מבזקי חדשות
0
גרסה נטולת פרסומות. שדרגו את החוויה ב-Investing.com. חיסכו עד 40% פרטים נוספים

בנק ישראל מוריד רגל מהגז? בינתיים האינפלציה ממשיכה לעלות

מאת עפר קלייןסקירת שוק12.10.2021 15:36
il.investing.com/analysis/article-200433015
בנק ישראל מוריד רגל מהגז? בינתיים האינפלציה ממשיכה לעלות
מאת עפר קליין   |  12.10.2021 15:36
נשמר. ראו פריטים שמורים.
מאמר זה כבר נשמר ב-פריטים שמורים.
 

| עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים |

בהחלטת הריבית האחרונה, בנק ישראל הותיר כצפוי את הריבית ללא שינוי והתחייב להשאירה כך לזמן ממושך. עם זאת, הבנק החליט לסיים את תוכניות ההרחבה השונות בחודשים הקרובים לאור השיפור בהתאוששות הכלכלית. כך בקצב הנוכחי (שירד לכ-2 מיליארד שקל בספטמבר) הבנק יגיע לתקרה המוצהרת של רכישת האג"ח הממשלתיות לקראת סוף השנה.

תוכנית רכישות אג"ח קונצרניות גם תסתיים לאחר שלא נעשה שימוש בה כמעט שנה. ההחלטה מחזקת את הערכתנו שנמשיך לראות עלייה מתונה בתשואות האג"ח, שיושפעו גם מעלייה מקבילה בעולם לאור הצמצום הקרוב בתוכנית הרכישות בארה"ב ובנקים מרכזיים נוספים.

במקביל, הבנק עדכן בחדות כלפי מעלה את תחזיות הצמיחה השנה ל-7%, לאור הצמיחה החריגה ברבעון השני והעדכון כלפי מעלה של הרבעונים הקודמים, ומעט כלפי מטה את התחזית ל‑2022 ל-5.5% (עדין גבוה מהאומדן שלנו ל-4.8%). גם תחזית האינפלציה עודכנה כלפי מעלה נוכח הזינוק במחירי האנרגיה והמשך העיכובים בשרשראות הייצור והאספקה השונות. אך נגיד הבנק הדגיש שסביר שהגורמים הללו זמניים (גם להערכתנו), והם צופים התמתנות באינפלציה בשנה הבאה.

רכישות המט"ח של בנק ישראל נמשכו גם החודש אך בולטת הירידה בקצב ב-3 החודשים האחרונים בהשוואה למחצית הראשונה של השנה. הדבר תרם לייסוף בשקל לצד המשך הגידול ביצוא השירותים שעלה ב-10% ביולי (על פי נתונים מנוכים עונתיות) לשיא נוסף. כל עוד השקל חזק הסיכויים לעליית ריבית מוקדמת בישראל נמוכים, זאת בניגוד למספר מדינות שאינפלציה מעבר לגבול היעד העליון ושם הבנקים מאותתים (או מיישמים) העלאות ריבית גם כדי למתן את הפיחות.

ביום שישי הקרוב יתפרסם מדד המחירים לצרכן לספטמבר, ולהערכתנו תירשם עלייה של 0.1% בשל עלייה (עונתית) במחיר המזון (בשר, עוף וסיום המבצעים לקראת חגי תשרי), הירקות הטריים שיקוזז עם ירידה עונתית במחירי הארחה, הנופש והטיסות (לאחר המחירים הגבוהים של הקיץ). בנק ישראל לא צפוי לשנות את מדיניותו לנוכח המדד.

| הכסף יגיע אחרי החגים: תחזית הגירעון שלנו לסוף 2021 יורדת אל מתחת ל-6%

הכנסות המדינה ממסים בספטמבר (ללא מע"מ יבוא ביטחוני) עמדו על 25.4 מיליארד שקל בלבד, אך על פי משרד האוצר גבייה משמעותית של מעל ל-8 מיליארד שקל נדחתה לאוקטובר בשל החגים ומיעוט ימי העבודה בספטמבר. למרות זאת הגירעון כאחוז מהתוצר ירד ל-7.4 אחוזים (ב-12 החודשים האחרונים) גם כתוצאה של המשך ירידה מתונה בהוצאה הממשלתית.

על רקע ההכנסות הגבוהות, הירידה בתחלואה, והתמתנות ההוצאה הממשלתית, תחזית הגירעון שלנו לסוף 2021 יורדת מתחת ל-6 אחוזים. להערכתנו, מצבה היחסי של ישראל בהשוואה למרבית מדינות הייחוס ממשיך להשתפר, דבר שיכול לתמוך בשיפור בדירוג האשראי שלנו (ב-2022) ובחוזקו של השקל.

| למרות התחלואה לא נרשמה ירידה משמעותית בפעילות ברבעון השלישי

הנתונים המוקדמים לרבעון השלישי ממשיכים להצביע על צמיחה חזקה (אך פחות בהשוואה לרבעון השני), למרות העלייה בתחלואה; נתוני סך הרכישות בכרטיסי אשראי והפדיון ברשתות השיווק מצביעים על צריכה פרטית חזקה. יצוא השירותים המשיך לשבור שיאים ונרשם גם שיפור ביצוא הסחורות. גם המדד המשולב למצב המשק של בנק ישראל עלה בחודשיים הראשונים של הרבעון בקצב הדומה לממוצע לפני המשבר.

סקר מגמות בעסקים של הלמ"ס הצביע על המשך אופטימיות ברוב הענפים בספטמבר (אך פחות בהשוואה לאוגוסט), מלבד המלונאות (עקב המחסור בתיירים). יש לציין שהחברות עדיין מצפות להמשך גידול במספר העובדים, אך פחות בהשוואה לחודשיים הקודמים. הדבר אולי מסביר בחלקו את ההאטה במדדי התעסוקה באוגוסט.

| מסין ישירות למדד תשומות הבנייה

מדדי מנהלי הרכש בסין לספטמבר הראו שיפור בהשוואה לאוגוסט, בעיקר בשל ההסרה של ההגבלות המחמירות. כך המדד לענפי השירותים עלה ל-53.4 נקודות (46.7 באוגוסט). בשבוע הבא יתפרסמו נתוני הצמיחה הראשוניים לרבעון השלישי והם צפויים להצביע על האטה בהשוואה לתחילת השנה. ההגבלות על ייצור החשמל יבואו לידי ביטוי בנתוני הרבעון האחרון. יצוא הסחורות המשיך להוביל את הצמיחה, אך שאר הענפים צמחו בקצב איטי יותר בשל הסגרים הנקודתיים. בדגש על ענף הנדל"ן למגורים, שחווה האטה גם בשל החמרת התנאים להלוואות וגם בשל פרשת חדלות הפירעון של חברת הנדל"ן הגדולה במדינה, קבוצת אוורגרנד (HK:3333). פרשה זו הזניקה משמעותית את מרווח התשואה על אג"ח בכל הענף, דבר שיקשה על חברות נוספות למחזר את חובן.

הגורמים הללו ימשיכו להכביד על הצמיחה של סין, שתאט להערכתנו עוד יותר בשנה הבאה, דבר שיכול למתן את הביקושים לחומרי גלם, כשסין היא הקונה הגדולה בעולם ולהשפיע על המחיר העולמי.

מסמך PDF: הסקירה המאקרו-כלכלית המלאה של כלכלני הראל

הכותב הוא ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים. הכותב/ים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסיים המצוינים בסקירה זו. אין לראות בסקירה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות, המתחשב בצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע. האמור בסקירה זו משקף את חוות דעתו של הכותב במועד פרסומה, וזו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה מהסתמכות על סקירה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בה עשוי להניב רווחים.

בנק ישראל מוריד רגל מהגז? בינתיים האינפלציה ממשיכה לעלות
 

מאמרים נוספים

בנק ישראל מוריד רגל מהגז? בינתיים האינפלציה ממשיכה לעלות

הוספת תגובה

הנחיות לכתיבת תגובות

אנו מעודדים אתכם להגיב ובכך לתקשר עם גולשים נוספים באתר. תוכלו להביע את דעתכם ולשאול שאלות את הכותבים באתר וגם זה את זה. עם זאת, כדי לשמור על רמה וערכי שיחה גבוהים, אנא שימוש לב להנחיות הבאות:

·         השתדלו להעשיר את השיח והדיונים באתר.

·         הישארו בנושא הרלוונטי לדיון. פרסמו אך ורק חומרים רלוונטיים לנושא המדובר.

·         שימרו על כבודכם וכבוד האחר. גם תגובות נגדיות ושליליות יכולות להיות מנוסחות באופן חיובי ובלתי פוגעני.

·         הקפידו על סגנון כתיבה סטנדרטי ועל סימני פיסוק.

·         הערה: אנו נסיר תגובות פרסומיות ו/או הודעות "זבל" (ספאם) ו/או קישורים בתגובות.

·         הימנעו מקללות, נאצות, גידופים והתקפות אישיותמכוונות לכותבים שלנו ו/או למשתמשים אחרים.

·         רק הערות בעברית מותרות.

מפיצי הודעות "זבל" (ספאם) או עושי שימוש לרעה בתגובות יימחקו מהרישום לאתר ותימנע מהם הרשמה מחדש, בהתאם לשיקול הדעת של Investing.com.

כתוב את דעתך כאן
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
פרסמו גם ב:
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
תודה על התגובה ששלחת. לידיעתך, התגובה תפורסם בכפוף לאישור מנהלי האתר, ולפיכך ייתכן שייקח זמן-מה עד שהתגובה תופיע באתר.
 
האם אתה בטוח שאתה רוצה למחוק את הגרף?
 
שלח
 
האם להחליף את התרשים המצורף עם תרשים חדש?
1000
בשל דיווחים שליליים מצד משתמשים אחרים, אינכם רשאים לכתוב תגובות בשלב זה. הסטטוס שלכם יבחן ע“י מנהלי המערכת שלנו.
אנא המתינו דקה בטרם תנסו להגיב שוב.
הוסף גרף לתגובה
אשרו חסימה

האם אתם בטוחים שברצונכם לחסום את %USER_NAME%?

חסימה תמנע מהמשתמש %USER_NAME% לראות את ההודעות שלכם ב-Investing.com, ולהפך.

המשתמש %USER_NAME% התווסף בהצלחה אל רשימת החסומים

מכיוון שזה עתה בטלתם את חסימת משתמש זה, עליכם להמתין 48 שעות בטרם תוכלו לחדש את החסימה.

דווח/י על תגובה זו

לתחושתי, תגובה זו הנה:

התגובה סומנה

תודה רבה

הדיווח שלך נשלח למנהלי הפורום שלנו לבחינה
הצהרת אחריות: הכותב הוא ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים. הכותב/ים ו/או חברות בקבוצת הראל ו/או בעלי עניין בהן ו/או בעלי השליטה בקבוצה, עשויים להחזיק ו/או לסחור, בעבור עצמם ו/או בעבור אחרים, בניירות הערך והנכסים הפיננסיים המצוינים בסקירה זו. אין לראות בסקירה זו משום שיווק השקעות או תחליף לשיווק השקעות, המתחשב בצרכיו האישיים והמיוחדים של כל משקיע. האמור בסקירה זו משקף את חוות דעתו של הכותב במועד פרסומה, וזו יכולה להשתנות בכל עת וללא מתן הודעה נוספת. החברה לא תהיה אחראית, בכל צורה שהיא, לנזק ו/או הפסד שייגרמו, אם ייגרמו, כתוצאה מהסתמכות על סקירה זו, וכן אינה מתחייבת כי התבססות על המידע המופיע בה עשוי להניב רווחים.
הרשמה עם גוגל
או
הרשמה עם כתובת דוא"ל