המניות, הדולר והזהב לא יציבים, כשהמשקיעים מחפשים מיקוד | מה צפוי השבוע בשווקים

האם המשקיעים בוול סטריט ייעשו זהירים יותר לנוכח הנתונים המאכזבים על מקומות עבודה בארה"ב לחודש אוגוסט, גם כשהמניות מגיעות לשיאים של כל הזמנים או נשארות קרובות אליהם, או שהם כעת יעלו את שווי המניות עוד יותר, תוך התמקדות בציפיות לרווחי חברות חזקים בעתיד?

אנו מצפים לתנודתיות במניות בטווח הקרוב, בתקופה שבה השווקים ממתינים לגורם מזרז ברור נוסף, אחרי שהדברים יתבהרו, אנחנו צופים שהמשקיעים לא יתמקדו בהערכות השווי הנדיבות ולא בתוצאות של החברות.

ההשקפה שלנו נותרה כפי שהייתה לקראת פרסום דוח מקומות העבודה הלא-חקלאיים ביום שישי - ולפיה, סביר יותר לצפות לגישה שורית מהמשקיעים בדיוק בגלל הדוח החלש על מקומות העבודה. הרבינו לציין שיש גל מכירות של מניות, למרות השיפור בנתונים הכלכליים, על רקע החשש מסיום מהיר יותר של התמריצים, ואילו נתונים חלשים דווקא זוכים לעליות כתגובה, מתוך השקפה שהנתונים השליליים יעזרו להאריך את התמיכה מהממשלה ומהבנק המרכזי.

לנוכח מה שקרה בעבר, סביר להניח שעכשיו זה נכון עוד יותר, ימים ספורים אחרי הסימפוזיון בג'קסון הול, שבמהלכו יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול הציב את השיפור בשוק העבודה כתנאי להידוק של המדיניות הכלכלית.

| חוסר החלטיות, ציפייה לגורם מזרז חדש

ביום שישי האחרון, סוחרי המניות הפגינו חוסר החלטיות. האנליסטים בוול סטריט מזהירים שהקונים יתחילו לתהות אם אכן כדאי להמר על הערכות השווי הכי יקרות בהיסטוריה, יש ציפיות להתחזקות הנימה השורית אחרי עונה חזקה של דוחות כספיים, אנחנו מעריכים שצפויות עליות נוספות אחרי שהשוק יחמוק מקליע נוסף בדמות גל מכירות אחוז בהלה, עקב הציפייה לירידה הנזילוּת בשווקים – והמשקיעים, כנראה, מחכים לשעת כושר. מדד S&P 500 סיים את השבוע ללא שינוי.

ואולם מתחת לפני השטח, מתחדדים ההבדלים העצומים בביצועי המגזרים השונים. מגזר הטכנולוגיה הוביל בביצועים ביום שישי, ועלה 0.4%, ואילו מניות השירותים (‎-0.8%) והערך, למשל במגזרי החומרים (-0.7%), הפיננסים, התעשייה והאנרגיה (כולם ‎-0.6%) השיגו ביצועים חלשים יחסית.

כלומר, הסוחרים עזבו את מגזרי הערך, וחזרו למניות הצמיחה במגזר הטכנולוגיה. אותה תבנית מתבטאת גם במדדים. מדד נאסד"ק 100 עתיר הטכנולוגיה הוביל בביצועים, ועלה ‎+0.4% (כמו מגזר הטכנולוגיה במדד SPX), ואחריו מדד הנאסד"ק עם עלייה של 0.2%...ואלה שני מדדי הייחוס היחידים שעלו ביום שישי.

ובצד השני של קשת המסחר הרפלציוני: מדד ראסל 2000, שהכי רגיש להתאוששות כלכלית, ירד 0.5%, והמדד הבא עם הביצועים הכי גרועים היה דאו ג'ונס, שהחברות הגדולות הרשומות בו כוללות מערך שלם של מניות ערך, וירד 0.2%.

לדעתנו, הדפוס תומך בתחזית שלנו: הסוחרים צופים היחלשות כלכלית, ולכן חוזרים למניות שיש להן ביצועים טובים יחסית בתקופות של התכווצות.

תשואות האג"ח, לרבות אג"ח אוצר של ארה"ב ל-10 שנים, זינקו ביום שישי, סביר להניח, משום שהמשקיעים עזבו את הסביבה הבטוחה של אג"ח ממשלתיות של ארה"ב, ועברו לנכסי סיכון, למשל מניות, לאחר דחייה נוספת של הפחתת התמריצים.

שיעורי הריבית זינקו, אך נסוגו אחרי שהגיעו לקו הצוואר של תחתית בתבנית ראש וכתפיים.

המשקיעים הזרים שנוטשים את אג"ח האוצר של ארה"ב, ובין השאר מוכרים דולרים במסגרת העסקה, דחפו את הדולר לירידות זה היום השישי ברצף, ובתשעה מתוך 11 ימי המסחר האחרונים.
הדולר ירד אל מתחת לקו הצוואר של שיא אפשרי, אך מצא תמיכה, וננעל גבוה יותר.

לעומתו, הזהב מזנק.

המתכת היקרה השלימה דגל איתות שורי, שאליו חדרו הממוצעים הנעים של 100 ו-200 יום, אחרי שהמחיר נחלץ מתבנית של ערוץ יורד.

ביטקוין מדשדש מאז אוגוסט, אבל נכון לכתיבת שורות אלה, הוא שוב עלה מעל לשער של 50,000 דולר.

המטבע הדיגיטלי הגיע לשיא גבוה יותר ביום שישי, אבל פיתח שורה של נרות דוג'י, שמאותתת על היחלשותה אפשרית של המגמה. אם המטבע דיגיטלי יינעל מתחת לממוצע הנע של 200 יום, פירוש הדבר הוא שעבר את השיא שלו, כפי שאפשר להבין מהסימנים, אחרי סטיות שליליות.

הנפט ננעל נמוך יותר ביום שישי.

נפט WTI ירד מנקודת השיא של ערוץ יורד, כשהשורים מנסים להשלים תחתית של תבנית ראש וכתפיים.

| בשבוע הקרוב: כל הזמנים נקובים בשעון החוף המזרחי (EDT)

יום שני

יום העבודה נחגג בארה"ב ובקנדה, ערב ראש השנה בישראל. השווקים סגורים.

4:30: בריטניה – מדד מנהלי הרכש במגזר הבנייה: צפוי לרדת ל-56.9 מ-58.7.

יום שלישי

0:30: אוסטרליה – החלטת הבנק המרכזי של אוסטרליה בנוגע לשיעור הריבית: השיעור צפוי להישאר ללא שינוי ב-0.10%.

5:00: גרמניה – מדד הסנטימנט הכלכלי של ZEW: צפוי לרדת ל-30.0 מ-40.4.

19:50: יפן – התמ"ג: צפוי לעלות ל-0.4% מ-0.3% בחישוב חודשי ולעלות מ-1.3% ל-1.6% בחישוב שנתי.

יום רביעי

10:00: ארה"ב – מספר המשרות הפנויות בסקר ה-JOLT: צפוי לרדת ל-9.281 מיליון מ-10.073 מיליון.

10:00: קנדה – החלטת הבנק של קנדה בנוגע לשער הריבית: צפוי להישאר ללא שינוי בשער 0.25%.

10:00: קנדה – מדד מנהלי הרכש של Ivey: 56.4 לחודש יולי.

יום חמישי

7:45: גוש האירו – הצהרת המדיניות המוניטרית והחלטת שיעור הריבית של הבנק המרכזי האירופי

8:30: ארה"ב – תביעות ראשוניות לדמי אבטלה: צפויות 335,000, ירידה מ-340,000 בפעם שעברה.

יום שישי

2:00: בריטניה – התמ"ג: צפוי לרדת אל 0.50%.

2:00: בריטניה – השינוי בתפוקה תעשייתית: צפוי לרדת מ-0.2% ל-0.1%.

6:30: רוסיה – החלטת שיעור הריבית: צפויה לעלות אל ‎6.75% מ-‎6.50%.

8:30: ארה"ב – מדד המחירים ליצרן: צפוי לרדת מ-1.0% ל-0.6%.

8:30: קנדה – השינוי בתעסוקה: צפוי ליפול אל 75.0 אלף מ-94.0 אלף