| ג'ון מאייר, מנהל ההשקעות הראשי של Global X |
חוסנו של שוק התעסוקה האמריקאי נותן לפד אור ירוק להתחיל בסבב העלאות ריבית, והשוק מעניש ומתגמל בצורה קיצונית את חברות הטכנולוגיה לפי תוצאותיהן הכספיות.
אנחנו עדים עד כה לעונת דוחות תנודתית מאוד בוול סטריט, שבה השוק מגיב בצורה קיצונית לשני הכיוונים. מצד אחד, חברות שמפספסות את הציפיות חוטפות מהשוק וצוללות מטה, כפי שראינו אצל מטא (פייסבוק (NASDAQ:FB)), נטפליקס (NASDAQ:NFLX) ופייפאל (NASDAQ:PYPL); ומנגד, חברות שמתעלות מעל לתחזיות מרקיעות מעלה, כפי שראינו במקרה של אדוונסד מיקרו דיווייסז (NASDAQ:AMD), גוגל (NASDAQ:GOOGL) ואמזון.
במקרה של פייסבוק ונטפליקס, מדובר בחברות המתבססות על מספר משתמשים או מנויים, וכאשר חלה ירידה במספרים האלה, השוק מתחיל להטיל ספק בהמשך הצמיחה של החברות, והמניות צנחו בשיעור דו-ספרתי.
מנגד, חברות כמו גוגל, אפל ו-AMD, שפועלות בתחומי התוכנה/חומרה, הצליחו להוכיח שהן מסוגלות לצמוח גם בתנאים הנוכחיים של בעיות בשרשרת האספקה ומחסור ברכיבים.
גם אמזון (NASDAQ:AMZN) הציגה גידול מרשים בתחומי הענן והפרסום, וזאת למרות האטה מסוימת בהכנסות מהמסחר המקוון. ההכנסות של אמזון ממכירת פרסומות זינקו ב-32% ל-9.7 מיליארד דולר, שיעור צמיחה אשר מתקרב להכנסות גוגל מפרסומות. גם בהמשך עונת הדוחות, השוק יגיב לכל דוח בצורה פרטנית.
שבוע המסחר הקודם בוול סטריט הסתיים עם נתוני תעסוקה טובים מהמצופה, שהצביעו על תוספת של 457 אלף משרות בינואר - פי שלושה מהתחזית המוקדמת. גם הנתון של החודש הקודם תוקן משמעותית כלפי מעלה. נראה כי התחזיות השחורות על השפעת גל האומיקרון על שוק התעסוקה התבדו, וכעת אין דבר שימנע מהבנק הפדרלי להעלות את הריבית.
הציפיות להעלאות ריבית בארה"ב השתקפו גם בזינוק התשואה על אג"ח ממשלתי ל-10 שנים מעל 1.9%. הבנק הפדרלי יצטרך לנקוט צעדים אגרסיביים כדי לבלום את האינפלציה לפני שהיא יוצאת משליטה.
השילוב של אינפלציה, העלאות ריבית ובעיות בשרשרת האספקה עשוי לפגוע בצמיחה הכלכלית בשנת 2022. השבוע יתפרסם בארה"ב מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר, והוא צפוי להראות על המשך התגברות הלחצים האינפלציוניים, מה שרק יאשש את הציפיות לסבב העלאות ריבית אגרסיבי מצד הפד.
לפי שעה, נראה שהפד יתחיל להעלות את הריבית בחודש מרץ, ואנחנו מעריכים כי החל ממרץ הבנק יעלה את הריבית ברבע אחוז בכל חודש, וימשיך להעלות את הריבית גם ב-2023 ברבע אחוז אחת לרבעון. אם אכן כך, הריבית בסוף 2023 תעמוד על 2.75%-3.00%.
הכותב הוא מנהל השקעות בכיר בחברת קרנות הסל GlobalX. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר למוצרים פיננסיים כלשהם.