| מאת יונתן כץ, הכלכלן הראשי של לידר שוקי הון |
נתוני תעסוקה מאכזבים בארה"ב ביום שישי תמכו בירידת תשואות בשוקי המניות בתחילת המסחר, אבל לאחר מכן התשואות תיקנו כלפי מעלה. בסך הכל, המשק האמריקאי נמצא בתוואי התאוששות מהיר, והפרשנים סבורים כי כנראה קיים מחסור של עובדים (ולא בעיה של היעדר ביקוש לעובדים). לראיה: העלייה המפתיעה בשכר הממוצע בשיעור של 0.7%, למרות קליטה מהירה של עובדים בשכר נמוך (בענפי אירוח ופנאי). בכל אופן, יו"ר הפדרל ריזרב, ג'רום פאוול, ימתין לקבל נתונים נוספים לפני שהוא ישקול טייפרינג (צמצום בהיקף הרכישות של איגרות חוב).
| מאקרו ישראל: משקי הבית אופטימיים
- מדד האמון הצרכני של פועלים חזר לרמתו ערב משבר הקורונה, רכיב המצב השוטף מזנק.
- האבטלה הרחבה (כולל מפוטרים) ירדה ל-10.6% במחצית הראשונה של אפריל מ-11.6%.
- באפריל, סקר מגמות בסקטור העסקי מצביע על התרחבות במרבית הענפים.
- באפריל, נכנסו לישראל 30 אלף תיירים מחו"ל, לעומת 6.7 אלף במרץ, ו-405 אלף באפריל 2019.
- מנגד, היו 144 אלף יציאות של ישראלים לחו"ל (לעומת 62 אלף במרץ ו-740 באפריל 2019).
| כמה נתונים כלכליים חשובים יתפרסמו השבוע:
יום שלישי - מדד האמון הצרכני של הלמ"ס (אפריל);
יום חמישי - מכירות של דירות חדשות (מרץ), נתוני סחר חוץ (אפריל);
יום שישי - מדד מחירים לצרכן.
אנו בלידר שוקי הון צופים מדד של 0.5%, בשל עליות עונתיות בפירות וירקות, הלבשה והנעלה והבראה ונופש. נוסף על כך, השפעת הביקוש הכבוש ועלייה במחירי היבוא צפויה להתבטא במחירי הרהיטים וציוד לבית, מזון, ובתי מלון בישראל (בנוסף לעונתיות).
| נתוני מאקרו חשובים שיתפרסמו בעולם השבוע
יום שלישי: סין - נתוני אינפלציה (CPI ו- PPI) באפריל; גרמניה - סקר אמון עסקי (ZEW) במאי;
יום רביעי: ארה"ב - נתוני אינפלציה (CPI) לאפריל. קצב האינפלציה השנתי (y/y) צפוי לעלות ל-3.6% מ-2.6% במרץ. גם אינפלציית הליבה צפויה לעלות ל-2.4% מ-1.6%. מדובר בנתון חשוב ביותר עבור שוק האג"ח;
יום חמישי: מספר דורשי העבודה החדשים בשבוע האחרון בארה"ב;
יום שישי: הייצור התעשייתי והמסחר הקמעונאי בארה"ב (אפריל), מדד האמון הצרכני של מישיגן (מאי).
| סביבת האינפלציה: מחירי הסחורות ממשיכים לעלות
מחירי הנפט ממשיכים לעלות על רקע ציפייה לפתיחה מהירה בכלכלת ארה"ב.
בחודש אפריל בנק ישראל רכש 5.3 מיליארד דולר במטרה להאט את הכוחות לייסוף בשקל. השקל יוסף ב- 1% בחודש זה (מול הסל).
בלידר שוקי הון העלינו את תחזית האינפלציה שנה קדימה ל-1.1% (מ-1.0%), על רקע עלייה חדה במחירי הסחורות בעולם.
| ארה"ב: עלייה מדאיגה בשכר
- באפריל נוספו בארה"ב 266 אלף מועסקים (לעומת הציפיות לתוספת של מיליון).
- שיעור האבטלה בארה"ב עלה ל-6.1% מ-6.0% עקב עלייה בשיעור ההשתתפות.
- השכר הממוצע עלה ב- 0.7% במפתיע, אולי מדובר באיתות למחסור של עובדים.
- באפריל, מדד מנהלי הרכש ISM בתעשייה ירד ב-4 נקודות ל-60.7 נקודות.
- המדד בענפי השירותים ירד ב- 1 נקודות ל-62.7. שני המדדים עדיין מצביעים על צמיחה מהירה.
- מספר דורשי העבודה חדשים המשיך לרדת ל-498 אלף בשבוע האחרון מ-590 אלף.
| אירופה: התאוששות במסחר
- מדד מחירי התפוקה PPI בגוש האירו עלה 4.3% ב-12 החודשים האחרונים עד מרץ.
- המסחר הקמעונאי עלה 2.7% במרץ (מול צפי לעלייה של 1.4%) ועלה 12% שנה אחורה.
- בגרמניה, ההזמנות בתעשייה עלו בשיעור של 3% (צפי ל-1.8%) ועלו 27.6% לעומת שנה קודם.
| סין: הצמיחה המהירה נמשכת
- באפריל, יצוא הסחורות מסין עלה 32% בהשוואה לאפריל 2020, והיבוא גדל בשיעור של 43% (מעל לציפיות).
- מדד מנהלי הרכש בענפי השירותים PMI עלה ב- 2.0 נקודות ל- 56.4 נקודות.
| שוק האג"ח: חשיבות לנתוני התעסוקה בארה"ב
- באפריל בנק ישראל צמצם את היקף הרכישות ל-3.4 מיליארד שקל מ-4.1 מיליארד לפני חודש ו- 4.4 מיליארד לפני חודשיים, זאת בשל ההתאוששות בפעילות.
- מנגד, גם משרד האוצר מצמצם את היקף ההנפקות ב-2 מיליארד לחודש.
- בשבוע האחרון ציפיות האינפלציה בישראל עלו בצורה חדה עם ירידת תשואות בצמודים ויציבות בתשואות השקליות.
- עקב כך, לפי הערכתנו היום קיימת עדיפות לאפיקים השקליים.
| זום אין: העלייה החדה בציפיות האינפלציה בישראל פחות מוצדקת
- ציפיות האינפלציה עולות בכול העולם, בפרט בארה"ב.
- העלייה נובעת בעיקר מהמשך עלייה במחירי הסחורות בעולם.
- ארה"ב (בניגוד לישראל ואירופה) גם מנהלת מדיניות פיסקאלית מאד מרחיבה.
- סביר להניח שכל ממשלה שתקום בישראל תפעל לצמצום הדרגתי בגירעון.
- ציפיות האינפלציה בקרב הסקטור הישראלי עלו, אך עדיין לא גבוהות במיוחד.
- חשוב לזכור שבשנים האחרונות האינפלציה הפתיעה כלפי מטה בישראל עקב הייסוף בשקל.
סקירת סקירה מאקרו שבועית של לידר שוקי הון –