המאמר נכתב בלעדית ל-Investing.com
- התחלה מכוערת לשנת 2022
- התנודתיות היא סימן ההיכר של קבוצת הנכסים
- האינפלציה לא תיעלם בקרוב, ותמשיך לשחוק את השווי של מטבעות פיאט
- פינטק ואינפלציה - מטבעות הקריפטו נותנים חלופה
- ביטקוין ואת'ריום ימצאו תחתיות - השוק השורי עוד לא נגמר
בישיבת ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב בחודש דצמבר, הפסיק הפדרל ריזרב של ארה"ב לתאר את האינפלציה העולה כ"אירעית".
אחרי שהנשיא ג'ו ביידן מינה את יו"ר הפד ג'רום פאוול לתקופת כהונה שנייה, ואחרי פרסום הנתונים העדכניים על מדד המחירים לצרכן בארה"ב, הפדרל ריזרב האיץ את ההפחתה של ההקלה הכמותית, כהכנה לעלייה מריבית של 0% על הקרנות הפדרליות, כבר בישיבת ועדת השוק הפתוח שתתקיים במרץ 2022.
בתחילת 2022, הבנק המרכזי התלבט אם לצמצם את המאזן שלו. ועדיין, מפרוטוקול ועדת השוק הפתוח לחודש דצמבר עולה כי בחודשים הקרובים ייתכן מעבר מהקלה כמותית להידוק כמותי.
האינפלציה מכבידה על השווי של מטבעות פיאט, משום שהיא שוחקת את כוח הקנייה. הירידה בשער הדולר, האירו, הליש"ט, הין ומטבעות פיאט נוספים, המקבלים את שוויים מהאמון ומהביטחון המלאים בממשלות שמנפיקות את ההילך החוקי, לא בולטת בבירור בהשוואה של מכשיר מט"ח אחד לאחר. אולם בשנת 2021, שוויים של מטבעות הפיאט ירד בהשוואה למניות, לסחורות, לנדל"ן ולמטבעות קריפטו.
מטבעות הקריפטו הם חלופה לאמצעי חליפין אחרים, חלופה שמשקפת אידאולוגיה כלכלית ליברטריאנית. הבנקים המרכזיים, משרדי האוצר, הרשויות המוניטריות והממשלות יכולים להרחיב ולהדק מדיניות מוניטרית כדי להשפיע על אספקת הכסף, אולם מטבעות הקריפטו פועלים אחרת.
השווי של מטבעות הקריפטו תלוי בביקוש ובהיצע, שנקבעים על-ידי המשתתפים בשוק, ללא התערבות הממשלה. לכן, סביר להניח שהלחצים האינפלציוניים גרמו לעלייה של יותר מ-180% בשווי השוק של קבוצת הנכסים בשנת 2021.
נדיר שהשווקים השוריים נעים בקו ישר, וייתכנו תיקונים מהירים וכואבים. בקבוצת נכסים כמו מטבעות הקריפטו יש מהלכים מסחררים במחיר, וקבוצת הנכסים פתחה את שנת 2022 בנימה דובית.
| התחלה מכוערת לשנת 2022
שווי השוק של מטבעות הקריפטו המובילים וקבוצת הנכסים התחיל ליפול ב-10 בנובמבר, והמשיך לרדת עד כה בשנת 2022.
מקור: CQG
כפי שממחיש הגרף, החוזים העתידיים על ביטקוין לחודש ינואר נסחרים בתבנית חשובה של היפוך דובי ב-10 בנובמבר, שבו המחיר הגיע לשיא של 69,820 דולר, וננעל מתחת לשפל של היום הקודם.
ב-31 בדצמבר 2021, החוזים העתידיים ננעלו בשער 46,275 דולר, ובסוף השבוע שעבר, מטבע הקריפטו המוביל נסחר בשער 43,330 דולר, הנמוך ב-37.9% מהשיא שאליו הגיע ב-10 בנובמבר.
מקור: CQG
החוזים העתידיים על את'ריום לחודש ינואר הגיעו ב-10 בנובמבר לשיא של 4,972.75 דולר, נעו באותה תבנית דובית, וסגרו את שנת 2021 בשער 3,685 דולר. בשער 3,340 דולר ב-14 בינואר, את'ריום היה נמוך ב-32.8% מהשיא של כל הזמנים, שאליו הגיע באמצע חודש נובמבר.
שווי השוק של קבוצת הנכסים של מטבעות הקריפטו היה 2.166 טריליון דולר ב-31 בדצמבר, ו-2.091 טריליון דולר ב-17 בינואר, ירידה של 3.5% לשנת 2022 עד כה. בשנת 2022, ביטקוין ואת'ריום ירדו, בהתאמה, 6.4% ו-9.4%.
עד כה השנה, הביצועים של מטבעות הקריפטו המובילים היו חלשים יחסית לקבוצת הנכסים; טוקנים אחרים תפקדו טוב יותר משני מטבעות הקריפטו הדומיננטיים.
| התנודתיות היא סימן ההיכר של קבוצת הנכסים
המשתתפים בשוק מורגלים בתנודות המחיר הפרועות בקבוצת הנכסים של הקריפטו: מחירי הטוקנים עולים פי שניים ופי שלושה, ומאבדים את רוב שוויים, כדבר שבשגרה.
מקור: CQG
כפי שמראה הגרף השבועי של החוזים העתידיים על ביטקוין, עד כה השנה, התנודתיות ההיסטורית השבועית נעה בין 42.57% ל-128.50%.
ברמה של 50.9% נכון ל-14 בינואר, מדד שינויי המחיר היה קרוב יותר אל השפל מאשר אל השיא, מאז תחילת השנה.
מקור: CQG
החוזים העתידיים על את'ריום התחילו להיסחר בחודש פברואר 2021. מפברואר עד סוף דצמבר 2021, התנודתיות ההיסטורית השבועית נעה בין שפל של 38.92% לשיא של 149.95%. ברמה של 49.7% נכון ל-14 בינואר, גם התנודתיות של את'ריום הייתה קרובה לשפל.
הירידה בשינויי המחיר מלמדת שמטבעות הקריפטו המובילים מתייצבים, אחרי המהלכים מהשיא שאליו הגיעו ב-10 בנובמבר. שני המטבעות הגיעו לשערי שפל נמוכים יותר בתחילת 2022, אבל המהלכים במחיר נרגעו, והשערים של ביטקוין ואת'ריום מתאוששים מהתחתיות שאליהן הגיעו לאחרונה.
| האינפלציה לא תיעלם בקרוב, ותמשיך לשחוק את השווי של מטבעות פיאט
בשבוע שעבר, הלשכה לסטטיסטיקת תעסוקה בארה"ב דיווחה שמדד המחירים לצרכן עלה בדצמבר, והגיע ל-7% בשנת 2021. הברומטר של אינפלציית הליבה, שלא כולל מזון ואנרגיה, היה 5.5%. יעד האינפלציה של הפדרל ריזרב הוא 2% בממוצע. מדד המחירים ליצרן עלה כמעט 10% בשנת 2021.
הבנק המרכזי האיץ את ההפחתה של ההקלה הכמותית, אשר ככל הנראה תסתיים בחודש מרץ 2022, כהכנה לעלייה משיעור ריבית של אפס אחוז על הקרנות הפדרליות.
בנוסף, הפדרל ריזרב דן בצמצום המאזן שלו, ובמקרה כזה הוא יניח לאיגרות חוב שהבשילו לרדת מהמאזן המנופח שלו. צמצום המאזן יקרב את הבנק המרכזי מהקלה כמותית להידוק כמותי, מה שיעודד עלייה של שיעורי הריבית במעלה עקום התשואות.
בינתיים, התחזיות העדכניות של ועדת השוק הפתוח של הפדרל ריזרב צופות שיעור ריבית של 0.90% על הקרנות הפדרליות בשנת 2022, ו-1.60% בשנת 2023. גם אם האינפלציה תתחיל לסגת, מה שלא בטוח, שיעורי הריבית הריאליים לטווח הקצר יישארו שליליים עד סוף שנת 2022, ואולי גם בשנת 2023. כדי לקבל את שיעור הריבית הריאלי הנוכחי, מחסירים את שיעור האינפלציה משיעור הריבית הנוכחי.
האינפלציה שוחקת את כוח הקנייה של הכסף. זה כבר כמעט שנתיים שהנזילות של הבנק המרכזי, התמריצים של הממשלה והבעיות בשרשרת האספקה עקב המגפה מציתים אינפלציה שיהיה קשה לכבות. בנוסף, המחסור בעובדים, שתורם לעליית השכר, מזין את אש האינפלציה.
| פינטק ואינפלציה - מטבעות הקריפטו נותנים חלופה
מהפכת הפינטק מגבירה את המהירות והיעילות של הבנקאות והפיננסים. ההתפתחות של הפינטק כוללת אמצעי חליפין חדשים: מטבעות קריפטו. הממשלות, כידוע, הן מוסדות איטיים.
תגובתו של הפדרל ריזרב לאינפלציה היא דוגמה מושלמת לתגובה מאוחרת לאירוע כלכלי. אנשים נוטים להצביע בארנקים ובפנקסי הצ'קים. האמון במוסדות הממשלה נחלש עם עליית האינפלציה בחודשים האחרונים.
הפינטק מטפל בעניין המהירות והיעילות. אין זה מפתיע שמטבעות הקריפטו נעשו מכשירים הרגישים לאינפלציה. משום שהממשלה לא מתערבת בשווקים, השווי תלוי בקנייה ובמכירה בשוק.
נוסף על כך, הממשלות יכולות אומנם להנפיק מטבעות פיאט כרצונן, אבל רק כרייה מרחיבה את אספקת הקריפטו.
כשהאינפלציה הכי גבוהה משהייתה זה ארבעה עשורים, סביר להניח שהשווי של מטבעות הקריפטו ימצא שערי תחתית, וימשיך בעלייה.
| ביטקוין ואת'ריום ימצאו תחתיות - השוק השורי עוד לא נגמר
נדיר שהשווקים השוריים נעים בקווים ישרים, וייתכנו תיקונים כואבים. ירידתו של ביטקוין משער 70,000 דולר כמעט לפחות מ-40,000 דולר לטוקן בשער השפל האחרון מדגימה מהלך של תיקון מחיר, שמסוגל לערער גם את אמונם של השורים המסורים ביותר.
אולם מטבעות הקריפטו הם לא השווקים היחידים שבהם יש תיקונים קשים של שוק שורי. החוזים העתידיים על נפט גולמי בבורסת הסחורות של ניו יורק נפלו משיא של 85.41 דולר בסוף חודש אוקטובר לשפל של 62.43 דולר בתחילת דצמבר, ירידה של 26.9% בשישה שבועות.
החוזים העתידיים על נחושת ב-COMEX ירדו משיא של 4.8985 דולרים בחודש מאי 2021 לשפל של 3.9615 דולרים באוגוסט, ירידה של 19.1% בשלושה חודשים.
החוזים העתידיים על עץ נעו מ-1,711.20 דולר בחודש מאי 2021 לשפל של 488 דולר ל-1,000 רגל רבוע לוחות באוגוסט, תיקון של 71.5%.
מחירי הסחורות התאוששו מאז שהגיעו לשערי השפל שלהם, ואני חושד שזה גם המסלול הנוכחי של ביטקוין, את'ריום ומטבעות קריפטו נוספים. האינפלציה שוחקת את כוח הקנייה של הכסף, ואנו מודדים את השווי של מטבעות קריפטו ונכסים אחרים לפי דולרים.
עקב שיעורי הריבית הריאליים השליליים ועליית האינפלציה, התבנית של שערי שפל נמוכים יותר ושערי שיא גבוהים יותר צפויה להימשך במטבעות קריפטו ובקבוצות נכסים רבות נוספות.