ויזה (NYSE:V), ענקית התשלומים מארה"ב, נמצאת בירידות מאז הקיץ האחרון. אחרי שהמניה הגיעה לשיא של כל הזמנים באמצע חודש יולי, היא נפלה יותר מ-21%, והחמיצה גל עליות חזק עם פתיחת המשק מחדש.
אבל לא רק ויזה נמצאת בתקופה דובית. יש לחץ על חברות תשלומים נוספות. מדד Bloomberg Digital Payments ירד אתמול לשפל שאליו לא הגיע מאז חודש דצמבר.
מה שהכי פוגע בתחזיות של החברות האלה הוא הזינוק במספר מקרי הקורונה, בעיקר באירופה. ההתפתחות עשויה גם לעכב את ההוצאות במדינות אחרות. לדברי קנצלרית גרמניה, אנגלה מרקל, הזינוק האחרון בהדבקות בקורונה הוא הקשה ביותר שהיה בגרמניה עד כה, והיא קראה לחזק את ההגבלות כדי לעזור להגביל את ההתפשטות.
מספר ההדבקות החדשות הגיע לרמות שיא, וחלק מהמדינות, ביניהן צ'כיה ויוון, מגבירות הגבלות על לא-מחוסנים, כששירותי הבריאות נדחקים אל קצה היכולת. ביום שני שעבר, אוסטריה הטילה סגר כללי.
ההוצאות בחו"ל בכרטיסי ויזה זינקו אומנם 38% בבדוח הכספי האחרון שפורסם, אולם החברה הזהירה שריבוי הגבולות הנסגרים בין מדינות עדיין מאיים על התאוששות הפעילות העסקית.
סביר להניח שהנסיעות בין מדינות לא יגיעו לרמתן שלפני המגפה לפני קיץ 2023, כפי שאמר לאנליסטים בחודש שעבר ואסאנט פראבהו, סמנכ"ל הכספים. הלקוחות מחוץ לארה"ב מייצרים יותר מ-50% מההכנסות של ויזה.
לדברי פראבהו:
"הווריאנטים של הקורונה עדיין כאן, ושיעורי המחוסנים נשארים נמוכים בחלק גדול מהעולם". על רקע הגורמים האלה, עדיין קשה לחזות מסלול של חזרה לשגרה".
| סכסוך עם אמזון
גורם נוסף שפוגע בצמיחה הצפויה של ויזה הוא הסכסוך של החברה עם אמזון (NASDAQ:AMZN). ענקית המסחר האלקטרוני אמרה בשבוע שעבר שלא תכבד יותר רכישות בכרטיסי ויזה בבריטניה, החל מהשנה הבאה, כחלק מהלחצים שאמזון מפעילה על החברה כדי לגרום לה להוריד עמלות. בסינגפור ובאוסטרליה, אמזון כבר מטילה חיוב נוסף על המשתמשים בכרטיסי האשראי של ויזה.
בנוסף, הרשויות הרגולטוריות בודקות כעת את ויזה, בנוגע להתנהלות מונופוליסטית אפשרית. מוקדם יותר השנה, פורסמו דיווחים שלפיהם מחלקת המשפטים של ארה"ב חוקרת את ויזה בדבר האשמות שלפיהן החברה הגבילה את יכולתם של בעלי עסקים לנתב עסקאות בכרטיסי חיוב, במטרה להגביל "דמי רשת".
בחודש שעבר דיווח הוול סטריט ג'ורנל שמחלקת המשפטים הרחיבה את חקירתה בנוגע להגבלים עסקיים, וכעת בוחנת את הקשר של ויזה עם חברות פינטק, ובמיוחד תשלומי תמריץ כמו אלה שהציעה לחברות סקוור (NYSE:SQ) ו-פייפאל (NASDAQ:PYPL).
לאור הרוחות הקדמיות האלה, קרוב לוודאי שהלחץ על המניה של ויזה לא ייפסק בזמן הקרוב. אבל לדברי אנליסטים מסוימים, החולשה הזאת נותנת הזדמנות קנייה. מתוך 38 אנליסטים שהשתתפו בסקר Investing.com, 36 נתנו למניה דירוג "תשואת יתר", עם קונצנזוס על מחיר יעד הגבוה מהמחיר הנוכחי ב-37%.
ויזה כבר התמודדה עם איומים דומים, אך גדולים יותר. למשל, בארה"ב, החנויות של וול מארט (NYSE:WMT) ו-קרוגר (NYSE:KR), שתי רשתות חזקות, יישבו בשנים האחרונות את המחלוקות עם ענקית התשלומים בעניין העמלות.
סיבה נוספת להחזיק מניות ויזה היא שעם הכלת המגפה והתחדשות ההוצאות הרגילות של אנשים, סביר להניח שוויזה תחזור לצמיחת דיבידנד דו-ספרתית.
תשואת הדיבידנד שלה נמוכה אומנם מהממוצע, אולם ויזה העלתה את התשלום השנתי זה 12 שנים ברצף, ויש לה הרבה כסף מזומן כדי להמשיך ולהעלות אותו בלי בעיה. רק בשלוש השנים החולפות, הדיבידנד של ויזה צמח כמעט 80%. בחמש השנים החולפות, המניה נתנה תשואה כוללת של 146%.
| השורה התחתונה
לאחרונה יש לחץ על המניה של ויזה, ממגוון סיבות. אולם להערכתנו, מדובר ברוחות קדמיות זמניות, שנותנות הזדמנות לקנות מניה עם רקורד מרשים מבחינת הצמיחה וההכנסה.