| מאת ד"ר גיל מיכאל בפמן ובניהו בולוטין, בנק לאומי |
| התפתחות מחיר הנפט
מחירי הנפט המשיכו במגמת עלייה כמעט רציפה מאז ראשית חודש מאי. מחיר הנפט מסוג ברנט הגיע לכ-72.3 דולרים לחבית בסיום יום המסחר ביום שישי, 11 ביוני, ומחיר חבית נפט מסוג WTI הגיע לכ-70.9 דולרים. עליית מחיר הנפט התרחשה על רקע המשך עליית הביקוש הגלובלי.
|ההיצע הגלובלי
עליית מחירי הנפט נתמכה בהודעת קבוצת +OPEC בראשית יוני על שמירה על התוואי המתון, שהוגדר מראש, של הגדלת ההיצע, זאת למרות התאוששות הביקוש הגלובלי. הודעת הקבוצה לא כללה עדיין התייחסות להתקדמות המשמעותית במאמצים להגיע להסכם בין ארה"ב לאיראן במסגרת שיחות הגרעין.
במידה ויחתם הסכם ויופחתו הסנקציות על סקטור האנרגיה של איראן, זה יכול להוביל להגדלה של היצע הנפט בשוק, ככל הנראה באופן הדרגתי, בכ-2 מיליון חביות ביום. צעד זה, אם יתממש, צפוי להביא בהמשך לירידה מסוימת במחירי הנפט.
מלאי הנפט בארה"ב ממשיך ויורד מאז שלהי חודש מרץ 2021. בשבוע המסתיים ב-4/6/2021 נרשמה ירידה במלאי המסחרי של הנפט, בהיקף של כ-5.4 מיליון חביות, וזאת למרות עלייה ביבוא ברוטו של למעלה מ-4 מיליון חביות בשבוע זה. הירידה המשמעותית והמתמשכת במלאי המסחרי של הנפט משקפת את העלייה המהירה יחסית של שיעור ניצולת בתי-הזיקוק בארה"ב לרמה גבוהה של 91.3% הדומה לרמות הגבוהות שלפני פרוץ מגפת הקורונה.
|צד הביקוש הגלובלי
הביקוש לדלק למכוניות בארה"ב המשיך לעלות והוא חצה את רף ה-9 מיליון חביות ביום. הביקוש לדלק מטוסים עלה גם כן, לכ-1.5 מיליון חביות ביום.
הירידה שהייתה לאחרונה בביקוש לדלק מסוגים אלו, במחצית הראשונה של חודש יוני, נובעת ככל הנראה מהרעה במזג האוויר שהביא לכך שהיו פחות נסיעות בתקופת חג יום הזיכרון בארה"ב. עם זאת, קיימים סימנים ברורים לעליית הביקושים לטיסות בהמשך השנה, בדגש על עונת הקיץ. בהקשר זה, מספר הטסים בארה"ב המשיך ועלה והגיע ליותר מ-2 מיליון איש ליום לאחרונה, הרמה הגבוהה ביותר מאז פרוץ משבר הקורונה, ורק כחצי מיליון איש ליום פחות מן הרמה שלפני פרוץ המגיפה. גם ברמה העולמית צפויה העלייה במספר הטסים להימשך.
הביקושים לנפט באירופה ממשיכים להתאושש עם החזרה של כלי הרכב לכבישים המעלה את הביקושים לדלק, על רקע בלימת התפשטות נגיף הקורונה בחלק מהמדינות, לצד ההתאוששות בפעילות הכלכלית. העומס בכבישים ב-15 הערים הגדולות באירופה שבה לאחרונה לרמת השיא של שנת 2019. מאידך, היקף הנסיעות בכלי רחב במדינות דרום מזרח אסיה ואוסטרליה פחת עקב העלייה בתחלואה בחלק ממדינות אלו.
מחיר הגז הטבעי בארה"ב (Henry Hub) המשיך ועלה ל-3.15 דולרים ל-MMBTU. עליית המחירים הינה גלובלית ומשקפת מחד מהלכים של חידוש מלאים באירופה ובאסיה ומנגד שיבושים באספקה מאוסטרליה. תחום הגז הטבעי צפוי להמשיך להנות מאוד מביקוש ברמה גבוהה, זאת בהיותו אמצעי גישור במעבר משימוש באנרגיה מבוססת מאובנים (Fossil fuel) כמו נפט ופחם לשם יצור חשמל לאנרגיה נקייה כמו רוח, שמש, הידרו ועוד. על רקע זה צפויה שמירה על רמה גבוהה של מחיר הגז הטבעי ואף המשך העלייה במחיר זה.
|הצפי לטווח הבינוני
הרמה הגבוהה של תחלואה במדינות המתעוררות והמגבלות החלות בעקבות כך מהווה סיכון לביקושים הגלובליים ויכולה להכביד על המשך ההתאוששות של שוק הנפט. כנגד, במשקים המפותחים ישנה התקדמות בתהליך ההתחסנות ובעקבות זאת חזרה לפעילות כלכלית מלאה, ניידות רבה יותר של אנשים, נסיעות ותעופה. להערכתנו, הביקוש לדלק של המדינות המפותחות צפוי לעלות בחודשים הקרובים, בדגש על עונת הקיץ, בה הביקוש לדלק לתחבורה גבוה מאחר ואנשים יוצאים לטייל, מה שצפוי לשמור על מחיר הנפט בטווח הקצר סביב רמתו הגבוהה. בסך הכל, נראה שהביקוש המצרפי לאנרגיה יעלה בתקופה הקרובה.
במקביל, ההחלטה בקבוצת OPEC+ להמשיך בתכנית ההדרגתית של ההקלות במכסות הייצור בחודשים הקרובים, ולא להאיץ את הקצב, צפויה להעלות את היצע הנפט בצורה מדודה ומבוקרת. הגדלת היצע הנפט בארה"ב עשויה להיות גורם מפתיע כלפי מעלה בצד ההיצע וכך גם בכל הקשור להתקדמות אפשרית במו"מ שבין ארה"ב לבין איראן. החוזים העתידיים צופים ירידת מחירים מסוימת במחצית השנייה של 2021, ככל הנראה שלאחר עלייה מחודשת בהיצע, וירידה נוספת במחיר בטווח הבינוני והארוך.
הכותבים הם כלכלני בנק לאומי. הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות בסקירה מסופקים כשירות לקוראים, ואינם משקפים בהכרח את עמדתו הרשמית של הבנק. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבלת הצעות, או ייעוץ לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול שינויים. לבנק ו/או לחברות בנות ו/או לחברות הקשורות אליו ו/או לבעלי שליטה ו/או לבעלי עניין במי מהם עשוי להיות מעת לעת עניין במידע המוצג בסקירה, לרבות בנכסים פיננסיים המוצגים בה.