מבזקי חדשות
0
גרסה נטולת פרסומות. שדרגו את החוויה ב-Investing.com. חיסכו עד 40% פרטים נוספים

הבנקים המרכזיים ממהרים להעלות ריבית? נתוני הצמיחה עשויים לבלום אותם

מאת עפר קלייןסקירת שוק26.10.2021 16:30
il.investing.com/analysis/article-200433130
הבנקים המרכזיים ממהרים להעלות ריבית? נתוני הצמיחה עשויים לבלום אותם
מאת עפר קליין   |  26.10.2021 16:30
נשמר. ראו פריטים שמורים.
מאמר זה כבר נשמר ב-פריטים שמורים.
 

| עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים |

נתוני צמיחה פחות טובים שצפויים להתפרסם בארה"ב ואירופה לקראת סוף השבוע מדגישים, להערכתנו בהראל, כי אל לבנקים המרכזיים להיחפז עם עליית הריבית.

| אומדן לצמיחה בארה"ב ברבעון השלישי - שיהיה להערכתנו מאכזב

השבוע (יום חמישי) יתפרסם האומדן הראשוני לצמיחה ברבעון השלישי בארה"ב. על פי האינדיקטורים המקדימים תירשם צמיחה מזערית של כ-1% בשיעור שנתי. זו האטה משמעותית בהשוואה למחצית הראשונה של השנה, שהייתה חזקה מאוד לאור "הפתיחה מחדש" של הענפים ותוכנית התמריצים העצומה של הממשל האמריקאי. השיבושים בתעשייה ובשילוח הגלובליים לצד הנזקים מההוריקן פגעו בצמיחה, בדגש על הייצור התעשייתי שהתכווץ ברבעון השלישי.

הציפיות לאינפלציה עלו לרמתן הגבוהה ביותר זה כעשור, בתמיכת המשך העלייה במחירי האנרגיה, ובשווקים כבר מתמחרים שהריבית בארה"ב תתחיל לעלות סביב מחצית 2022. העלייה במחירי האנרגיה תבוא לידי ביטוי באינפלציה במדדים הקרובים, כאשר התרומה של האנרגיה תעלה מ-2% בספטמבר לקרוב ל-2.5% בסוף השנה. ואולם, אנו לא מאמינים שהבנק המרכזי יאותת על כוונתו להעלות מהר את הריבית, לאור היחלשות המומנטום של הפעילות הגלובלית, הציפייה שהאינפלציה זמנית וההבנה שמדובר בזעזוע היצע (בעוד ריבית הבנק המרכזי משפיעה בעיקר על הביקוש).

| באירופה תקועים בצוואר הבקבוק - לקראת החלטת הבנק המרכזי ביום חמישי

סנטימנט החברות בגוש האירו התמתן זה החודש השלישי ברציפות. ביום שישי הקרוב תתפרסם הצמיחה ברבעון השלישי - והיא תהיה, להערכתנו, מתונה יותר בהשוואה לרבעון הקודם.

עוד ביום חמישי תתפרסם החלטת הריבית בגוש האירו, בהודעה הקודמת הבנק ציין כי יקטין במעט את תוכנית הרכישות, ואנו לא צופים שינויים בהחלטה הזו. הפוקוס יהיה על האינפלציה, שעוד תמשיך לעלות עד לסוף השנה, אך אנו צופים שהנגידה תדגיש את הגורמים הזמניים לכך. ההאטה בצמיחה אינה תומכת בשינוי במדיניות של ECB. במיוחד לאחר ההתפטרות המפתיעה של נגיד הבנק המרכזי בגרמניה, שהיה הקול הבולט בבנק המרכזי נגד מדיניות כה מרחיבה.

ההחלטה הבאה בדצמבר, שתלווה בעדכון תחזיות, תהיה יותר חשובה - ובה אנו צופים שהבנק המרכזי יספק עוד נתונים לגבי עתיד תוכניות הרכישה השונות.

| בטורקיה ממשיכים לכרסם באמינות הבנק המרכזי והלירה - דבר שיביא את האינפלציה לקו ה-25%

הבנק המרכזי בטורקיה הוריד במפתיע את הריבית (1-week-repo) ב-2 נקודות אחוז ל-16%, זאת למרות הפיחות במטבע המקומי והזינוק באינפלציה. המהלך הוא תוצאה של התערבות ראש הממשלה בפעילות הבנק המרכזי, לאחר שפיטר באחרונה שני סגנים והחליף שלושה נגידים בשנתיים האחרונות.

מדיניות זו ממשיכה לכרסם באמינות הבנק המרכזי של טורקיה לשמירה על יציבות מחירים ויציבות פיננסית. חוסר הוודאות הכלכלי מרחיק משקיעים זרים ומקשה על חברות גדולות שמממנות חלק מהחוב שלהם במטבע זר. בעקבות זאת, הלירה הטורקית נחלשת לשפל חדש - מה שכנראה יביא את האינפלציה בחודשים הקרובים לחצות את קו ה-25%. הדבר יפגע בהשקעות ובצמיחה בטורקיה.

| בישראל: לא לשכוח לתדלק

הזינוק במחיר הנפט בחודש האחרון יביא לעלייה של מעל ל-3% במחיר הבנזין המפוקח בתחילת נובמבר - קרוב לרמה מלפני 3 שנים.

בעקבות זאת, ובשל יישום ההיטל על כלים חד-פעמיים, התחזית שלנו למדד נובמבר עולה לאפס, זאת בניגוד לעונתיות שלילית שמלווה את המדד (התחזית הנגזרת משוק ההון למדד נובמבר גבוהה עוד הרבה יותר).

המשך עליית מחירי הדלק לצד עליית המיסוי על כלים חד-פעמיים והמיסוי החדש הצפוי על משקאות ממותקים (שייכנס לתוקף ככל הנראה בינואר), תרמו לעדכון קל של התחזית שלנו ל-12 המדדים הקרובים ל‑1.7%.

להערכתנו, האינפלציה במבט לאחור על 12 החודשים האחרונים תגיע לשיא של 2.7% בחודש דצמבר - הרמה הגבוהה ביותר זה כעשור (ועדיין בתוך גבולות יעד האינפלציה).

עם זאת, אנו צופים שבמהלך 2022 קצב האינפלציה ירד אל מתחת למרכז יעד האינפלציה (2%). לכן, אנו לא צופים שינוי משמעותי במדיניות בנק ישראל.

| את כבר לא המיועדת

רפורמת אג"ח המיועדות לפנסיה אושרה השבוע בוועדת הכספים בכנסת, לאחר שהיקף הסבסוד התקציבי עלה משמעותית בשנים האחרונות (כ-9 מיליארד שקל ב-2020) ולנוכח פגיעת הגידול בגיוס המיועדות בסחירות בשוק האג"ח.

להערכתנו, השפעת הרפורמה על תשואות האג"ח בשנים הקרובות צפויה להיות מתונה, תחת ההנחה שהאוצר ינתב חלק מהגיוס הנוסף לחו"ל ותחת ההנחה שחלק מהמוסדיים שמחזיקים מעט מאוד אג"ח ממשלתי כיום, ירצו להגדיל את חלקם לצורכי נזילות.

בנוסף, נזכיר שתשואות איגרות החוב מושפעות הרבה יותר מגורמים כמו התשואות בחו"ל, הציפיות לשינויים בריבית בנק ישראל ועוד.

מסמך PDF: הסקירה המאקרו-כלכלית המלאה של כלכלני הראל

הכותב הוא ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים. הכותב/ים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסיים המצוינים בסקירה זו. אין לראות בסקירה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות, המתחשב בצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע. האמור בסקירה זו משקף את חוות דעתו של הכותב במועד פרסומה, וזו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה מהסתמכות על סקירה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בה עשוי להניב רווחים.

הבנקים המרכזיים ממהרים להעלות ריבית? נתוני הצמיחה עשויים לבלום אותם
 

מאמרים נוספים

הבנקים המרכזיים ממהרים להעלות ריבית? נתוני הצמיחה עשויים לבלום אותם

הוספת תגובה

הנחיות לכתיבת תגובות

אנו מעודדים אתכם להגיב ובכך לתקשר עם גולשים נוספים באתר. תוכלו להביע את דעתכם ולשאול שאלות את הכותבים באתר וגם זה את זה. עם זאת, כדי לשמור על רמה וערכי שיחה גבוהים, אנא שימוש לב להנחיות הבאות:

·         השתדלו להעשיר את השיח והדיונים באתר.

·         הישארו בנושא הרלוונטי לדיון. פרסמו אך ורק חומרים רלוונטיים לנושא המדובר.

·         שימרו על כבודכם וכבוד האחר. גם תגובות נגדיות ושליליות יכולות להיות מנוסחות באופן חיובי ובלתי פוגעני.

·         הקפידו על סגנון כתיבה סטנדרטי ועל סימני פיסוק.

·         הערה: אנו נסיר תגובות פרסומיות ו/או הודעות "זבל" (ספאם) ו/או קישורים בתגובות.

·         הימנעו מקללות, נאצות, גידופים והתקפות אישיותמכוונות לכותבים שלנו ו/או למשתמשים אחרים.

·         רק הערות בעברית מותרות.

מפיצי הודעות "זבל" (ספאם) או עושי שימוש לרעה בתגובות יימחקו מהרישום לאתר ותימנע מהם הרשמה מחדש, בהתאם לשיקול הדעת של Investing.com.

כתוב את דעתך כאן
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
פרסמו גם ב:
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
תודה על התגובה ששלחת. לידיעתך, התגובה תפורסם בכפוף לאישור מנהלי האתר, ולפיכך ייתכן שייקח זמן-מה עד שהתגובה תופיע באתר.
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
הוסף גרף לתגובה
אשרו חסימה

האם אתם בטוחים שברצונכם לחסום את %USER_NAME%?

חסימה תמנע מהמשתמש %USER_NAME% לראות את ההודעות שלכם ב-Investing.com, ולהפך.

המשתמש %USER_NAME% התווסף בהצלחה אל רשימת החסומים

מכיוון שזה עתה בטלתם את חסימת משתמש זה, עליכם להמתין 48 שעות בטרם תוכלו לחדש את החסימה.

דווח/י על תגובה זו

לתחושתי, תגובה זו הנה:

התגובה סומנה

תודה רבה

הדיווח שלך נשלח למנהלי הפורום שלנו לבחינה
הצהרת אחריות: הכותב הוא ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים. הכותב/ים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסיים המצוינים בסקירה זו. אין לראות בסקירה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות, המתחשב בצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע. האמור בסקירה זו משקף את חוות דעתו של הכותב במועד פרסומה, וזו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה מהסתמכות על סקירה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בה עשוי להניב רווחים.
הרשמה עם גוגל
או
הרשמה עם כתובת דוא"ל