חברת וולט דיסני (NYSE:DIS), מהמותגים האיקוניים ביותר באמריקה, הייתה מניה קבועה בתיקי פנסיה לפני המגפה. החברה הפגינה צמיחה עקבית ותשלומי דיבידנד אטרקטיביים.
למשקיעים לטווח הארוך, דיסני נתנה שילוב מנצח. פעילות הליבה שלה, שכללה פארקי שעשועים ובתי קולנוע, ייצרה סכומי כסף נכבדים, באמצעותם משכנו של העכבר שילם דיבידנדים והשקיע בצמיחה.
אבל המודל הזה קרס בתקופת המגפה, והחברה נאלצה לסגור הרבה מהאטרקציות שעליהן המותג שלה נבנה, ולנקוט במגוון אמצעים לקיצוץ עלויות, לרבות הוצאה של אלפי עובדים לחל"ת וביטול דיבידנדים.
ברבעון האחרון שלה, ההכנסה הכוללת של דיסני ירדה 22% ל-16.25 מיליארד דולר, עם צניחה משמעותית במכירות, הן בחטיבת הפצת המדיה והבידור שלה והן בחטיבות הפארקים, החוויות והמוצרים. הקבוצה השנייה איבדה יותר ממחצית ההכנסות.
מבחינת המשקיעים לטווח הארוך, השאלה הגדולה לגבי המחר היא האם דיסני מקליפורניה תצליח אי פעם לחזור לשגרה, אחרי הכלת המגפה.
אם להסתמך על העליות החזקות במניה של דיסני – יותר מ-90% בשנה החולפת – נראה שהמשקיעים כבר מגלמים את הציפייה לעתיד רווחי יותר של חברת הבידור הגדולה בעולם, אחרי שנה קשה במיוחד. ביום שלישי, המניה ננעלה בשער 185.53 דולר, אחרי שהגיעה לשיאה מוקדם יותר החודש.
המסע בדרך לשגרה
יש סימנים מסוימים לכך שדיסני חוזרת אט אט לשגרה, עם העלייה בהפצת החיסונים בארה"ב. ב-17 במרץ, דיסני הודיעה שהיא מתכננת לשוב ולפתוח את דיסנילנד ואת פארק ההרפתקה הקליפורנית של דיסני ב-30 באפריל, אחרי שסגרה אותם ליותר משנה.
לדברי החברה, יותר מ-10,000 חברי צוות ישובו לעבודה. וולט דיסני וורלד, הפארק של דיסני באורלנדו, פלורידה, פתוח מאז חודש יולי שעבר, עם הגבלות מסוימות.
עם הפתיחות מחדש, מה שמרגש במיוחד כעת לגבי דיסני הוא שהמגפה האיצה את התרחבות החברה לתחום הבידור הדיגיטלי, ולכן היא ערוכה כעת למלא תפקיד חשוב בשוק הזרמת הווידאו, המתרחב במהירות.
לשירות הסטרימינג דיסני פלוס, שמתחרה בנטפליקס (NASDAQ:NFLX) ובמשתתפים חדשים נוספים בתחום, היו 100 מיליון מנויים החודש, בשאיפה להגיע ל-260 מיליון עד שנת 2024. האנליסטים בגולדמן זקס, מגדולי השוורים לגבי המניות של דיסני, קבעו למניה מחיר יעד של 225 דולר. להערכתם, צבר התוכן הדיגיטלי העשיר של דיסני, ופעולות נוספות ביוזמת החברה, אמורים לחזק את הצמיחה במספר המנויים.
בכל אופן, הביקוש החזק לפארקים עשוי לאותת שפעילויות הליבה של דיסני עדיין נמצאות בעמדה טובה להתאוששות מהירה, עם פתיחת המשק מחדש. לדברי גולדמן, הכדאיות לטווח הארוך של פעילות ותיקה זו לא נפגעה.
לדברי ברנדון ניספל, אנליסט מקיבנק (KeyBanc), המאמצים של דיסני בתחום הסטרימינג "מתרחבים במהירות, וצומחים מהר מהצפוי," עם "מסלול ארוך" לצמיחה, ואילו חטיבת הפארקים מפגינה יעילות "חזקה", עם עתיד רווחי יותר כשהקהל יחזור.
השורה התחתונה
הכדאיות של דיסני בתור "מניית מבצר" לפנסיונרים בהחלט נחלשה בשנה החולפת, שבה החברה נאלצה לבטל דיבידנדים. אבל להערכתנו, ההלם הזה האיץ את המעבר של החברה לתחום הסטרימינג, ואת הפיכתה לאופציית בידור יעילה יותר.
סביר להניח שדיסני לא תחזיר את הדיבידנד שלה בקרוב, אבל לפנסיונרים יש שפע של סיבות אחרות להחזיק את המניה בתיק שלהם.