| רינת אשכנזי, מנהלת מחקר מדדים בקסם קרנות ETF |
במציאות אין כנראה "תרופות פלא" כלכליות, בטח כשמדובר בסוגיות מבניות, סוגיות של הטווח הארוך. מסתמן שהשבחת התשתיות בארה"ב, שאותה מקדם במרץ הממשל של ג'ו ביידן, היא אחת מאותן הדוגמאות שמבליטות את הפער בין רמת הציפיות ממדיניות ציבורית כלשהי לתוצאות בפועל. כך, כלכלנים מעריכים כי חבילת ההשקעה בתשתיות בסך 1 טריליון דולר, שזה עתה אושרה על ידי הקונגרס האמריקאי, תסייע באופן צנוע למדי לכלכלת ארה"ב, הן בטווח הקצר והן בטווח הארוך – לכל היותר, היא תוכל לסייע לצמיחה מעט חזקה יותר במבט על העשורים הקרובים.
החוק כולל כ-550 מיליארד דולר הוצאות נוספות על מה שהממשלה כבר תכננה להוציא במהלך העשור הבא על תשתיות. כחמישית מההוצאות החדשות מיועדות לבנייה ותיקון כבישים. רכיבים קטנים יותר ישמשו לשיפור רשתות הפס הרחב, מערכות רכבת תחתית, רכבות נוסעים, שדות תעופה, נמלים ומתקני חשמל.
כלכלנים מסכימים בדרך כלל שההוצאות הפדרליות על תשתית עוזרות למדינה להתייעל מכיוון שהיא מעניקה לעובדים ניידות רבה יותר ומשפרת את הובלת הסחורות. כתוצאה מכך, הפריון בארה"ב עולה, מה שמאפשר לכלכלה לצמוח מהר יותר ולשפר את רמת החיים של האמריקאים.
ב-Brookings Institution סבורים כי שיפור התשתיות יסייע לפריון העבודה, בדיוק מה שאמריקה צריכה. Moody's צופים כי קצב הגידול בפריון העבודה יעלה עד 2031 בכ-0.03% בשנה ויגיע לכ-1.93%, לעומת 1.9% שחזה הקונגרס האמריקאי.
לרוב, לחבילות ממשלתיות לוקח שנים להתממש ולהטיב עם הציבור, בין היתר בגלל מכשולים תכנוניים ופרוצדורליים. אנליסטים מצפים שהכסף יתחיל לזרום במחצית השנייה של 2022, אם כי הנתחים הגדולים ביותר יושקעו ב-2024 ואילך. יתרה מכך, ההוצאה החדשה שאושרה בחוק קטנה בהשוואה לכלכלה, ומייצגת כחצי אחוז מהתוצר המקומי הגולמי של ארה"ב שצפוי במהלך העשור הבא, כך לפי אוניברסיטת פנסילבניה.
Moody's מעריכים שהחוק יעלה את התפוקה בארה"ב בכ-0.17% או 34 מיליארד דולר עד סוף 2021 ובכ-0.5% עד סוף שנת 2026, כשההשפעה תיעלם ככל שיפחתו ההוצאות. עד סוף 2031, צפוי שהתמ"ג יהיה רק בכ-39 מיליארד דולר או בכ-0.12% גדול יותר, מאשר אם הצעת החוק לא הייתה מתקבלת. הצמיחה השנתית הממוצעת תהיה מהירה יותר ב-0.02 נקודת אחוז עד 2031.
עוד מעריכים החוקרים שהחוק יביא לכ-566,000 מקומות עבודה חדשים (במצטבר עד 2026), ויגדיל את סך התעסוקה בארה"ב בכשליש נקודת האחוז, תוספת מתונה לגידול של כ-6.4 מיליון משרות שחזויות נכון להיום. רבות מהמשרות יהיו זמניות, כך שעד 2031 הדחיפה נטו לתעסוקה תצטמצם לכ-75,000 משרות.
הכלכלנים מעריכים כי החוק לא צפוי להגביר את הלחצים האינפלציוניים. רוב צווארי הבקבוק הקשורים למגפה יתוקנו לפני שתוכנית התשתיות תקרום עור וגידים, והפעילות תתפרס על פני עשור או יותר, מספיק זמן כדי לספוג את ההוצאות הנוספות מבלי להכביד על הקיבולת הכלכלית.
בעוד כמה שנים המשק צפוי להיות בתעסוקה מלאה או קרובה לכך. בסבירות גבוהה במקום ליצור מקומות עבודה חדשים רבים, התוכנית תמשוך במידה רבה עובדים ממיזמי בניה אחרים או מתעשיות אחרות. החזאים מבדילים בין מצב בו כלכלה שרויה במיתון עמוק שבו מיליוני אנשים משתוקקים לחזור לעבוד ולא יכולים למצוא עבודה, לבין המצב הנוכחי שבו אנשים שלא עובדים, עושים זאת מרצונם החופשי.
סיבה נוספת להשפעה מוגבלת של התוכנית היא שרובה תמומן על ידי הלוואות ממשלתיות, מה שעלול להעלות את שיעורי הריביות ולשחוק השקעות בפרויקטים עם זמני אספקה מהירים יותר. Congressional Budget Office העריך ב-2016 שכל דולר ממשלתי שמושקע בהון מעלה את תפוקת הסקטור הפרטי ב-5 סנט.
המידע המוצג מסופק ע”י קבוצת קסם (להלן: "קסם") מקבוצת אקסלנס השקעות בע”מ (להלן: "אקסלנס") כשירות לקוראים למטרות אינפורמציה בלבד ואינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות או שיווק השקעות בידי בעל רישיון עפ"י דין המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם ואין באמור משום הבטחת תשואה או רווח. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הקשורים למידע המוצג. אין לראות באמור מידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בנושא. לחברות מקבוצת אקסלנס וקסם יש עניין במידע המוצג. המידע האמור מבוסס על הנחות ועשוי להשתנות מעת לעת. במידע עשויים ליפול טעויות וכן לחול שינויי שוק. הנתונים נכונים למועד פרסומם.