| המאמר נכתב בלעדית ל-Investing.com |
- • עלייה עצומה עם הקנייה של מאנגר
- • הקנייה של מניות עליבאבא איבדה תנופה
- • הקנייה בתחילת הרבעון הרביעי נחשפה; האם כעת נגלה שהוא מכר בתחילת הרבעון הראשון?
- • המניות בסין לא נראות טוב
- • ערך, אבל עם סיכון עצום לשנת 2022
בחודש נובמבר, כתבתי על מידע שדווח בתחילת הרבעון הרביעי. צ'ארלי מאנגר, סגן יו"ר חברת Berkshire Hathaway (NYSE:BRKb) ושותפו העסקי של וורן באפט, קנה ברבעון השלישי מניות של עליבאבא (NYSE:עליבאבא), ענקית הקמעונאות האינטרנטית מסין. המניה הייתה זולה אז בהשוואה למניות האמריקניות.
מר מאנגר ומר באפט הם משקיעי ערך – הם מחפשים מניות עם נתוני בסיס חזקים, שנסחרות במחיר נמוך מדי. השוק נוטה ללכת בעקבותיהם ולהיכנס ולצאת יחד איתם. הכניסה למניה של עליבאבא הייתה מהלך בולט, כאשר המניות הסיניות נסחרו תחת לחץ אינטנסיבי.
הקשר בין ארה"ב לסין הידרדר בשנים האחרונות. שתי הכלכלות מקבלות זו את זו, אבל האידאולוגיות הפוליטיות של שתי המדינות לא.
מר מאנגר מצא ערך במניית עליבאבא, שזינקה משפל ב-4 באוקטובר לשער שיא בסוף אוקטובר. אבל הקנייה איבדה תנופה, והמניה נפלה לשערי שפל חדשים בחודש נובמבר, והוסיפה לרדת בתחילת דצמבר.
צ'ארלי מאנגר קנה בירידות של הרבעון השלישי. נגלה אם מכר בעליות של הרבעון הרביעי רק כאשר סיבוב הדיווחים הבא יפורסם בתחילת שנת 2022.
| עלייה עצומה עם הקנייה של מאנגר
עליבאבא היא התשובה של סין לאמזון (NASDAQ:AMZN). עליבאבא הגיעה לשיא של 319.32 דולר למניה ב-27 באוקטובר 2020, ואז ירדה, והגיעה לשערי שיא נמוכים יותר ולשערי שפל נמוכים יותר, וב-4 באוקטובר הגיעה ל-138.43 דולר.
מקור: Barchart
הגרף ממחיש את הירידה, שהגיעה לתחתית הראשונית של 138.43 דולר בתחילת אוקטובר, תחילתו של הרבעון הרביעי לשנת 2021. בינתיים, החדשות שלפיהן שותפו של וורן באפט, צ'ארלי מאנגר, קנה מניות ברבעון השלישי הרימה את מניית עליבאבא. הדיווח גרם למשקיעי ערך נוספים ללכת בעקבותיו של מר מאנגר ולחזק את המניות של חברת הענק הסינית ב-31.5% ל-182.09 ב-20 באוקטובר, ושוב ב-22.
| הקנייה של מניות עליבאבא איבדה תנופה
השיא הכפול של מניית עליבאבא הוביל לתיקון, שהפך למגמה דובית מחודשת.
מקור: Barchart
הגרף לטווח הקצר מתאר את קריסת המניה של עליבאבא מאז תחילת חודש אוקטובר, עם נפילתה מתחת לשפל של 4 באוקטובר, 138.43 דולר, לשער 108.70 דולר ב-3 בדצמבר, צניחה של 21.5%. נכון ל-20 בדצמבר, עליבאבא נסחרה בשער 115.00 דולר, הקרוב בהרבה לשפל של 3 בדצמבר מאשר לשיא של סוף אוקטובר.
| הקנייה בתחילת הרבעון הרביעי נחשפה; האם כעת נגלה שהוא מכר בתחילת הרבעון הראשון?
איתור הערך הוא משימה מאתגרת בשוק המניות של ארה"ב, ולכן מאנגר פנה לאחת החברות המצליחות ביותר הרשומות בבורסה לניירות ערך של ניו יורק.
מאנגר ובאפט הם לא סוחרים לטווח הקצר, אלא נוטים לקנות ולהחזיק. אבל מעניין לראות אם המהלכים האיומים במחיר של עליבאבא ברבעון הרביעי גרמו למאנגר לוותר על ההשקעה שלו בעליבאבא.
סין היא הכלכלה השנייה בגודלה בעולם, והיא נושפת בעורפה של ארה"ב, המובילה הנוכחית. אולם המתחים בין ארה"ב לסין ממשיכים להסלים, והאפשרות למחיקתן של חברות סיניות מבורסות בארה"ב גרמה להרבה מחפשי ערך להימנע בשנה החולפת מכל מה שקשור לסין.
| המניות בסין לא נראות טוב
קרן הסל iShares Chinese Large-Cap (NYSE:FXI) מחזיקה במניות של חברות מובילות בסין שנסחרות בבורסות בארה"ב. הרשימה העדכנית של ההחזקות הגדולות כוללת את עליבאבא ומגוון מניות סיניות אחרות. בשער של 35.57 דולר למניה ב-20 בדצמבר, שווי הנכסים בניהולה של FXI הוא 4.869 מיליארד דולר, ובממוצע, נסחרות מדי יום 33.8 מיליון מניות שלה. קרן הסל גובה דמי ניהול של 0.74%.
מדד S&P 500 בארה"ב נע מ-3,756.07 ב-31 בדצמבר 2020 ל-4,568.02 ב-20 בדצמבר. המדד עלה 21.6%, ימים ספורים לפני סוף שנת 2021.
מקור: Barchart
באותה התקופה, FXI נעה בכיוון ההפוך. בסוף שנת 2020 היא ננעלה בשער 46.43 דולר למניה, ונפלה ל-35.57 דולר נכון ל-20 בדצמבר, ירידה של 23.4% בשנת 2021. אולי המניות בסין נותנות ערך, אבל הסיכון תמיד תלוי ברווח האפשרי, כפי שלמד צ'ארלי מאנגר ברבעון הרביעי של שנת 2021.
| ערך, אבל עם סיכון עצום לשנת 2022
שנת 2022 בפתח, עם חילוקי דעות בין סין לארה"ב בנוגע לטאיוואן ולים סין הדרומי. ממשלת סין ממשיכה להרחיב את תחום השפעתה בעולם, ומשתפת פעולה עם רוסיה, כהתנגדות למדיניות של ארה"ב ונאט"ו. יש מחלוקת קשה בנושא זכויות אדם. בנוסף, הרשות הרגולטורית לניירות ערך בסין ממשיכה להגביר את האכיפה על חברות ממגזר הטכנולוגיה במדינה.
מבחינתה של הרשות הרגולטורית בארה"ב, לחברות הסיניות הרשומות בבורסות של ארה"ב יש מבנים תאגידיים מאתגרים ומטעים. סדר היום הפוליטי של סין אינו עולה בקנה אחד עם גיוס הון בשווקים בארה"ב. עקב חילוקי הדעות בין ארה"ב לסין, בחודשים ובשנים הקרובות תיתכן התרחקות, בהסכמה, של חברות סיניות מארה"ב.
המניות בסין נסחרות בהנחות משמעותיות ביחס לחברות בארה"ב. אולם המחיר והמגמה של נכס כזה או אחר תמיד נכונים, משום שמדובר במחיר ובכיוון שבהם הקונים והמוכרים נפגשים בסביבה השקופה של השוק.
לקראת שנת 2022, המניות הסיניות עדיין לא פופולריות. בתחילת השנה הבאה, נגלה אם צ'ארלי מאנגר עדיין אוהד של עליבאבא, או אם מימש רווחים בחודש אוקטובר האחרון, שבו השוק נכנס בעקבותיו למניה התנודתית.
המניות בסין אולי זולות, אך אין זה אומר שמחירן לא יכול לרדת עוד יותר בשנה הקרובה. המגמה דובית, וסביר להניח שכך תישאר. כפי שמרבים לומר, המגמה היא תמיד החברה הכי טובה שלכם בשוק, בכל סוגי הנכסים.