SpaceX דיווחה על תוצאות חזקות במיוחד לרבעון השלישי של 2026: רווח למניה של $0.35 לעומת תחזית האנליסטים של $0.13, והכנסות של $14.58 מיליארד לעומת תחזית של $12.87 מיליארד. החברה הוסיפה כי הרווח הנקי הגיע ל-$4.4 מיליארד, לעומת הפסד של $1.1 מיליארד בתקופה המקבילה אשתקד, בעוד ה-EBITDA המתואם טיפס ל-$8.8 מיליארד. המניה עלתה 6.63% במסחר המאוחר ל-$157.59, לאחר שסיימה את מושב הבורסה הרגיל ב-$147.79 — מה שמעיד על כך שהמשקיעים קיבלו בברכה הן את הפתעת הרווחיות והן את קצב הצמיחה המהיר מהצפוי.
נקודות מפתח
- SpaceX רשמה הכאה משמעותית של התחזיות, כאשר הרווח למניה יותר מהכפיל את תחזית וול-סטריט.
- ההכנסות עלו 161% לעומת התקופה המקבילה אשתקד, ומשקפות צמיחה רחבה בכל תחומי הפעילות.
- הרווח הנקי השתפר ב-$5.5 מיליארד על בסיס שנתי — שינוי מהותי בפרופיל הפיננסי של החברה.
- החברה ציינה כי תחום מחשוב הבינה העל (super intelligence compute) ויחידת הקישוריות Starlink היו מנועי הצמיחה המרכזיים.
- המניה עלתה במסחר המאוחר, מה שמעיד על תגובה חיובית של המשקיעים לתוצאות ולתחזית הפיננסית.
ביצועי החברה
SpaceX ציינה כי הרבעון השלישי התאפיין במינוף תפעולי חזק והתרחבות מהירה בשלושת תחומי הפעילות המרכזיים שלה: שיגורים, קישוריות ומחשוב בינה על. הכנסות של $14.6 מיליארד עלו לעומת $5.6 מיליארד ברבעון המקביל אשתקד, בעוד ה-EBITDA המתואם יותר משילש את עצמו מ-$2.2 מיליארד.
תוצאות החברה מרמזות כי הגודל מתחיל להשתקף ברווחים. ההנהלה אמרה כי העסק הגיע לנקודת מפנה ברווחיות, בזכות הכנסות חוזרות מ-Starlink, עסק תשתיות ה-SI הגדל ומינוף תפעולי משופר. היתרה בגיליון המאזן, כך נמסר, חזקה דיה לתמוך בהמשך ההשקעה.
ברבעון, SpaceX גם השלימה 35 שיגורים, כולל שני טיסות Starship, 21 משימות Starlink על גבי Falcon 9 ושש משימות ביטחון לאומי. החברה ציינה כי קצב השיגורים שלה נותר יתרון תחרותי, במיוחד כשהיא מרחיבה את ייצור Starship והלוויינים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- הכנסות: $14.58 מיליארד, עלייה של 161% לעומת $5.6 מיליארד אשתקד.
- רווח למניה: $0.35, לעומת תחזית של $0.13.
- רווח נקי: $4.4 מיליארד, לעומת הפסד של $1.1 מיליארד בתקופה המקבילה.
- EBITDA מתואם: $8.8 מיליארד, עלייה של 306% מ-$2.2 מיליארד.
- מרג’ין רווח גולמי: 51.87% ב-12 החודשים האחרונים, המשקף כוח תמחור חזק.
- יחס שוטף: 5.12, המעיד על נזילות איתנה למימון הפעולות.
- הוצאות הון: $19.6 מיליארד ברבעון, עם דגש על מחשוב SI, תשתיות Starship וייצור לוויינים.
- הכנסות מגזר החלל: $1.8 מיליארד, עלייה של 84% ברצף ו-6% לעומת אשתקד.
- הכנסות מגזר הקישוריות: $5.2 מיליארד, עלייה של 69% לעומת אשתקד ו-22% ברצף.
- הכנסות מגזר ה-SI: $7.6 מיליארד, עלייה של $5.0 מיליארד לעומת הרבעון הקודם ו-$6.7 מיליארד לעומת אשתקד.
- מנויי Starlink צרכניים: 13.6 מיליון, עם תוספת נטו של 1.6 מיליון ברבעון.
- צבר הזמנות כולל: $63 מיליארד נכון ל-30.09, מתוכם כ-$42 מיליארד צפויים להיות מוכרים תוך 12 חודשים.
תוצאות מול תחזיות
SpaceX הכתה את התחזיות הן ברווח והן בהכנסות. הרווח למניה עמד על $0.35, גבוה ב-$0.22 מהתחזית של $0.13 — הפתעה של 169.2%. הכנסות של $14.58 מיליארד עקפו את האומדן של $12.87 מיליארד ב-$1.71 מיליארד, או 13.3%.
גודל ההכאה משמעותי במיוחד לאור השיפור הדרמטי ברווחיות. לפני שנה, החברה עדיין דיווחה על הפסד. ברבעון זה, היא רשמה רווח מוצק וצמיחה חזקה ב-EBITDA, מה שמרמז כי העסק מתרחב מהר יותר ממה שהאנליסטים ציפו.
התוצאה בולטת גם משום שלא נבעה מפריט יחיד. הקישוריות, השיגורים וה-SI תרמו כולם, דבר שעשוי להסביר את התגובה החיובית של השוק לאחר הדוח.
תגובת השוק
המניה כמעט ולא זזה במהלך מושב הבורסה הרגיל, וסיימה ב-$147.79, ירידה של 0.11% מהסגירה הקודמת של $147.96. לאחר פרסום הדוח, עלתה המניה ל-$157.59 במסחר המאוחר — רווח של $9.80, או 6.63%.
תנועה זו הציבה את המניה כ-7% מעל סגירת מושב הבורסה הרגיל, וגבוה משמעותית מהשפל של 52 שבועות ב-$104.83, אם כי עדיין מתחת לשיא של 52 שבועות ב-$225.64. האנליסטים חלוקים בשאלת השווי, עם יעדי מחיר הנעים בין $118 ל-$450, על פי נתוני InvestingPro. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה ומדדי הבריאות הפיננסית המקיפים — כולל ציון כולל של "FAIR" — מעניקים למשקיעים תובנה מעמיקה לגבי שוויה האמיתי של החברה. הקפיצה במסחר המאוחר מרמזת כי המשקיעים התמקדו בהכאת התחזיות, בתנודה החדה לרווחיות ובתחזית הפיננסית החזקה לטווח הקרוב.
לא סופקו נתוני מחזור מסחר, ולכן לא ניתן לקבוע האם המהלך התרחש בנפח חריג. עם זאת, גודל הרווח ועיתויו מצביעים על תגובה חיובית ברורה.
תחזית פיננסית והנחיות
SpaceX הציגה תחזית פיננסית חזקה לטווח הקרוב, במיוחד לגבי עסק המחשוב שלה. החברה אמרה כי הוצאות ההון ברבעון הרביעי צפויות לעלות ל-$35 מיליארד עד $40 מיליארד, ככל שהיא מאיצה את פריסת המחשוב. כמו כן נמסר כי מרג’יני הרווח הגולמי ברבעון הרביעי צפויים להתנרמל לאחר הטבות חד-פעמיות שנרשמו ברבעון השלישי.
לרבעון הראשון של 2027, SpaceX הנחתה לסך הכנסות של $33 מיליארד עד $37 מיליארד, המשקף נראות גבוהה יותר לצינור חוזי המחשוב שלה. ההנהלה הוסיפה כי היא מצפה לסיים את 2026 עם $100 מיליארד בהכנסות שנתיות על בסיס קצב דצמבר.
לטווח הארוך, החברה אמרה כי היא בטוחה מאוד ביכולתה להוסיף 10 גיגה-וואט של כושר מחשוב ב-2027, עם תרחיש אפשרי של 20 גיגה-וואט. טיפ של InvestingPro מציין כי אנליסטים צופים שהחברה תהיה רווחית השנה, מה שתומך בתחזיות האופטימיות של ההנהלה. למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, SpaceX היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות ה-Pro Research של InvestingPro, אשר הופכים נתונים פיננסיים מורכבים לאינטליגנציה ברורה וניתנת לפעולה. החברה גם חזרה על תוכניותיה לטיסות Starship שבועיות במחצית הראשונה של 2027 וקצב שיגורים מהיר יותר בהמשך השנה.
דברי ההנהלה
המנכ"ל אילון מאסק אמר כי הגעת Starship למסלול לראשונה היא "אבן דרך טכנולוגית עמוקה", תוך שהוא מדגיש את החשיבות האסטרטגית של תוכנית השיגורים של החברה. הוא הוסיף כי הצלחה בניסיון ההחזרה הבא "סבירה יותר מאשר לא", ומאותת על אמון במפת הדרכים של Starship.
מאסק גם הצביע על עסק המחשוב של החברה, ואמר כי SpaceX "נרדפת ללא הרף" על ידי חברות היפר-סקייל וחברות קטנות יותר המחפשות כושר מחשוב. הוא אמר כי החברה יכולה להשכיר את המחשוב שלה "כמה פעמים" אם הייתה מקבלת כל בקשה, מה שמדגיש את הביקוש החזק.
מנהל הכספים הראשי (CFO) בראד קופמן אמר כי החברה נמצאת "בשלב טרנספורמטיבי" וציין כי פריסות מחשוב חדשות מייצרות החזר השקעה של פחות משנה במחירים הנוכחיים. הערה זו תומכת בהמשך ההשקעה הכבדה, אפילו כשהוצאות ההון עולות בחדות.
סיכונים ואתגרים
- הוצאות הון כבדות: SpaceX הוציאה $19.6 מיליארד ברבעון ומתכננת הוצאות הון של $35 מיליארד עד $40 מיליארד ברבעון הרביעי, דבר שעלול ללחוץ על תזרים המזומנים אם ההחזרים ייקחו זמן רב יותר מהצפוי.
- סיכון ביצוע: החברה בונה את Starship, מרחיבה את ייצור הלוויינים ומגדילה את תשתית המחשוב בו-זמנית.
- סיכון רגולטורי: פעילות Starship, שימוש בספקטרום ואישורי שיגור עדיין תלויים בתהליכים ממשלתיים ושל ה-FAA.
- נרמול מרג’ינים: חלק מעוצמת המרג’ין ברבעון נבע מהטבות חד-פעמיות שעשויות שלא לחזור.
- שאיפות ארוכות טווח: היעדים האגרסיביים של החברה למחשוב, רוחב פס והכנסות הם גדולים ועלולים להיות קשים לביצוע בלוח הזמנים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות בתוכניות ייצור השבבים של החברה, אילוצי החשמל והקירור, וכלכלת עסק המחשוב. שאלה אחת עסקה בלוח הזמנים לשבב פונקציונלי ראשון לבדיקה ולייצור בנפח. מאסק אמר כי החברה מצפה לשבב בדיקה באוסטין עד מאי או יוני 2027, וייצור בנפח באתר Terafab בטקסס עד סוף 2028.
נושא מרכזי נוסף היה כושר המחשוב. ההנהלה אמרה כי היא פורסת כיום כ-200,000 מערכות GB300 בחודש ומצפה להגיע ל-2.5 עד 3 גיגה-וואט של כושר עד סוף הרבעון הרביעי. מאסק אמר כי החברה בטוחה מאוד בהוספת 10 גיגה-וואט של כושר ב-2027 ורואה סיכוי עולה ל-20 גיגה-וואט ומעלה.
האנליסטים גם שאלו על אסטרטגיית המובייל של Starlink ותפקיד הספקטרום. החברה אמרה כי ספקטרום ה-S-band והספקטרום הנמוך שלה, יחד עם רדיואים יבשתיים על גבי התקנות Starlink קיימות, אמורים לתמוך ברשת סלולרית רחבה יותר. בשאלה נוספת, ההנהלה אמרה כי לוויינים מדגם V3 אמורים להתחיל לספק שיפור ניכר למשתמש עד אמצע 2027, ברגע שכמה מאות מהם יהיו במסלול.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
