Ally Financial דיווחה על רווחים והכנסות מותאמות לרבעון השלישי של 2026 בהתאם לתחזיות וול-סטריט, כשהמלווה הדיגיטלי גם העלה את הדיבידנד הרבעוני והעלה את התחזית הפיננסית לצמיחת נכסים מניבים. הרווח למניה המותאם עמד על $1.34, בהתאם לתחזית, וההכנסות הגיעו ל-$2.3 מיליארד, גם הן בהתאם להערכות. המנייה עלתה ב-0.8% ל-$37.89 במסחר קדם־שוק, מה שמצביע על תגובה חיובית מתונה כשהמשקיעים שקלו תוצאות יציבות מול מגמות ארוכות טווח חזקות יותר. עם מכפיל רווח של 8.8 ושווי שוק של $11.4 מיליארד, ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהמנייה נראית מוערכת בחסר ביחס לשווי ההוגן שלה, ומציב אותה בין ההזדמנויות ברשימת המניות המוערכות בחסר ביותר.
נקודות מפתח
- הרווח למניה המותאם של $1.34 תאם את התחזיות ועלה ב-16% לעומת השנה הקודמת.
- הכנסות של $2.3 מיליארד תאמו גם הן את התחזיות ועלו ב-9% משנה לשנה.
- Ally העלתה את הדיבידנד הרבעוני ל-$0.35, העלאה ראשונה מאז 2022.
- הדיבידנד החדש מביא את התשואה השנתית ל-3.19%, וInvestingPro מציין כי החברה שמרה על תשלומי דיבידנד במשך 11 שנים רצופות.
- ה-Core ROTCE השתפר ל-13.1%, לעומת 5% לפני שנתיים.
- ההנהלה העלתה את התחזית הפיננסית לצמיחה ממוצעת של נכסים מניבים לכל השנה ל-5%-6%.
- החברה ציינה כי מגמות האשראי נותרות בהתאם לציפיות, אף שחלק מהוינטג’ים החדשים יותר מציגים שיעורי פיגורים מוקדמים גבוהים יותר.
ביצועי החברה
Ally ציינה כי תוצאות הרבעון השלישי שיקפו התקדמות מתמשכת בפעילויות הליבה שלה, ובמיוחד במימון רכב קמעונאי, מימון חברה ובנקאות דיגיטלית. החברה תיארה את הרבעון כצעד נוסף בתהליך התאוששות רחב יותר שהגביר את הרווחיות ושיפר את יעילות ההון.
ההכנסות הנקיות המותאמות עלו ב-9% לעומת השנה הקודמת ל-$2.3 מיליארד, בעוד שההוצאות שאינן ריבית המותאמות נותרו פלט בכ-$1.2 מיליארד. זה הניב מינוף תפעולי של 9%, סימן לכך שצמיחת ההכנסות עולה על קצב הוצאות. החברה ציינה כי התשואה על ההון המוחשי המשותף הליבתי הגיעה ל-13.1%, עלייה חדה מ-5% לפני שנתיים.
המלווה גם הצביע על תמהיל מאזן חזק יותר וביצועי אשראי טובים יותר. נכסי מימון הרכב הקמעונאי ומימון החברה צמחו בכמעט 15% במהלך השנתיים האחרונות, בעוד שמחיקות הרכב הקמעונאי הנקיות ירדו ביותר מ-30 נקודות בסיס. ההנהלה ציינה כי מגמות אלה תומכות ביעד ארוך הטווח שלה לייצר תשואות בטווח האמצעי של עשרות האחוזים.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- רווח למניה מותאם: $1.34, עלייה של 16% משנה לשנה.
- הכנסות נקיות מותאמות: $2.3 מיליארד, עלייה של 9% משנה לשנה.
- הכנסות מימון נקיות, לא כולל OID: $1.8 מיליארד, עלייה של 10% משנה לשנה.
- הכנסות אחרות מותאמות: $579 מיליון, עלייה של 4% משנה לשנה.
- הוצאות הפרשה: $529 מיליון, עלייה של $114 מיליון לעומת השנה הקודמת.
- הוצאות שאינן ריבית מותאמות: כ-$1.2 מיליארד, פלט משנה לשנה.
- Core ROTCE: 13.1%, לעומת 5% לפני שנתיים.
- יחס CET1: 10.2%, עלייה של 10 נקודות בסיס לעומת השנה הקודמת.
- ערך מאזני מוחשי מותאם של מנייה: $41, עלייה של 5% משנה לשנה.
- יצירת מימון רכב קמעונאי: $12.9 מיליארד, עלייה של 10% משנה לשנה.
תוצאות מול תחזיות
הרווח למניה המותאם של Ally לרבעון השלישי עמד על $1.34, בהתאמה מלאה לתחזית הקונצנזוס של $1.34, ללא הפתעה. הכנסות של $2.3 מיליארד גם הן תאמו את ההערכה במדויק. מבחינת הנתונים העיקריים, הרבעון היה עמידה נקייה בתחזיות.
עם זאת, היעדר עלייה מעל התחזיות אינו מעיד על חולשה. החברה רשמה צמיחת רווחים דו-ספרתית לעומת השנה הקודמת, וההנהלה הדגישה מינוף תפעולי מתמשך, רמות הון חזקות יותר וצמיחת נכסים עולה. במובן זה, הרבעון נראה יותר כאישור של מגמת השיפור של החברה מאשר כזרז לשינוי דירוג חד.
התוצאה הייתה בולטת גם משום שהגיעה לאחר תקופה שבה Ally בנתה מחדש את תשואותיה. החברה ציינה כי ה-Core ROTCE טיפס מ-5% לפני שנתיים ל-13.1% כיום, סיפור גדול בהרבה מהשוואת הרווח למניה לרבעון בודד.
תגובת השוק
מניית Ally עלתה ב-0.8% ל-$37.89 מסגירה קודמת של $37.59. הרווח של $0.30 היה מתון, התואם דוח שעמד בציפיות ולא עלה עליהן.
המנייה נותרת מתחת לשיא טווח 52 השבועות שלה של $47.29 ועומדת רק מעט מעל השפל של $35.92. זה מצביע על כך שהמשקיעים לא תמחרו במלואם את השיפור ארוך הטווח של החברה, אך גם אינם מגיבים כאילו הרבעון שינה את התמונה באופן מהותי.
מאחר שהדוח פורסם לפני פתיחת השוק, הסביר שהמהלך המוקדם משקף משקיעים שמעכלים שילוב של תוצאות כותרת ניטרליות ותחזית פיננסית בונה יותר. לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים.
תחזית והנחיות
Ally צמצמה ועדכנה מספר חלקים מהתחזית הפיננסית לכל שנת 2026.
החברה מצפה כעת:
- מרווח ריבית נקי לכל השנה של 3.6% עד 3.65%.
- מרווח ריבית נקי לרבעון הרביעי של כ-3.7%.
- צמיחת הכנסות אחרות של 2% עד 4%, לעומת תחזית פיננסית קודמת של פלט עד עלייה של 5%.
- הוצאות שאינן ריבית מותאמות פלט עד עלייה של 1%, שיפור קל לעומת קודם.
- צמיחה ממוצעת של נכסים מניבים של 5% עד 6%, לעומת 3% עד 5% בעבר.
- שיעור מס של 20% עד 22%.
ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית הגבוהה יותר לצמיחת נכסים מניבים משקפת מומנטום חזק במימון רכב קמעונאי ובמימון חברה. היא גם הכירה בכך שהצמיחה מביאה עמה בניית רזרבות CECL בטווח הקצר, שעלולה להכביד על הרווחים הנוכחיים לפני שתתרום לרווח עתידי ככל שהתיק יבשיל.
החברה גם ציינה כי היא מצפה שמחיקות נקיות לשנת 2027 ייראו דומות לאלה של 2026, והיא ממשיכה לכוון לנתיב לקראת מרווח ריבית נקי של מעל 3% לאורך זמן.
דברי ההנהלה
המנכ"ל Michael Rhodes אמר כי החברה מבצעת השקעות מכוונות תוך שמירה על הוצאות תחת שליטה.
"Ally היא חברה חזקה יותר היום ממה שהייתה לפני כמה שנים בלבד," אמר Rhodes. "קיבלנו בחירות מכוונות לגבי היכן להשקיע ולצמוח, והתוצאות שלנו מחזקות את העובדה שאנחנו בדרך הנכונה."
הוא גם הצביע על ההתקדמות ארוכת הטווח של החברה: "במהלך השנתיים האחרונות, נכסי הרכב הקמעונאי ומימון החברה צמחו בכמעט 15%. ה-Core ROTCE עלה מ-5% ל-13%."
סמנכ"ל הכספים Russ Hutchinson אמר כי החברה ממשיכה להתמקד בדיסציפלינת הון ותשואות לבעלי המניות. הוא ציין כי Ally מממשת את "סיפור ה-and" שלה — צמיחת העסק, שמירה על הון בריא והחזרת מזומן לבעלי המניות.
העלאת הדיבידנד של החברה ל-$0.35 למנייה הייתה הראשונה מאז 2022 ומאותתת על אמון גובר בכוח הרווחים ובעוצמת ההון.
סיכונים ואתגרים
- נורמליזציה של אשראי: Ally ציינה כי וינטג’ים מסוף 2025 ותחילת 2026 מציגים שיעורי פיגורים מוקדמים גבוהים יותר, שעלולים ללחוץ על תוצאות האשראי העתידיות.
- לחץ על ערך שייר של ליסינג: החברה מצפה ללחץ מתמשך ממחירי מכירה פומבית הקשורים ל-Stellantis וערכי שייר לתוך הרבעון הרביעי.
- בניית רזרבות: צמיחת נכסים חזקה מחייבת בניית רזרבות CECL, שעלולה להפחית את הרווחים בטווח הקצר.
- אי-ודאות מאקרו: ההנהלה ציינה אינפלציה, לחצי עמידות, מחירי דלק ורמות חיסכון אישי נמוכות כגורמים לניטור.
- תמחור תחרותי: שוק מימון הרכב נותר תחרותי, ו-Ally חייבת להמשיך לאזן בין תמחור לתשואות מותאמות סיכון.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשלושה נושאים עיקריים: אשראי, מרווחים והחזר הון.
שאלות על אשראי התמקדו בשאלה האם פיגורים עולים בוינטג’ים האחרונים מאותתים על בעיה רחבה יותר. Hutchinson אמר כי החברה רואה את התיק כמתפקד כצפוי ותיאר את הביצועים המוקדמים החלשים יותר כקשורים בעיקר לתמהיל האשראי של אותם ספרים. הוא אמר כי ביצועי האשראי לשנת 2027 צפויים להיראות דומים לאלה של 2026.
האנליסטים גם לחצו על הנתיב למרווח ריבית נקי. ההנהלה אמרה כי החברה נמצאת במסלול לקראת מרווחים גבוהים של מעל 3% לאורך זמן, בסיוע שינוי תמהיל המאזן, דיסציפלינת תמחור פיקדונות וצמיחה בנכסים בעלי תשואה גבוהה יותר.
החזר הון היה נושא נוסף במוקד. Ally ציינה כי היא נוחה עם עמדת ההון הנוכחית שלה, עם CET1 ב-10.2%, וכי היא יכולה להמשיך לתמוך בצמיחה תוך החזרת הון באמצעות דיבידנדים ורכישות חוזרות. ההנהלה ציינה כי רכשה חזרה כמעט $500 מיליון במניות במהלך השנה האחרונה.
החברה גם התייחסה לתחרות במימון רכב קמעונאי. ההנהלה ציינה כי לא ראתה שינוי משמעותי בדינמיקה התחרותית וממשיכה ליהנות מקשרי דילרים חזקים וזרימת בקשות, שעלתה ב-20% משנה לשנה. האנליסטים רואים כיום פוטנציאל רווח של 30% מהרמות הנוכחיות, על פי יעדי הקונצנזוס. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, InvestingPro מציע דוח מחקר Pro מקיף על Ally, אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות עם ניתוח מומחים, חישובי שווי הוגן ומדדים מתקדמים שהופכים נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ניתן לפעולה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
