| ג'ון מאייר, מנהל השקעות ראשי ב-Global X |
במוקד שבוע המסחר בוול סטריט תעמוד ישיבת הבנק הפדרלי, שבסיומה עשוי הבנק להודיע על הגברת קצב צמצום ההרחבה הכמותית לאור האינפלציה הגבוהה. מנגד, הנתונים המעודדים על מסוכנותו של זן האומיקרון והחגים שבפתח בארה"ב עשויים להוביל לראלי של סוף השנה.
המסחר בשוקי המניות בתקופה האחרונה מתאפיין בתנודתיות גבוהה. לשיטתנו, הדבר נובע משני גורמים עיקריים: אי-הוודאות סביב הסיכונים וההשלכות של וריאנט אומיקרון, ושנית, השינויים במדיניות המוניטרית של הבנק הפדרלי. בשלב זה, מסוכנותו ורמת ההדבקה של וריאנט אומיקרון טרם התבררה סופית, ובשווקים חוששים מפני התפרצות מחודשת של תחלואה שתוביל למגבלות על הכלכלה ואולי אף סגרים, כפי שכבר מוטלים בחלק ממדינות אירופה. התפתחות שכזו עלולה להכביד עוד יותר על שרשרת האספקה ולפגוע בצמיחה הכלכלית, כמו גם ללבות את האינפלציה.
עם זאת, יש לומר כי לפי שעה הנתונים מלמדים כי האומיקרון אמנם מדבק יותר אך קטלני פחות. קובעי המדיניות נוקטים כרגע בגישה זהירה ומרבית המדינות מחילות הגבלות טיסה, אך אנחנו מקווים כי ככל שהנתונים יאמתו את העובדה כי האומיקרון אינו מסוכן יותר מהדלתא, השמיים ייפתחו שוב והמגבלות יוסרו.
העננה הזו גררה את המדדים המובילים מטה בשבועות האחרונים. בשוק גם ישנו חשש כי האינפלציה הגבוהה, כפי שהשתקפה במדד המחירים לצרכן האחרון בארצות הברית, תביא להקשחת המדיניות המוניטרית של הבנק הפדרלי, להאיץ את קצב צמצום ההרחבה הכמותית ואת נרמול הריבית. לאור העובדה כי מדד ההוצאה על צריכה (PCE) נמצא ברמה גבוהה של 2.3%, נראה שהפד יהיה חייב לפעול בקרוב אם הוא רוצה למתן את האינפלציה.
על כן, העיניים יהיו השבוע נשואות לישיבת המדיניות החודשית של הבנק הפדרלי. לפי שעה הפד הצהיר על צמצום רכישת הנכסים בקצב של 15 מיליארד דולר בחודש. ואולם לאור מדד המחירים לצרכן, שהצביע על אינפלציה שנתית של 6.8%, ייתכן כי לא תהיה לבנק ברירה אלא להכריז השבוע על הגברת קצב הצמצום.
השווקים אולי יוכלו לשאוב עידוד מהחגים שבפתח. היסטורית, במרבית המקרים סוף השנה מתאפיין בסנטימנט חיובי בשוקי ההון, או מה שזכה לשם "הראלי של חג המולד". אף כי יש גם שנים שבהם השנה מסתיימת באקורד צורם יותר. בתקופה זו נפחי המסחר יורדים משמעותית, מאחר שלא מעט משחקני השוק מקדימים את צאתם לחופשה ומורידים הילוך. נפחי מסחר נמוכים טומנים בחובם סכנה לתנועות שוק חדות.
הכותב הוא מנהל השקעות בכיר בחברת קרנות הסל GlobalX. אין לראות באמור לעיל משום ייעוץ השקעות, המלצה או חוות דעת באשר למוצרים פיננסיים כלשהם.