| ד"ר גיל מיכאל בפמן, הכלכלן הראשי של לאומי |
כיצד השתנה מחיר הנפט בשבועיים האחרונים?
מחיר הנפט מסוג ברנט ירד מכ-68.26 דולר לחבית בסיום יום המסחר ב-7 במאי לכ-66.38 דולר לחבית בסיום יום המסחר ב-21 במאי, ומחיר חבית מסוג WTI ירד מכ-64.90 דולר לחבית בסוף המסחר ב-7 במאי לכ-63.70 דולר בסיום יום ה-21 במאי.
ירידת מחיר הנפט התרחשה על רקע המשך עליית התחלואה בהודו, התקדמות בשיחות בין ארה"ב לאיראן, שעשויות להביא להקלת הסנקציות על סקטור האנרגיה האיראני ולהגדיל את היצע הנפט. ירידת מחירי הנפט התרחשה למרות היחלשות הדולר.
| התפתחויות בצד ההיצע הגלובלי של נפט
בהמשך לאמור לעיל, מחיר הנפט ירד באמצע השבוע האחרון במעט יותר מ-1% בעקבות אמירתו של נציג רוסיה על התקדמות משמעותית במאמצים להגיע להסכם בין ארה"ב לאיראן במסגרת שיחות הגרעין. ירידה זו יכולה להצביע על תגובת השוק הצפויה במידה וייחתם הסכם הגרעין שיפחית את הסנקציות מסקטור האנרגיה של איראן - מה שיגדיל את היצע הנפט בשוק, ככל הנראה באופן הדרגתי, בכ-2 מיליון חביות ביום.
צעד זה צפוי להביא לירידה במחירי הנפט, או לכל הפחות למנוע עלייה משמעותית במחיר, כל עוד אין התפתחות חיובית משמעותית בצד הביקושים וכן כל עוד שאר חברי +OPEC ממשיכים לייצר נפט בהתאם לתוכנית המכסות הנוכחית, שנוטה להקל בהדרגה על המכסות ולהגדיל את היצע הנפט בטווח הקצר והבינוני.
| התפתחויות בצד הביקוש הגלובלי לנפט
הביקוש לדלק למכוניות בארה"ב המשיך לעלות וחצה את רף ה-9 מיליון חביות ביום. הביקוש לדלק מטוסים ממשיך לדשדש ברמה הגבוהה ממיליון חביות ביום, אבל קיימים סימנים לעליית הביקושים לטיסות בהמשך השנה, בדגש על עונת הקיץ.
הביקושים לנפט באירופה ממשיכים להתאושש עם החזרה של כלי הרכב לכבישים, המעלה את הביקושים לדלק, על רקע בלימת התפשטות נגיף הקורונה בחלק מהמדינות, לצד ההתאוששות בפעילות הכלכלית.
בסין, הביקושים הגבוהים לנפט ממשיכים להתחזק, ככל שהביקושים לנסיעות בתחבורה היבשתית מתחזקים - מה שממשיך לתמוך בביקושים הגלובליים על אף ירידת הביקושים בהודו, שבה חלה עלייה משמעותית בתחלואה הנובעת מהתפשטות נגיף הקורונה.
יבוא הנפט של סין בחודשים ינואר-אפריל היה כ-232 מיליון טון - רמה הגבוהה בכ-12% מזו של התקופה המקבילה ב-2019. סין צפויה לייבא השנה כמות נפט גדולה מזו שייבאה במהלך 2020, בשל הצמיחה הכלכלית במדינה לצד התרחבות קיבולת הזיקוק שלה.
הביקושים לדלק בהודו במחצית הראשונה של מאי נחלשו בשל הסגרים המקומיים שהוטלו על אזורים נרחבים במדינה על מנת לבלום את התפשטות נגיף הקורונה. מכירות הדלק המשמש לתחבורה יבשתית ירדו לכ-53,300 טון ביום - הרמה נמוכה ביותר בשנה האחרונה, והן נמוכות בכ-28% מהרמה בתקופה המקבילה ב-2019. במקביל, מכירות הסולר ירדו במחצית הראשונה של מאי ל-147,300 טון ביום, הרמה הנמוכה ביותר בשבעת החודשים האחרונים.
ואולם, קיימים סימנים ראשונים לכך שייתכן כי פגיעת הביקושים בהודו היא זמנית בלבד, וייתכן שהיא אף נמוכה יותר מההערכות. Indian Oil Corp, אחד מבתי הזיקוק הגדולים בהודו, חזר לבצע הזמנות לרכישת נפט לאחר הפסקת הרכישות בחודש האחרון. לעת עתה, טרם ניתן לדעת אם זהו איתות לביקושים מקומיים פחות חלשים מהצפוי, ורק לאחר פרסום הכמויות הנרכשות ניתן יהיה להעריך באופן טוב יותר.
המגבלות שהוטלו בשנה האחרונה באוסטרליה הביאו לפגיעה בביקושים לתזקיקי נפט, ויחד עם התחרות החזקה מאסיה הם הביאו לפגיעה משמעותית בבתי הזיקוק של אוסטרליה. כתוצאה מפגיעה זו, ממשלת אוסטרליה החליטה להקצות 2 מיליארד דולר אוסטרלי (כ-1.6 מיליארד דולר ארה"ב) לשני בתי זיקוק שהם בבעלות אוסטרליה, במטרה לאפשר את המשך פעילותם במהלך השנים הקרובות.
| מתקפת הסייבר על צינור הדלק בארה"ב
מחיר הבנזין למכוניות בארה"ב עלה זמנית ליותר מ-3 דולרים לגלון, לראשונה מאז אוקטובר 2014, לאחר שצינור הובלת דלקים ותזקיקי נפט של חברת Colonial Pipeline הותקף במתקפת סייבר ופעילותו הופסקה זמנית.
לאחר תשלום כופר, פעילות הצינור הוחזרה - מה שהפחית חזרה את מחיר הדלקים. צינור זה אחראי על אספקת דלקים ותזקיקי נפט למזרח ארה"ב והוא מספק כמחצית מהדלק והסולר הנצרך בחוף המזרחי.
בעקבות תקיפת סייבר זו, חתם נשיא ארה"ב, ג'ו ביידן, על צו שמטרתו לחזק את אבטחת הסייבר באמצעות שיתוף המידע על התקפות סייבר עם הסקטור הפרטי, אימוץ שיטות בטיחות טובות יותר בכל הגופים הממשלתיים ובחינת אופן שיפור התגובה הממשלתית לתקיפות סייבר משמעותיות. צו זה הוכן במשך כמה חודשים, אבל הוא נחתם לאחר מתקפת הסייבר על צינור הובלת הדלקים ותזקיקי נפט.
| משק הגז הטבעי
מחיר הגז הטבעי בארה"ב (Henry Hub) ירד בשבוע האחרון חזרה ל-2.93 דולרים ל-MMBTU, לאחר שבראשית השבוע האחרון עלה ליותר מ-3 דולרים ל-MMBTU. ירידה זו במחיר התרחשה על רקע עליית מלאי הגז הטבעי בשבוע שהסתיים ב-14 במאי ב-71 BCF, אך הוא נותר נמוך בכ-4% מהרמה הממוצעת בתקופה זו בחמש השנים האחרונות. עליית המלאי התרחשה בכל המאגרים בארה"ב, אבל יותר מ-40% ממנה היה במאגרים המצויים בדרום מרכז ארה"ב.
| הצפי בטווח הבינוני
עליית התחלואה בהודו ובדרום אמריקה מהווה סיכון לביקושים הגלובליים ויכולה להכביד על המשך ההתאוששות של שוק הנפט. זאת, בפרט על רק ההחלטה של קבוצת +OPEC להמשיך בתוכנית ההקלות במכסות הייצור בשלושת החודשים הקרובים - מה שצפוי להעלות את היצע הנפט.
לצד זאת, התקדמות שיחות הגרעין בין ארה"ב לאיראן יכולה להוסיף לשוק, בטווח הבינוני, עוד 2 מיליון חביות נפט "חוקי" נוספות ביום, אם הסנקציות על איראן יצומצמו כחלק מהסכם. ייתכן כי חלק מההקלות על סקטור הנפט האיראני ייכנסו לתוקפם כבר בחודשים הקרובים.
תוספות אלה צפויות להכביד על מחיר הנפט, בפרט אם הביקוש של הודו לא יתאושש בחודשים הקרובים. במידה והביקושים במדינות שהידקו באחרונה את המגבלות יעלו בשלב מאוחר יותר של 2021 ובמהלך 2022, אזי השוק יצליח לספוג את עליית ההיצע הצפויה בחודשים הקרובים, בפרט על רקע האפשרות של האצה בתהליך של חיסון האוכלוסייה העולמית במהלך המחצית השנייה של השנה.
להערכתנו, הביקוש לדלק של המדינות המפותחות צפוי לעלות בחודשים הקרובים, בדגש על עונת הקיץ, שבה הביקוש לדלק לתחבורה גבוה מאחר ואנשים יוצאים לטייל - מה שצפוי לשמור על מחיר הנפט בטווח הקצר סביב רמתו הגבוהה.
עלייה עתידית בייצור הנפט בעולם, בפרט אם תתרחש תוך כדי כך שחברי +OPEC ממשיכים בהקלות על מכסות הייצור, צפויה להכביד על מחיר הנפט - ובהתאם לכך, החוזים העתידיים צופים ירידת מחירים מסוימת במחצית השנייה של 2021 וירידה נוספת במחיר בטווח הבינוני והארוך.
תמונת מאקרו של שוק הנפט העולמי מאת הכלכלן הראשי של בנק לאומי : המסמך המלא - בקובץ PDF.
הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות בסקירה מסופקים כשירות לקוראים, ואינם משקפים בהכרח את עמדתו הרשמית של בנק לאומי. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או הזמנה לקבלת הצעות, או ייעוץ לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול שינויים. לבנק ו/או לחברות בנות ו/או לחברות הקשורות אליו ו/או לבעלי שליטה ו/או לבעלי עניין במי מהם עשוי להיות מעת לעת עניין במידע המוצג בסקירה, לרבות בנכסים פיננסיים המוצגים בה.