הערב: האם הפדרל ריזרב יבלום את התאוששות הדולר? סקירת מט"ח

אחרי נתוני המכירות בחודש אפריל, הדולר האמריקאי מתאושש סוף כל סוף לקראת הכרזת הפדרל ריזרב בנושא המדיניות המוניטרית ביום רביעי. כלכלת ארה"ב מתחממת לקראת ההחלטה על שער הריבית, אבל לא צפויים שינויים מהבנק המרכזי - מה שמסביר למה הדולר האמריקאי נסוג החודש, למרות הנתונים הטובים.

השאלה ביום רביעי בערב (שעון ישראל) היא: האם הפדרל ריזרב ייצמד לתסריט, ויאמר שהוא עדיין ממתין ל"התקדמות משמעותית נוספת" בכלכלה, או שיאשר סוף-סוף שאולי היעדים שלו יושגו מוקדם מהצפוי.

אי-אפשר להכחיש את עוצמת ההתאוששות בארה"ב, עם השפל בתביעות דמי אבטלה לתקופת המגפה, שיא של 14 חודשים במדד אמון הצרכן, זינוק במחירי הבתים והעלייה הכי מהירה במכירות הקמעונאיות מאז חודש מאי בשנה שעברה. לפי הדיווחים העדכניים, הפעילות במגזר השירותים לפי מדד ה-ISM צמחה בקצב הכי מהיר אי פעם, ומדד ה-ISM לייצור עלה לרמה הגבוהה ביותר זה כמעט 40 שנה.

והכי טוב? התנופה עוד לא הגיעה לשיא. יותר ממחצית האוכלוסייה הבוגרת באמריקה קיבלה לפחות זריקה אחת של החיסון נגד הקורונה, והמרכזים לבקרת מחלות ולמניעתן הקלו בדיוק את הנחיותיהם, והודיעו שאמריקאים שזכו לחיסון מלא יכולים לוותר על עטיית מסכה בחוץ כשהם לבד או בקבוצות קטנות. מזג האוויר צפוי להתחמם, וההנחיות המתוקנות האלה ייתנו לאמריקאים את הביטחון לחזור לפעילויות שלפני המגפה. אפריל יהיה חודש חזק במיוחד מבחינת הצמיחה במספר מקומות התעסוקה, וצפויים גיוסים נוספים, כשענף התיירות מתכונן להתאוששות חזקה.

| גם הדולר הקנדי והאוסטרלי ירכזו עניין

הפדרל ריזרב יאשר את השיפורים הללו, שאמורים לרפד כל ירידה בדולר, אבל הדעה הרווחת היא שלא יימסר מידע על תוכניות להפחתת ההקלה עד חודש יוני, שבו יעודכנו התחזיות הכלכליות. אם לא יהיו כמעט שינויים בדברי הפדרל ריזרב, בכלל זה השקפתו שלפיה העליות באינפלציה הן זמניות בלבד, הדולר ימשיך בירידות. אולם אם ייעשה אפילו שינוי קל שיעיד על התגברות הציפייה לאינפלציה, או על כך שקובעי המדיניות שוקלים שינויים במאזנים הכספיים, הדולר יזנק, ושער הדולר/ין יעבור בקלות את 109.

לאורך שנת 2021, ארה"ב הובילה את ההתאוששות הכלכלית מהקורונה, ובשלב מסוים, מדינות נוספות יסגרו את הפער. אך לעת עתה, שיעורי החיסון באירופה מתקדמים לאט, ומדינות מסוימות באסיה מחזירות הגבלות, במקום להקל אותן כמו בארה"ב. פירוש הדבר הוא שבטווח הקרוב, אפילו אחרי נסיגה של ועדת השוק הפתוח של הבנק הפדרלי, הדולר אמור להשיג ביצועים טובים. התמ"ג לרבעון הראשון, שיתפרסם ביום חמישי, ידגיש את חוסן ההתאוששות בארה"ב.

ואולם מהפעילות במחיר ביום שלישי ברור שהמשקיעים לא משוכנעים שהפדרל ריזרב מוכן להכין את השוק להפחתת העידוד המוניטרי. הדולר עלה בחדות לעומת הין היפני, הדולר האוסטרלי והדולר הניו זילנדי, אך כמעט לא עלה, אם בכלל, לעומת האירו, הלירה שטרלינג, הפרנק השווייצרי והדולר הקנדי. המצב הנוכחי באירופה עגום, אבל כל יום מתחסנים יותר ויותר אנשים. ממשלת גרמניה מאמינה שעם העלייה בשיעור המחוסנים תתחזק גם ההתאוששות, ולכן הצמיחה הצפויה לשנת 2021 היא 3.5%, במקום התחזית הקודמת, 3%. 

הדולר האוסטרלי והדולר הקנדי ירכזו עניין גם הם, עם הפרסום המתוכנן של מדד המכירים לצרכן של אוסטרליה ונתוני המכירות הקמעונאיות בקנדה. שתי המדינות צפויות לדווח על נתונים חזקים. המכירות הקמעונאיות בקנדה אמורות להתאושש בחדות, עם לחצי מחירים באוסטרליה.