשר נתח המותג הפרטי ממשיך לגדול ועומד על 26.6%.

בבחינת תוצאות המגזר לפי פילוח לפורמטים, ניתן לראות כי השחיקה במרווח התפעולי נבעה על רקע שחיקה הן בפורמט הדיסקאונט (הכולל את פעילות האונליין) והן בפורמט השכונתי.

בתוך כך נציין כי בשנת 2021 נרשמה ירידה של 6.5% ב-SSS של הפורמט השכונתי, לצד ירידה של 5.4% ב-SSS של פעילות הדיסקאונט.

רשת הפארם BE: נרשמה עלייה נאה של 22.9% בהכנסות ברבעון, על רקע פתיחת סניפים, צמיחה בפעילות האונליין, עלייה של 16.7% ב-SSS (ועלייה של 8.7% במכירות למ״ר) ופעילויות חדשות בתחום בדיקות הקורונה. וכך, לאור הצמיחה המרשימה ברבעון הרביעי והתקדמות במהלכים האסטרטגיים, נרשם שיפור בפן התפעולי לרווח של 3 מיליון שקל ברבעון (לעומת איזון תפעולי במקביל).

נדל"ן: שופרסל רשמה במגזר זה הכנסות של 13 מיליון שקל (מחיצוניים), בדומה לרבעון המקביל, וזאת לצד רווח תפעולי של 39 מיליון שקל (לעומת 37 מיליון שקל ברבעון מקביל).

בדוחות ציינה שופרסל כי בכוונתה לפעול לכך שמגזר הנדל"ן "ישמש מנוע נוסף לצד הפעילות הקמעונאית, ולא רק זרוע תומכת לפעילות זו, ובכך יביא ליצירת ערך משמעותית לחברה".

אנקדוטה נוספת מהדוחות: שופרסל מעריכה את ההשקעה בגין הקמת שני המרכזים האוטומטיים לאונליין בכ-700 מיליון שקל, לעומת הערכה קודמת של 650 מיליון שקל (והערכה ראשונית של 600 מיליון שקל). ההשקעה צפויה להיפרס על פני 5 שנים, כאשר עד כה הושקעו 475 מיליון שקל. עוד עדכנה שופרסל כי לאחר תחילת ההפעלה של המרכז האוטומטי בקדימה ברבעון הקודם, כעת הוא מתקדם לפעילות בהיקף מלא, כאשר עבודות בניית המעטפת והתקנת ציוד האוטומציה במרכז הגדול במודיעין לקראת סיום ופעילותו צפויה להתחיל לקראת סוף השנה.

| ומה צפוי בהמשך? 

אנו סבורים כי הדוח (הנמוך מהצפי) של שופרסל לרבעון הרביעי מעניק טעימה לדוחות הצפויים בהמשך, בימים של התמתנות בסביבת הביקושים בחסות הקורונה בזרוע הקמעונאות. עם זאת, אנו מעריכים כי השיפור ברשת BE צפוי להמשיך ולקזז חלק מהפגיעה הצפויה.

בכל הנוגע לחילופי ההנהלה בחברה, אנו סבורים כי מצב זה עלול להפריע במידה מה להתנהלות השוטפת של העסק, שצריך להיות מרוכז בחיזוק מנועי הצמיחה הרבים והחדשים יחסית, הכוללים בין השאר את האוטומציה באונליין, הזרוע לעסקים, המשך קידום המהלכים האסטרטגיים ברשת BE, שיתוף הפעולה החדש עם בנק דיסקונט (TASE:DSCT) בפלטפורמת פייבוקס, וכמובן התרחבות לתחום חדש באמצעות רכישת מיני ליין. 

אתגר משמעותי נוסף טמון בהתמודדות עם השיח הציבורי, כאשר אנו מעריכים כי שופרסל עומדת בפתחה של תקופה "נפיצה" מאוד בכל נושא יוקר המחיה, ולהתמודדות הנהלת רשת המזון המובילה בישראל בנושא רגיש זה עלולות להיות השלכות קריטיות. כמו כן, שינוי הטון מצד רשות התחרות ועננת החקירה בנוגע לתיאום המחירים בסקטור, לצד הצפי שלנו להתגברות התחרות, מגבשים סביבה עסקית פחות נוחה מאשר בעבר.

ובכל אופן... עיני המשקיעים נשואות כעת למאבק שליטה פוטנציאלי בחברה - דבר שצפוי לתמוך במחיר המניה עד להתבהרות התמונה.

אנו באי.בי.אי נותרים בהמלצת תשואת שוק על מניית שופרסל (TASE:SAE), במחיר יעד של 29 שקל למניה (לל"ש).

הכותבת היא אנליסטית קמעונאות בבית ההשקעות אי.בי.אי. הסקירה מתבססת על מידע שפורסם לכלל הציבור על ידי החברות הנסקרות בו וכן על הערכות ואומדנים ומידע אחר שבית ההשקעות אי.בי.אי מניח כי הוא מהימן, וזאת בלי שביצע בדיקות עצמאיות ביחס למידע. אי.בי.אי, כותבי הסקירה ועורכיה אינם אחראים למהימנות המידע, לשלמותו, לדיוק הנתונים הכלולים בו או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחר בה. סקירה זו אינה בגדר ייעוץ השקעות ואינה מהווה הזמנה לרכוש או הזמנה למכור את ניירות הערך הנזכרים בה. לפיכך, אין להסתמך על המידע הכלול בה ואין בו כדי להחליף שיקול דעת עצמאי וקבלת ייעוץ מקצועי המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. בית השקעות אי.בי.אי, עובדיו וחברי הדירקטוריון שלו עשויים להחזיק בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסיים המתוארים בסקירה.

תוצאות שופרסל מאכזבות? מאבק השליטה עשוי לתמוך במחיר המניה
 

מאמרים נוספים

תוצאות שופרסל מאכזבות? מאבק השליטה עשוי לתמוך במחיר המניה

הוספת תגובה

הנחיות לכתיבת תגובות

אנו מעודדים אתכם להגיב ובכך לתקשר עם גולשים נוספים באתר. תוכלו להביע את דעתכם ולשאול שאלות את הכותבים באתר וגם זה את זה. עם זאת, כדי לשמור על רמה וערכי שיחה גבוהים, אנא שימוש לב להנחיות הבאות:

·         השתדלו להעשיר את השיח והדיונים באתר.

·         הישארו בנושא הרלוונטי לדיון. פרסמו אך ורק חומרים רלוונטיים לנושא המדובר.

·         שימרו על כבודכם וכבוד האחר. גם תגובות נגדיות ושליליות יכולות להיות מנוסחות באופן חיובי ובלתי פוגעני.

·         הקפידו על סגנון כתיבה סטנדרטי ועל סימני פיסוק.

·         הערה: אנו נסיר תגובות פרסומיות ו/או הודעות "זבל" (ספאם) ו/או קישורים בתגובות.

·         הימנעו מקללות, נאצות, גידופים והתקפות אישיות המכוונות לכותבים שלנו ו/או למשתמשים אחרים.

·         רק הערות בעברית מותרות.

 

 

מפיצי הודעות "זבל" (ספאם) או עושי שימוש לרעה בתגובות יימחקו מהרישום לאתר ותימנע מהם הרשמה מחדש, בהתאם לשיקול הדעת של Investing.com.

 

כתוב את דעתך כאן
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
פרסמו גם ב:
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
תודה על התגובה ששלחת. לידיעתך, התגובה תפורסם בכפוף לאישור מנהלי האתר, ולפיכך ייתכן שייקח זמן-מה עד שהתגובה תופיע באתר.
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
הוסף גרף לתגובה
אשרו חסימה

האם אתם בטוחים שברצונכם לחסום את %USER_NAME%?

חסימה תמנע מהמשתמש %USER_NAME% לראות את ההודעות שלכם ב-Investing.com, ולהפך.

המשתמש %USER_NAME% התווסף בהצלחה אל רשימת החסומים

מכיוון שזה עתה בטלתם את חסימת משתמש זה, עליכם להמתין 48 שעות בטרם תוכלו לחדש את החסימה.

דווח/י על תגובה זו

לתחושתי, תגובה זו הנה:

התגובה סומנה

תודה רבה

הדיווח שלך נשלח למנהלי הפורום שלנו לבחינה
האפליקציות שלנו
הורדהApp store
Investing.com
© 2007-2022 כל הזכויות שמורות לפיוזן מדיה בע"מ
אזהרת סיכון: מסחר במכשירים פיננסיים ו/או במטבעות קריפטו כרוך בסיכון גבוה להפסד סכום ההשקעה בחלקו או במלואו, ואינו מתאים לכל משקיע. מחירי מטבעות קריפטו מתאפיינים בתנודתיות גבוהה במיוחד וחשופים להשפעה חיצונית כגון אירועים פוליטיים, רגולטוריים או פיננסיים. מסחר על בסיס בטחונות תורם להגדלת הסיכון הפיננסי.
לפני קבלת החלטה לסחור במכשיר פיננסי או במטבע קריפטו, עליך להכיר במלואם את הסיכונים ואת העלויות, הנלווים למסחר בשווקים הפיננסיים, לשקול בזהירות את יעדי ההשקעה, את דרגת הניסיון ואת הנכונות לשאת בסיכונים, ולפנות לייעוץ מקצועי בעת הצורך.
פיוז‘ן מדיה (Fusion Media) מדגישה, שהמידע המוצג באתר אינו בהכרח מדויק או ניתן בזמן אמת. המחירים והנתונים באתר אינם בהכרח מסופקים ע"י בורסות או שווקים, ועשויים להיות מסופקים על-ידי עושי שוק, ולפיכך עשויים להיות בלתי מדויקים ושונים ממחיר השוק בפועל עבור שוק נתון. המשמעות היא, שהמחירים משמשים לאינדיקציה אך אינם מתאימים למטרות מסחר. פיוז‘ן מדיה וכל ספק אחר של נתונים שמוצגים באתר, אינם נושאים כל אחריות בגין נזקים או הפסדים שספגת במסחר או בשל הסתמכותך על המידע באתר.
חל איסור על הפצה, שידור, שינוי, הצגה, רפרודוקציה או אחסון של הנתונים באתר זה או שימוש בהם ללא אישור מפורש בכתב מאת פיוז‘ן מדיה ו/או ספק הנתונים. כל זכויות הקניין הרוחני שמורות לבורסה ו/או לספקים המספקים את הנתונים שבאתר.
פיוז‘ן מדיה עשויה לקבל תגמול ממפרסמים המופיעים באתר, בהתאם לאינטראקציה שלך עם הפרסומות והמפרסמים.
הגרסה האנגלית היא גרסתו הראשית של הסכם זה ותשמש גרסה מכרעת בכל מחלוקת שתתגלע בין הגרסה האנגלית לגרסה העברית.
  • הרשמו חינם וקבלו:
  • התראות בזמן אמת
  • אפשרויות תיק השקעות מתקדמות
  • גרפים מותאמים אישית
  • אפליקציה בסנכרון מלא
הרשמה עם גוגל
או
הרשמה עם כתובת דוא"ל