אמירייטס NBD דיווח על הכנסות שיא לתשעת החודשים הראשונים של 2026 והעלה את תחזית צמיחת ההלוואות לשנה המלאה, לאחר רבעון שלישי חזק. הבנק הדובאי נהנה מביקוש אשראי איתן, מרג’ינים עמידים וצמיחה רחבת בסיס בהכנסות מעמלות. סך ההכנסות עלה ב-16% על בסיס שנתי ל-42.2 מיליארד דירהם אמירותי, בעוד הרווח לפני מס עלה ב-4% ל-24.3 מיליארד דירהם אמירותי. המניה נסחרה לאחרונה ב-$66.77, עלייה של 0.56%, בסמוך לשיא של 52 שבועות שעמד על $68.15.
נקודות מפתח
- סך ההכנסות הגיע לשיא של 42.2 מיליארד דירהם אמירותי בתשעת החודשים הראשונים, עלייה של 16% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.
- הרווח לפני מס עלה לשיא של 24.3 מיליארד דירהם אמירותי, על אף עלייה בחיובי הפסדי אשראי והתאמות אינפלציה היפר.
- הבנק העלה את תחזית פיננסית לצמיחת ההלוואות לשנת 2026 לטווח של "שנות ה-20 הנמוכות", לעומת "שנות העשרה האמצעיות" בתחזית הקודמת, לאחר שההלוואות ברוטו עלו ב-27% מתחילת השנה.
- יחס עלות-הכנסה השתפר ל-31.4%, נמוך בנוחות מתחת לתחזית פיננסית ארוכת השנים של הבנק של מתחת ל-33%.
- ההנהלה ציינה כי צנרת העסקאות נותרת חזקה, אך הבנק הופך סלקטיבי יותר בתמחור ובתשואות.
ביצועי החברה
אמירייטס NBD סיפק רבעון חזק נוסף, בזכות כלכלת האמירויות, אותה תיארה ההנהלה כאחד משווקי הצמיחה הדינמיים ביותר בעולם. הבנק ציין כי פעילות הלקוחות נותרה יציבה הן בבנקאות הקמעונאית והן בבנקאות עסקים, בעוד המאזן התרחב ל-1.38 טריליון דירהם אמירותי, עלייה של 18% מתחילת השנה.
ביצועי המלווה היו רחבי בסיס. הכנסות הריבית נטו עלו ב-14% על בסיס שנתי ל-29.4 מיליארד דירהם אמירותי, בזכות צמיחת נכסים ומרג’ינים יציבים. ההכנסות שאינן מריבית טיפסו ב-18% ל-12.8 מיליארד דירהם אמירותי, בהובלת עמלות וכמלות גבוהות יותר, פעולות חליפין ונגזרים. הבנקאות הקמעונאית רשמה רווח תפעולי שיא, בעוד הבנקאות העסקית והמוסדית המשיכה לצמוח בקצב חזק.
התוצאות שיקפו גם את התרומה הראשונה לרבעון מלא של RBL Bank בהודו. בנטרול RBL, צמיחת ההלוואות עמדה על 18% מתחילת השנה — נתון חזק בפני עצמו, המעיד על כך שהפרנצ’ייז הבסיסי המשיך להתרחב גם ללא הרכישה.
נתונים פיננסיים מרכזיים
- סך הכנסות: 42.2 מיליארד דירהם אמירותי, עלייה של 16% על בסיס שנתי.
- רווח לפני מס: 24.3 מיליארד דירהם אמירותי, עלייה של 4% על בסיס שנתי.
- הכנסות ריבית נטו: 29.4 מיליארד דירהם אמירותי, עלייה של 14% על בסיס שנתי.
- הכנסות שאינן מריבית: 12.8 מיליארד דירהם אמירותי, עלייה של 18% על בסיס שנתי.
- הכנסות נטו מעמלות: 7.4 מיליארד דירהם אמירותי, עלייה של 22% על בסיס שנתי.
- הכנסות אחרות שאינן מריבית: 5.4 מיליארד דירהם אמירותי, עלייה של 12% על בסיס שנתי.
- יחס עלות-הכנסה: 31.4%, או 30.8% בנטרול RBL.
- מרג’ין ריבית נטו של הקבוצה: 3.24% מתחילת השנה.
- סך נכסים: 1.38 טריליון דירהם אמירותי, עלייה של 18% מתחילת השנה.
- הלוואות ברוטו: עלייה של 27% מתחילת השנה, או 18% בנטרול RBL.
תחזית פיננסית והנחיות
אמירייטס NBD העלה את תחזית פיננסית לצמיחת ההלוואות לשנת 2026 המלאה לטווח של "שנות ה-20 הנמוכות", לעומת תחזית קודמת של "שנות העשרה האמצעיות". ההנהלה ציינה כי השדרוג משקף ביקוש אשראי חזק מהצפוי כמעט בכל קווי העסקים.
הבנק הותיר את תחזית פיננסית למרג’ין הריבית נטו ללא שינוי בטווח של 3.1% עד 3.3% לקבוצה, וציין כי הוא עוקב אחר 3.24% מתחילת השנה. בנטרול DenizBank ו-RBL, הבנק שואף למרג’ין של 2.5% עד 2.6%. DenizBank צפוי להישאר סמוך למרג’ין של 7% לשנה המלאה, עם שיפור אפשרי ברבעון הרביעי אם שערי הריבית בטורקיה יירדו.
יחס עלות-הכנסה צפוי לסיים את 2026 סביב 31% לקבוצה, או כ-33% כולל RBL. ההנהלה ציינה גם כי עלות האשראי עשויה להגיע לקצה העליון של טווח 30 עד 50 נקודות בסיס, או מעט מעליו. הבנק צמצם את תחזית פיננסית להלוואות שאינן מניבות לכ-2.0%, לעומת כ-2.5% בתחזית הקודמת.
בהסתכלות קדימה, ההנהלה ציינה כי תספק תחזית פיננסית מעודכנת לשנת 2027 בינואר, לאחר סיום מחזור התקציב. הבנק מתכנן להמשיך להשקיע בטכנולוגיה, נתונים ובינה מלאכותית, תוך ביצוע רכישות משלימות בשווקי הליבה שלו, במקום עסקאות גדולות בחו"ל.
דברי ההנהלה
שיין נלסון, מנכ"ל הקבוצה, אמר כי התוצאות משקפות את האמון בכלכלת האמירויות ובפלטפורמת הצמיחה הרחבה של הבנק. "התוצאות המצוינות שלנו ממשיכות לשקף את העוצמה והביטחון הבולטים בכלכלת האמירויות", אמר.
נלסון הצביע גם על עוצמת גיוס המימון ועל מעמד הבנק בשוק. "פרנצ’ייז הפיקדונות המוביל שלנו ובסיס המימון המגוון מספקים יתרון משמעותי בסביבה הנוכחית", אמר נלסון.
פטריק, סמנכ"ל הכספים, אמר כי משמעת התמחור של הבנק סייעה להגן על המרג’ינים. "צמיחת ההלוואות הייתה חזקה במיוחד ברבעון השלישי", אמר, והוסיף כי הבנק עדכן את תחזית פיננסית לשנה המלאה לטווח של "שנות ה-20 הנמוכות" לעומת "שנות העשרה האמצעיות".
בנוגע לתמחור לקוחות, אמר נלסון כי הבנק מסתכל מעבר למרווחי האשראי בלבד. "אנו מסתכלים על ניהול מזומנים, סחר, מט"ח, נגזרים וכדומה", אמר, וציין גישה מבוססת-מערכת יחסים לתמחור.
תגובת השוק
המניה נסחרה לאחרונה ב-$66.77, עלייה של 0.56% מהסגירה הקודמת, המצביעה על תגובה חיובית מתונה. המניה נסחרת סמוך לפסגת טווח 52 השבועות שלה, $53.56 עד $68.15, מה שמעיד כי המשקיעים כבר תמחרו חלק ניכר מהחוזק האחרון של הבנק.
המהלך המתון מרמז כי השוק ראה בתוצאות נתונים איתנים אך לא מפתיעים. צמיחת ההכנסות החזקה, תחזית ההלוואות הגבוהה יותר והמרג’ינים היציבים קוזזו על ידי צמיחת רווח איטית יותר מצמיחת ההכנסות, וכן האפשרות שעלות האשראי תסיים את השנה סמוך לקצה העליון של התחזית. InvestingPro מציין כי המניה "נסחרת בדרך כלל עם תנודתיות מחיר נמוכה", מה שעשוי להסביר את התגובה המדודה. הבנק מציע כיום תשואת דיבידנד של 1.09% ושומר על ציון בריאות פיננסית "טוב" של 2.59 בפלטפורמה. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, אמירייטס NBD נמנה על 1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המקיפים, המתרגמים נתונים פיננסיים מורכבים לתובנות ברורות וניתנות לפעולה.
לא סופקו נתונים על נפח מסחר חריג, ולכן לא ניתן להעריך האם המהלך הונע על ידי פעילות גבוהה מהרגיל.
סיכונים ואתגרים
- תחרות גוברת על מימון: ההנהלה ציינה כי הנזילות מתהדקת בשוק כולו, מה שעלול ללחוץ על תמחור הפיקדונות.
- לחץ על המרג’ין בטורקיה: DenizBank פועל בסביבת ריבית גבוהה העלולה להכביד על הרווחים וההכנסות שאינן מלקוחות.
- עלות אשראי גבוהה יותר: הבנק מצפה שעלויות האשראי יגיעו לקצה העליון של התחזית, או מעט מעליו.
- צמיחת רווח איטית יותר: הרווח לפני מס עלה בקצב איטי יותר מההכנסות, בין היתר בשל הפסדי אשראי והשפעות אינפלציה היפר.
- סיכון ביצוע ברכישות: הבנק משלב את RBL ומתכנן לסגור את עסקת הקמעונאות של HSBC מצרים ב-2027.
לתמונה מלאה של פרופיל הסיכון של אמירייטס NBD ו-ProTips נוספים, בקרו ב-InvestingPro, המציע כלי סינון מתקדמים ותובנות מומחים על אלפי מניות גלובליות.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בעיקר בצמיחת ההלוואות, המרג’ינים, איכות הנכסים ואסטרטגיית ההתרחבות של הבנק.
השאלות התרכזו סביב יכולת הבנק לשמור על צמיחת הלוואות חזקה לתוך 2027. ההנהלה ציינה כי תספק תחזית פיננסית רשמית בינואר, אך ציינה כי הצנרת נותרת חזקה והביקוש לא האט. מנהלים ציינו גם כי הם הופכים סלקטיביים יותר בתשואות, במיוחד בסביבת נזילות מתהדקת.
תחום נוסף שעלה לדיון היה איכות האשראי ורזרבות ה-overlay. הבנק ציין כי שחרר כחצי מרזרבת overlay בסך 865 מיליון דירהם אמירותי שהוקצתה מוקדם יותר השנה, בזכות שיפור בהנחות המאקרו-כלכליות.
האנליסטים שאלו גם על רגישות לשערי ריבית ועל תמהיל הפיקדונות. ההנהלה ציינה כי המעבר מחשבונות עובר ושב לפיקדונות לזמן קצוב הפך את הבנק לפחות רגיש לשינויי ריבית מבעבר, אך הוא עדיין נמנע מתשלום יתר על פיקדונות.
שאלות על פעילות בינלאומית כיסו את DenizBank, RBL ורכישת מצרים המתוכננת. ההנהלה ציינה כי DenizBank צפוי ליהנות אם שערי הריבית בטורקיה יירדו, בעוד RBL צפוי לראות יותר מהתועלת מהזרמת ההון ומימון FCNR ברבעונים הקרובים. עסקת מצרים צפויה להיסגר ברבעון השלישי של 2027 ותדרוש כ-30 עד 40 נקודות בסיס של הון CET1.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
