| יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון |
מדד המחירים לצרכן של חודש אפריל (0.3%) בישראל היה מעט נמוך מההערכות המוקדמות, בעיקר בהשפעת הירידה במחירי הבראה ונופש והתמתנות במחירי השכירות. עליות מחירים עקב העלייה במחירי הסחורות (גם ההובלה) הורגשו בסעיפי המזון (0.7%) ורהיטים וציוד לבית (0.4%).
השפעת "הביקוש הכבוש" הייתה מתונה יחסית והורגשה במחירי מסיבות ואירועים (2.9%), אבל סעיפי מדד אחרים כמעט ולא עלו, כולל מסעדות, טיפולי יופי והלבשה (מעבר לעונתיות הרגילה).
סביבת האינפלציה (הליבה) עלתה מעט ל-0.45% שנה אחורה (מ-0.2% בחודש הקודם), אבל היא נמוכה מאוד יחסית לארה"ב (3%) ולאירופה (0.8%). הסיבות: השפעת הייסוף המתמשך בשקל ותמיכות פיסקליות צנועות יחסית (בוודאי יחסית לארה"ב), כך שהגידול בהכנסה הפנויה היה מתון מאוד בישראל.
אנו בלידר שוקי הון צופים אינפלציה של 1.1% שנה קדימה, בהנחה של האצה במחירי השכירות והמשך עלייה מתונה במחירי הסחורות, אבל מנגד, צפוי המשך לחץ לייסוף בשקל.
ההסלמה באלימות בישראל צפויה למתן מעט את האינפלציה בטווח הקצר, בעיקר במחירי האירוח ופנאי, אבל לא צפויה להשפיע על סביבת האינפלציה קדימה.
עלות מבצע "שומר החומות": קשה להעריך את עלות המבצע הצבאי עד לסיומו, אבל סביר להניח עלות פיסקלית סביב 4-5 מיליארד שקל או כ-0.35% במונחי תוצר. זאת, בהשוואה לעלות של 0.6% תוצר במבצע "צוק איתן" ב-2014.
| נתוני סחר חוץ מצביעים על צמיחה מהירה
בחודש אפריל, היצוא התעשייתי מישראל עלה בשיעור של 3%, והשלים עלייה של 6.3% ב-12 החודשים האחרונים. עם זאת, בחודשים האחרונים מסתמנת מעט חולשה ביצוא, בפרט ביצוא כימיקלים.
בחודשים פברואר-אפריל, היצוא של ענפי הטכנולוגיה העלית עלה ב-12.5% בחישוב שנתי (נתוני מגמה).
במקביל, מסתמן גידול מהיר בכל מרכיבי היבוא בתקופה הזו: 10.8% ביבוא מוצרי צריכה, 11.1% ביבוא חומרי הגלם (גם בהשפעת עליית מחירי הסחורות), ו-21.5% ביבוא מכונות וציוד.
שילוב של גידול מהיר ביבוא יחסית לחולשה ביצוא הביא לגידול של 25% בגירעון הסחר ברבעון הראשון של 2021, אבל התרחבות מהירה ביצוא שירותי הייטק קיזזה (באופן חלקי) את השפעת ההרעה בחשבון השוטף. אנו צופים עודף בחשבון השוטף של 3.7% תוצר השנה.
| האצה באינפלציה בארה"ב
האינפלציה בארה"ב עלתה בשיעור של 4.2% ב-12 החודשים האחרונים (עד אפריל), לעומת ציפיות של 3.6%. אינפלציית הליבה עלתה 0.9% באפריל ועלתה 3.0% שנה אחורה.
ההאצה באינפלציה הורגשה בסעיפים רבים, כולל כלי רכב משומשים (עלייה של 10% שתרמה 0.3% לאינפלציה), מחירי בתי מלון (10.2%) ומחירי טיסות (7.7%). מחירי השכירות עלו ב-2% שנה אחורה.
המסחר הקמעונאי נותר יציב באפריל, אבל זאת לאחר זינוק של 11% בחודש מרץ. רמת המסחר הקמעונאי גבוהה מהרמה ערב הקורונה בשיעור של 18% - תולדה של הסיוע הפיסקלי המאסיבי בשנה האחרונה. הייצור התעשייתי (ללא אנרגיה) עלה ב-0.4%, למרות ירידה של 4.3% בייצור כלי רכב בשל המחסור בשבבים.
נתוני אינפלציית הליבה (y/y) ימשיכו להיות גבוהים (סביב 3%) לפחות עד למרץ 2022 - מה שצפוי להמשיך ללחוץ על התשואות בארה"ב כלפי מעלה.
| נתונים כלכליים חשובים שיתפרסמו השבוע
ישראל: האומדן הראשון לצמיחה ברבעון הראשון של 2021 יתפרסם ביום שלישי. אנו בלידר צופים גידול של 7%, על רקע האצה בצריכה הפרטית וביצוא שירותי הייטק. יחד עם זאת, הסרת המגבלות על הפעילות התחילה רק באמצע הרבעון ומסתמנת מעט חולשה בנתוני יצוא סחורות, יחסית ליבוא.
יום רביעי: מספר המשרות הפנויות (אפריל).
יום שישי: מדדי מנהלי הרכש (מאי) בכמה מדינות עיקריות, כולל ארה"ב, אירופה, בריטניה ויפן.