
אנא נסו לחפש ביטוי שונה
| מאת יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון |
השבוע האחרון אופיין על ידי המשך ירידות מחירים בשווקים על רקע חשש שהפד עלול להעלות את הריבית בצורה אגרסיבית. סך הכול האינפלציה (7% בחישוב שנתי) אומנם תאמה את הציפיות המוקדמות, אך אינפלציית הליבה עלתה מעט יותר (5.5% לעומת 5.4%).
מכלול הנתונים אכזבו, כולל ירידה במסחר הקמעונאי, בייצור התעשייתי, ובאמון הצרכני. התשואות הארוכות המשיכו לזחול כלפי מעלה, גם על רקע עלייה במחירי הנפט.
מדד דצמבר עלה ב-0.3% (יחסית לציפיות של 0.1%) כאשר מכלול סעיפי המדד הפתיע כלפי מעלה. מחירי המזון עלו ב-0.5% (מוצרי החלב עלו ב-0.9%), מחירי הרהיטים עלו ב-1.4% (לאחר מספר חודשים של רגיעה), ומחירי המכוניות עלו ב-1.3% (בדומה לקצב של החודשים האחרונים).
מחירי השכירות בחוזים מתחדשים עלו ב-3.3% בשנה האחרונה (האצה מ-2.9% לפני חודש, ציפינו ל-3.1%). העלאת מס רכישה על משקיעי דיור תרמה 0.1% למדד (כצפוי). מחירי הבראה ונופש ירדו ב-1.1% (פחות מהעונתיות הרגילה של 7%-). לעומת זאת, מחירי ההלבשה עלו בצורה מתונה יחסית. מחירי הדלקים ירדו ב-3.4%.
משמעויות: ההשפעה של הגורמים "הזמניים" כגון השיבושים בהספקה עדיין איתנו. במבט קדימה, מדאיגה יותר הינה העלייה החדה במחירי השכירות.
התחזית שלנו מניחה שברבעון א' עדיין צפויות עליות מחירים בסעיפים כגון מכוניות, רהיטים וציוד לבית, מזון (גם בשל עליית המס על המשקאות). מחירי השכירות בחוזים מתחדשים יעלו ב-4.1%. צפויה האצה בקצב עליית השכר לכיוון 4.8%.
מחירי הנפט בעולם ימשיכו לזחול לכיוון 91 דולר לחבית ברנט. לעומת זאת, הלחץ לייסוף בשקל צפוי להימשך לכיוון 3.0 שקל עד סוף השנה.
בעוד שתי החלטות ריבית (ב-11 לאפריל) סביר להניח שכול גורמי המאקרו אשר נשקלים על ידי הוועדה המוניטארית יתמכו בהעלאת ריבית ל-0.25%: האינפלציה אחורה (קרוב ל-3%), ציפיות האינפלציה קדימה, ושיפור משמעותי בשוק העבודה (בהנחה שהשפעת האומיקרון תחלוף עד תחילת פברואר).
גורמים משניים: סביר להניח שהפד יעלה את הריבית ב-16 למרץ, וכמובן סיכון האשראי בענף הנדל"ן נמשך. סביר להניח העלאת ריבית נוספת לקראת סוף השנה (כן, גם באינפלציה של 1.7%).
בחודש נובמבר גופים מוסדיים ישראליים הקטינו את שיעור החשיפה למט"ח בתיקים ל-16.8% מ-18% באוקטובר ו-19.7% בדצמבר 20. מוסדיים מכרו נטו 4.1 מיליארד דולר בנובמבר (מכירת נכסים בחו"ל בהיקף של 0.2 מיליארד ומכירת מט"ח דרך נגזרים בהיקף של 3.9 מיליארד דולר).
בינואר-נובמבר, מוסדיים מכרו 25 מיליארד דולר נטו והיו גורם חשוב במגמת הייסוף בשקל. עד כה, מרבית המכירות היו במטרה לקזז את השפעת עליית ערכן של המניות בחו"ל על שיעור החשיפה למט"ח.
בנובמבר חל שינוי תפיסה מסוים: מוסדיים רואים פחות כדאיות בחשיפה למט"ח בתיק. אם מגמה זו תמשך, מדובר בגורם אשר צפוי לתמוך בהמשך ייסוף בשקל.
בנובמבר, זרים הקטינו את ההחזקות באג"ח ממשלתי (ל- 10.2% מ- 11.4% מסך מצבת האג"ח), אך הגדילו מאד את ההחזקות במק"מ ל- 41.2% מ- 35%. בסך הכול בדובר בירידת ערך של כמיליארד שקל.
מספר נתונים חשובים יתפרסמו השבוע: שני: נתוני כוח אדם (אבטלה) למחצית השנייה של דצמבר. שלישי: מספר המשרות הפנויות (דצמ'), נתון חשוב כדי לבחון את מידת הלחץ בשוק העבודה. חמישי: נתוני ייצור תעשייתי ופדיון בענפי המשק (נובמבר).
משמעויות: מדובר בנתון אשר מצביע על האצה של ממש בסביבת האינפלציה בארה"ב בהשפעת לחצי שכר ועלייה במחירי השכירות, ולא רק גורמים "טרנזיטוריים". סביבה זו תומכת בהעלאת ריבית אגרסיבית על ידי הפד. אנו מצפים לארבע העלאות ריבית (החל מה- 16 במרץ).
נתוני מאקרו חשובים שיתפרסמו בעולם: שני: סין - הייצור התעשייתי, המסחר הקמעונאי וההשקעות (דצמבר). שלישי: גרמניה - סקר ZEW (אמון עסקי, ינואר).רביעי: ארה"ב- התחלות ואישורי בנייה (דצמבר). שישי: אירופה - אמון צרכני (ינואר).
מסמך PDF: סקירת המאקרו השבועית מאת כלכלני לידר שוקי הון
הכותבים הם כלכלני לידר שוקי הון. הסקירה מתבססת על מידע שפורסם לכלל הציבור על ידי החברות הנסקרות בו וכן על הערכות ואומדנים ומידע אחר שלידר ושות' בית השקעות בע"מ ("לידר ושות'") מניחה שהוא מהימן, וזאת בלי שביצעה בדיקות עצמאיות ביחס למידע. עם זאת, מודגש כי אין לידר ושות', כותבי הסקירה ועורכיה אחראים למהימנות המידע, לשלמותו, לדיוק הנתונים הכלולים בו או לכל השמטה, שגיאה או ליקוי אחר בה. סקירה זו אינה בגדר ייעוץ השקעות ואינה מהווה הזמנה לרכוש או הזמנה למכור את ניירות הערך הנזכרים בה. לפיכך, אין להסתמך על המידע הכלול בה ואין בו כדי להחליף שיקול דעת עצמאי וקבלת ייעוץ מקצועי, לרבות מיועץ השקעות שייעוצו מתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. לידר ושות', עובדים ונושאי משרה בה, בעלי השליטה וחברות בנות או קשורות שלהם ("קבוצת לידר") עשויים להחזיק בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסיים המתוארים בסקירה.
| נדב ברקוביץ, אנליסט נדל"ן, IBI בית השקעות | חברת הנדל"ן המניב מליסרון (TASE:MLSR) פרסמה הבוקר את דוחותיה לרבעון הראשון לשנת 2022. מליסרון (TASE:MLSR) מציגה תוצאות שיא, עם שיפור...
| ויקטור בהר, מנהל המחלקה הכלכלית בבנק הפועלים, וכלכלני הפועלים | מדד המחירים לצרכן לחודש אפריל 2022 עלה בשיעור של 0.8% לרמה של 104.9 נקודות. בשנים-עשר החודשים האחרונים המדד עלה...
| ד"ר גיל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי |התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) בישראל ירד ברבעון הראשון של שנת 2022 ב-1.6% לעומת הרבעון הקודם, לאחר עלייה חריגה של 15.6% ברבעון הרביעי של...
האם אתם בטוחים שברצונכם לחסום את %USER_NAME%?
חסימה תמנע מהמשתמש %USER_NAME% לראות את ההודעות שלכם ב-Investing.com, ולהפך.
המשתמש %USER_NAME% התווסף בהצלחה אל רשימת החסומים
מכיוון שזה עתה בטלתם את חסימת משתמש זה, עליכם להמתין 48 שעות בטרם תוכלו לחדש את החסימה.
לתחושתי, תגובה זו הנה:
תודה רבה
הדיווח שלך נשלח למנהלי הפורום שלנו לבחינה
הוספת תגובה
אנו מעודדים אתכם להגיב ובכך לתקשר עם גולשים נוספים באתר. תוכלו להביע את דעתכם ולשאול שאלות את הכותבים באתר וגם זה את זה. עם זאת, כדי לשמור על רמה וערכי שיחה גבוהים, אנא שימוש לב להנחיות הבאות:
· השתדלו להעשיר את השיח והדיונים באתר.
· הישארו בנושא הרלוונטי לדיון. פרסמו אך ורק חומרים רלוונטיים לנושא המדובר.
· שימרו על כבודכם וכבוד האחר. גם תגובות נגדיות ושליליות יכולות להיות מנוסחות באופן חיובי ובלתי פוגעני.
· הקפידו על סגנון כתיבה סטנדרטי ועל סימני פיסוק.
· הערה: אנו נסיר תגובות פרסומיות ו/או הודעות "זבל" (ספאם) ו/או קישורים בתגובות.
· הימנעו מקללות, נאצות, גידופים והתקפות אישיות המכוונות לכותבים שלנו ו/או למשתמשים אחרים.
· רק הערות בעברית מותרות.
מפיצי הודעות "זבל" (ספאם) או עושי שימוש לרעה בתגובות יימחקו מהרישום לאתר ותימנע מהם הרשמה מחדש, בהתאם לשיקול הדעת של Investing.com.