Inwido דיווחה על שיפור חד ברווח ובמכירות ברבעון השלישי בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. ה-EBITA התפעולי הגיע לשיא של SEK 334 מיליון, והרווח למניה זינק ב-32% ל-SEK 3.49. התוצאה הייתה נמוכה במעט מהתחזית של SEK 3.54 למניה, אך המשקיעים נראו ממוקדים במגמה התפעולית החזקה יותר, ודחפו את המניה מעלה ב-2.67% ל-$194.5 – הרמה הגבוהה ביותר ב-52 השבועות האחרונים.
נקודות מפתח
- המכירות עלו ב-22% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, עם צמיחה אורגנית של 5% לאחר פתיחת שנה איטית יותר.
- ה-EBITA התפעולי עלה ב-25% לשיא רבעוני של SEK 334 מיליון.
- מרג’ין ה-EBITA השתפר ל-12.3% לעומת 12.0% בתקופה המקבילה אשתקד.
- הרווח למניה טיפס ב-32% ל-SEK 3.49, אף שהחברה פספסה את התחזית בפער קטן.
- ההנהלה ציינה כי הביקוש משתפר בסקנדינביה ובשווקי הפרויקטים, בעוד שווקי הצרכנים נותרים חלשים יותר.
- החברה המשיכה לבצע רכישות וצופה מרחב לצמיחה נוספת במסחר אלקטרוני ובהצללה סולארית.
ביצועי החברה
Inwido דיווחה כי הרבעון הציג שיפור רחב בכלל תחומי הפעילות, עם מכירות חזקות יותר, רווחים גבוהים יותר ומרג’ינים משופרים. המנכ"ל Fredrik Meuller אמר כי ההתאוששות בשוק היא "איטית, אך היא מתרחשת", כאשר הסימנים הברורים ביותר לשיפור ניכרים בסקנדינביה ובמגזר הפרויקטים.
מכירות החברה עלו ב-22% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, עם צמיחה אורגנית של 5%, לעומת צמיחה אורגנית של 2% בתשעת החודשים הראשונים של השנה. ההנהלה ציינה כי הרבעון סימן האצה ברורה לאחר פתיחה חלשה יותר של 2026.
הרווחיות גם היא השתפרה. הרווח לאחר מס עלה ב-36% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, והרווח למניה עלה מ-SEK 2.65 ל-SEK 3.49. בתשעת החודשים הראשונים של השנה, הרווח לאחר מס עלה ב-21% והרווח למניה טיפס ל-SEK 7.07 לעומת SEK 6.00.
החברה ציינה כי כל תחומי הפעילות השתפרו ברבעון, אם כי Inwido East עדיין רשמה צמיחה אורגנית שלילית. ההנהלה אמרה כי החולשה קוזזה באמצעות קיצוצי עלויות, פעולות תמחור ושיפורי יעילות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות: עלייה של 22% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד; צמיחה אורגנית של 5%.
- EBITA תפעולי: SEK 334 מיליון, עלייה של 25% מ-SEK 268 מיליון בתקופה המקבילה אשתקד.
- מרג’ין EBITA תפעולי: 12.3%, לעומת 12.0%.
- רווח למניה: SEK 3.49, עלייה של 32% מ-SEK 2.65.
- רווח לאחר מס: עלייה של 36% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.
- מכירות מתחילת השנה: עלייה של 15%, עם צמיחה אורגנית של 2%.
- מרג’ין EBITA תפעולי מתחילת השנה: 9.8%, ללא שינוי לעומת השנה הקודמת.
- מכירות ב-12 החודשים האחרונים: SEK 9.968 מיליארד.
- מרג’ין EBITA תפעולי ב-12 החודשים האחרונים: 10.4%.
- רווח למניה ב-12 החודשים האחרונים: SEK 9.96.
תוצאות מול תחזית
Inwido דיווחה על רווח למניה של SEK 3.49, לעומת תחזית של SEK 3.54. מדובר בחוסר של SEK 0.05, או כ-1.4% מתחת לתחזיות.
החברה לא סיפקה נתון הכנסות בפועל להשוואה בנתוני התחזית שסופקו, ולכן השוואת הכנסות ישירה אינה זמינה. עם זאת, הפספוס היה קטן והתרחש על רקע ביצועים תפעוליים חזקים.
ה-EBITA השיא של הרבעון והשיפור הדו-ספרתי במרג’ין מצביעים על כך שהפספוס לא נבע מהידרדרות רחבה בפעילות. במקום זאת, המשקיעים נראו שוקלים את החוסר הצנוע ברווח למניה מול המגמות הבסיסיות החזקות יותר במכירות, ברווח וביצירת תזרים מזומנים.
תגובת השוק
המניה עלתה ב-2.67% ל-$194.5 לעומת סיום המסחר הקודם של $189.45. מדובר בתוספת של $5.05 למניה, המותירה את המניה בראש טווח ה-52 שבועות שלה, הנע בין $135.8 ל-$194.5. על פי נתוני InvestingPro, החברה נסחרת כעת בסמוך לשיא 52 השבועות שלה, כאשר המניה נמצאת כ-1% בלבד מתחת לשיא. עם שווי שוק של $1.12 מיליארד ומכפיל רווח של 21.18, ניתוח השווי ההוגן של InvestingPro מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת ביתר ברמות הנוכחיות – תובנות הזמינות לצד מדדים מקיפים למשקיעים בפלטפורמה.
המהלך מצביע על כך שהמשקיעים קיבלו בברכה את ה-EBITA השיא וביצועי המרג’ין החזקים יותר, אף שהרווח למניה הגיע מעט מתחת לתחזית. העלייה מעידה גם על אמון ביכולת החברה לנהל עלויות, להעלות מחירים ולהפיק תגמול מהתאוששות הדרגתית בשוק.
מיקומה של המניה בשיא 52 השבועות מצביע על ריצה חזקה בשנה האחרונה. מהקצה הנמוך של הטווח, המניות טיפסו בכ-43.3%.
תחזית והנחיות ההנהלה
ההנהלה ציינה כי התחזית לטווח הקרוב נותרת מעורבת, אך היא רואה סימני שיפור בכמה שווקים. קליטת ההזמנות האורגנית עלתה ב-7% ברבעון, בהובלת שווקי הפרויקטים שצמחו ב-18%, בעוד שווקי הצרכנים עלו ב-1% בלבד.
החברה ציינה כי סקנדינביה נותרת מקור חשוב להתאוששות, בסיוע שיפור בסנטימנט בדנמרק ובשוודיה. בשוודיה, תוכנית תמריצים ממשלתית לשיפוץ חסכוני באנרגיה צפויה לתמוך בביקוש עד 2030. הבריאות הפיננסית של החברה נותרת איתנה, כאשר InvestingPro מעניק לה ציון כולל "טוב" של 2.62. החברה שומרת על החזר על ההון של 10% ומציעה לבעלי המניות תשואת דיבידנד של 2.9%. למשקיעים המחפשים ניתוח מעמיק יותר, Inwido היא אחת מיותר מ-1,400 מניות המכוסות בדוחות המחקר המקיפים של InvestingPro, המתרגמים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
Inwido גם הצביעה על פרויקט דיור ציבורי סקוטי גדול שיחל בנובמבר 2026, לצד פרויקט נוסף בהיקף GBP 10 מיליון שהובטח דרך Sidey Solutions. ההנהלה ציינה כי פרויקטים אלה תומכים בספר ההזמנות לתוך 2027.
החברה נותרת זהירה לגבי הרקע הכלכלי הרחב. היא ציינה את עליית שערי הריבית, מחירי הגז הגבוהים, אי-הוודאות הגיאופוליטית והביקוש הצרכני הלא-אחיד כסיכונים לטווח הקרוב. עם זאת, ההנהלה אמרה כי היא "זהירה אך אופטימית" לגבי הטווח הבינוני.
דברי המנהלים
"העוצמה בתנאי השוק שראינו כבר ברבעון השני המשיכה ברובה גם בחודשים יולי עד ספטמבר," אמר Meuller. "ישנם סימני אור באופק, המודגמים בצורה הטובה ביותר בשוק הסקנדינבי ובמגזר הפרויקטים."
הוא הוסיף כי גישת החברה נותרת ממוקדת במשמעת. "דבקנו במתכון של רווחיות לפני צמיחה, שבו המרכיבים המרכזיים הם נפח, תמחור, יעילות תפעולית ובקרת עלויות," אמר.
מנהל הכספים Peter Welin ציין כי הרבעון הניב שיפור רחב. "ה-EBITA התפעולי שופר ב-25%, מ-SEK 268 מיליון אשתקד ל-SEK 334 מיליון השנה – שיא עד כה לרבעון," אמר.
Meuller גם הדגיש את פעילות המסחר האלקטרוני של החברה, ואמר כי המרג’ינים עשויים עדיין להשתפר עוד יותר ככל שהנפחים יתנרמלו. הוא ציין כי Inwido היא השחקן הרווחי היחיד בשוק זה ושוקלת רכישות משלימות שם לראשונה מזה שנים.
סיכונים ואתגרים
- חולשת הצרכנים: קליטת ההזמנות בשווקי הצרכנים עלתה ב-1% בלבד, מה שמצביע על כך שהביקוש נותר שביר.
- אינפלציית עלויות: מחירים גבוהים יותר לאלומיניום, PVC, אנרגיה ותחבורה עלולים ללחוץ על המרג’ינים.
- אי-וודאות גיאופוליטית: הסכסוך במזרח התיכון ממשיך להשפיע על שרשראות האספקה ועלויות התשומות.
- שערי ריבית: עלויות קבלת הלוואה גבוהות יותר עלולות להרתיע הוצאות על שיפוצים.
- התאוששות שוק מעורבת: ההנהלה תיארה את ההתאוששות כאיטית, מה שמצביע על כך שביצועים לא-אחידים עשויים להימשך.
- שילוב רכישות: החברה השלימה שש רכישות ב-2026, ושילובן ללא לחץ על המרג’ינים נותר חשוב.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו ביציבות המרג’ין, רווחיות המסחר האלקטרוני, רכישות והתחזית לביקוש בשוק הפרויקטים.
שאלה אחת התמקדה ב-Inwido East, שם המרג’ינים החזיקו מעמד למרות לחץ על מרג’ין הברוטו. ההנהלה ציינה כי קיצוצי עלויות, העלאות מחירים ויעילות מפעלים סייעו לקזז את הלחץ. היא גם ציינה כי חלק מדילול המרג’ין נבע מרכישות אחרונות, שבדרך כלל מתחילות במרג’ינים נמוכים יותר מיתר הקבוצה.
נושא נוסף היה פעילות המסחר האלקטרוני. ההנהלה ציינה כי המגזר השתנה משמעותית בשנה האחרונה ועדיין קיים מרחב להרחבת המרג’ין. היא הצביעה על ביקורות לקוחות חזקות, תמחור משופר ושלושה מפעלים באסטוניה, פולין ורומניה כתמיכה לצמיחה עתידית.
האנליסטים גם שאלו על צינור הרכישות וכניסה אפשרית להצללה סולארית. ההנהלה ציינה כי היא מחפשת יעדים בטווח מחזור של EUR 30 מיליון עד EUR 60 מיליון, בעוד יעדי הצללה סולארית יהיו ככל הנראה גדולים יותר, בסביבות EUR 100 מיליון עד EUR 200 מיליון בגודל, עם מרג’יני EBITDA של 15% עד 20% ומעלה.
שאלות על רכישה חוזרת של מניות נענו בשלילה ברורה. ההנהלה ציינה כי רכישות חוזרות אינן בשיקול וישלחו את האות הלא נכון, מאחר שהחברה עדיין רואה הזדמנויות צמיחה דרך רכישות והרחבה תפעולית.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
