גולדמן זאקס פותחת כיסוי על TAG Immobilien בקנייה, צופה עלייה של 38%
Hazer Group מסרה כי סיימה את רבעון ספטמבר עם כ-AUD 12.9 מיליארד במזומן, וצמצמה את קצב שריפת המזומנים ב-30% בהשוואה שנתית, מה שמעניק לחברת טכנולוגיית המימן מסלול מימון של יותר מ-12 חודשים, בעוד היא מקדמת סדרה של פרויקטים מסחריים. החברה ציינה כי קיבלה AUD 2.3 מיליון כהחזר על מחקר ופיתוח במהלך הרבעון, כשהחזר בינלאומי נוסף צפוי ברבעון הבא, ומענק נוסף של AUD 2.3 מיליון ממערב אוסטרליה עדיין עומד להתקבל. מניות Hazer נסחרו לאחרונה ב-$0.30, עלייה של 1.69% מסיום המסחר הקודם של $0.295, קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלהן, הנע בין $0.285 ל-$0.635.
ראשי פרקים
- Hazer סיימה את הרבעון עם AUD 12.9 מיליון במזומן, שלפי ההנהלה מספק מסלול מימון של יותר מ-12 חודשים.
- שריפת המזומנים הרבעונית ירדה לכ-AUD 2.0 מיליון עד AUD 2.3 מיליון, ירידה של 30% לעומת השנה הקודמת.
- החברה מסרה כי טכנולוגיית הפירוליזה של מתאן שלה מסוגלת לייצר מימן בעלות נמוכה וגרפיט בטוהר גבוה ללא פליטות תהליך ישירות.
- Hazer הדגישה התקדמות בתשעה פרויקטים פעילים, ביניהם Fortis בקנדה, EPP בבריטניה, POSCO בדרום קוריאה ו-Whyalla באוסטרליה.
- ההנהלה מסרה כי השותפות עם KBR מסייעת בצמצום סיכוני הפרויקט ותומכת בדיונים מסחריים בקנה מידה גדול יותר.
ביצועי החברה
Hazer נמצאת עדיין בשלב הפיתוח וההסחרה, ולכן הרבעון נמדד פחות לפי הכנסות ורווח ויותר לפי עוצמת המימון, התקדמות הפרויקטים ואימות הטכנולוגיה. ההנהלה מסרה כי החברה עברה מספר שלבי הרחבה, וכעת יש לה עיצוב מפעל בנפח 30,000 טון לשנה עם KBR, שתואר כעיצוב הפירוליזה של מתאן הגדול ביותר הקיים כיום בתעשייה.
התהליך המרכזי של החברה ממיר גז טבעי או גז עשיר במתאן למימן ופחמן בצורת גרפיט. ההנהלה מסרה כי התהליך אינו מייצר פליטות ישירות ומציע מבנה עלויות תחרותי לעומת רפורמינג מתאן בקיטור קונבנציונלי, ובנוסף זול בהרבה ממימן אלקטרוליטי. החברה הדגישה גם כי תוצר הלוואי שלה, הגרפיט, צובר תאוצה ביישומי ייצור פלדה, בטון ואספלט.
המסר הרחב של Hazer היה שהעסק הופך לפחות מסוכן. ההנהלה מסרה כי שיחות עם לקוחות מתקדמות מעבר לנושא העלויות ועוסקות כעת גם בביצועי פליטות, סימן לכך שהטכנולוגיה נחשבת לאפשרות תעשייתית מעשית ולא רק לפרויקט מחקרי.
ראשי פרקים פיננסיים
- יתרת מזומן: AUD 12.9 מיליון בסוף הרבעון.
- החזר מחקר ופיתוח שהתקבל: AUD 2.3 מיליון במהלך הרבעון.
- החזר צפוי: החזר בינלאומי נוסף על מחקר ופיתוח צפוי ברבעון הבא.
- מענק ממתין: מענק של AUD 2.3 מיליון ממערב אוסטרליה עדיין עומד להתקבל.
- שריפת מזומנים רבעונית: AUD 2.0 מיליון עד AUD 2.3 מיליון.
- שיפור בשריפת מזומנים: ירידה של 30% בהשוואה שנתית.
- מסלול מימון: יותר מ-12 חודשים, לפי ההנהלה.
- מודל מימון: ההנהלה תיארה את העסק כמבוסס לחלוטין על שיקול דעת, ללא צורך מיידי בגיוס הון.
- צינור פרויקטים: תשעה פרויקטים פעילים, בנוסף להזדמנויות נוספות בפלדה, דלקים נוזליים וייצור חשמל.
- קנה מידה טכנולוגי: חבילת עיצוב של 30,000 טון לשנה הושלמה עם KBR.
תוצאות מול תחזית
לא סופקה תחזית רווח למניה או הכנסות לרבעון, ולכן לא ניתן לחשב האם החברה היכתה את התחזיות או פספסה אותן. השיחה התמקדה במקום זאת בהתקדמות תפעולית, שמירה על מזומן ואבני דרך מסחריות.
עבור חברה בשלב שבו נמצאת Hazer, האיתות הפיננסי החשוב יותר היה השיפור במשמעת המזומנים. ירידה של 30% בשריפת המזומנים משמעותית מכיוון שהיא מאריכה את הזמן הזמין לזכייה בפרויקטים מבלי לחזור לשוק לגיוס הון חדש. הדבר חשוב במיוחד לחברת שווי שוק קטן שהשווי שלה תלוי רבות בהסחרה עתידית.
הרבעון נראה לכן חזק יותר מבחינת יציבות המימון מאשר מדדי הרווח המסורתיים. משקיעים נראו כמגיבים יותר לקצב שריפה נמוך יותר ולמסלול מימון ארוך יותר מאשר לכל מדד הקשור לרווח.
תגובת השוק
מניות Hazer נסחרו לאחרונה ב-$0.30, עלייה של 1.69% מ-$0.295. המניה נותרת הרחק מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $0.635, מה שמרמז כי השוק עדיין ממתין להוכחה מסחרית ברורה יותר לפני שיעניק שווי גבוה יותר. לפי נתוני InvestingPro, החברה נסחרת כעת בשווי שוק של $54.22 מיליון עם בטא של 0.52, המצביע על תנודתיות נמוכה יותר מהשוק הרחב. ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניה עשויה להיות מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות.
המחיר הנוכחי גבוה בכ-4.2% מהשפל של 52 השבועות, מה שמראה כי המניות עדיין נסחרות קרוב לתחתית הטווח השנתי שלהן. זה בדרך כלל מאותת על סנטימנט זהיר, במיוחד עבור חברה בשלב פיתוח שטרם המירה את צינור הפרויקטים שלה להכנסות חוזרות גדולות. טיפ של InvestingPro מאשר כי המניה נסחרת קרוב לשפל 52 השבועות שלה, אם כי החברה מחזיקה יותר מזומן מחוב במאזן שלה. עם יחס שוטף של 6.43, Hazer שומרת על נזילות חזקה לתמיכה במאמצי ההסחרה שלה. משקיעים יכולים לגשת ל-5 טיפי Pro נוספים ומדדים פיננסיים מקיפים בפלטפורמה.
לא סופקו נתוני היקף מסחר, ולכן לא ניתן לשפוט האם המהלך הונע על ידי פעילות חריגה. עם זאת, העלייה הצנועה מרמזת כי משקיעים ראו בעדכון כחיובי אך לא טרנספורמטיבי.
תחזית והכוונה
ההנהלה מסרה כי החברה שואפת להפוך את צינור הפרויקטים שלה לאבני דרך מסחריות במהלך החודשים הקרובים. הזרזים המיידיים ביותר כוללים התקדמות בהזדמנות Whyalla, עבודה נוספת על Fortis בקנדה, פיתוח שלב 2 עם EPP בבריטניה ומעורבות מתמשכת עם חברת שירותי חשמל יפנית דרך KBR. אנליסטים צופים צמיחה של 57% בהכנסות לשנת הכספים 2027, המשקפת אופטימיות לגבי צינור ההסחרה. לתובנות מעמיקות יותר על מסלול הצמיחה ושווי Hazer, החברה מכוסה בדוח המחקר המקיף של InvestingPro, אחד מ-1,400+ דוחות המתרגמים נתונים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
החברה הצביעה גם על הכנסות עתידיות מהמחקר בתשלום היפני, אם כי ציינה כי התשלום יזרום תחילה דרך KBR ויגיע ל-Hazer ברבעון הראשון של 2025. ההנהלה תיארה את הפרויקט כהערכה בקנה מידה גדול של מימן לייצור חשמל, עם כושר של עד 300,000 טון לשנה.
Hazer חזרה גם על אסטרטגיית "10 ב-10" לטווח הארוך שלה, שמטרתה להבטיח עיצוב הנדסי חזיתי אחד והחלטת השקעה סופית אחת בכל שנה לעשור הבא. החברה מסרה כי היא רואה תמיכה מדינית גוברת לפירוליזה של מתאן ומאמינה כי השוק פתוח יותר ויותר לפתרונות דה-קרבוניזציה מעשיים המשתמשים בגז טבעי.
דברי ההנהלה
"אנחנו ממירים גז טבעי או כל גז עשיר במתאן לשני מוצרים שהעולם זקוק להם, מימן נקי ובמחיר סביר וצורת פחמן טהורה מאוד בצורת גרפיט," אמר המנכ"ל Glenn Corrie. "אין לנו שום פליטות תהליך ישירות בתהליך עצמו."
Corrie הוסיף כי Hazer היא "אחת ממסלולי המימן בעלות הנמוכה ביותר לשוק כיום," וציין כי החברה עולה "שליש מהעלות" של מימן עם לכידה ואחסון פחמן ו"בנוחות שביעית מהעלות" של מימן אלקטרוליטי. ההערות נועדו לחזק את יתרון העלות של החברה בעת שהיא מנסה לעבור ממחקרי הנדסה לחוזים מסחריים.
בנוגע להזדמנות השוק, אמר Corrie כי שוק המימן העולמי עבר את רף 100 מיליון טון לשנה ושווה כעת כ-$240 מיליארד בשנה, לפי הערכות התעשייה. הוא אמר כי אפילו נתח קטן מהשוק הזה יכול להיות משמעותי עבור Hazer.
מנהל התפעול Tom Coolican אמר כי עבודת החברה עם KBR וחברת שירותי חשמל יפנית גדולה מאמתת את קנה המידה של הטכנולוגיה. הוא ציין כי חברת השירותים מעריכה שימוש במימן בתיק הייצור שלה בנפח של עד 300,000 טון לשנה, שתיאר כ-10 פעמים העיצוב הראשוני של Hazer.
סיכונים ואתגרים
- סיכון הסחרה: Hazer עדיין צריכה להמיר דיוני פרויקטים לחוזים מחייבים והחלטות השקעה סופיות.
- סיכון תזמון: חלק מהפרויקטים, כולל Whyalla, כבר נדחו, מה שעלול לעכב את הכרת ההכנסות.
- תלות במימון: למרות שמצב המזומנים יציב כעת, החברה עדיין מסתמכת על החזרים, מענקים וזכיות עתידיות בפרויקטים.
- סיכון אימוץ טכנולוגיה: לקוחות תעשייתיים עשויים להזדקק לזמן לאמץ מסלול מימן חדש, גם אם הכלכלה אטרקטיבית.
- תחרות בשוק: Hazer מתחרה מול טכנולוגיות מימן ודה-קרבוניזציה מבוססות, כולל אלקטרוליזרים ורפורמינג מתאן בקיטור עם לכידת פחמן.
- סיכון ביצוע: הנדסה בקנה מידה גדול, רישוי ואישורי לקוחות עלולים להאט את ההתקדמות גם כאשר העבודה הטכנית מתקדמת.
שאלות ותשובות
אנליסטים ומשקיעים התמקדו באופן שבו ההכנסות יזרמו מהמחקר היפני בתשלום, מצב פרויקט Kemira, תפקיד Hycamite בהזדמנות EPP ותזמון בדיקות גרפיט לדרגת סוללות.
ההנהלה מסרה כי המחקר היפני מונהג על ידי KBR, כך שההכנסות יזרמו תחילה דרך KBR, כאשר קבלות Hazer צפויות ברבעון הראשון של 2025. בנוגע ל-Kemira, החברה מסרה כי העבודה הראשונית הייתה חיובית וכי היא בוחנת כעת שילוב בעסקי מי חמצן בגן באירופה.
שאלות התמקדו גם ביישומי גרפיט. Hazer מסרה כי בדיקות אספלט הראו תוצאות מבטיחות, כולל עקירת ביטומן של כ-15% בחלק מהניסויים, בעוד בדיקות גרפיט לדרגת סוללות עדיין מתבצעות ומצופות לייצר תוצאות עד סוף הרבעון הרביעי של 2024 או הרבעון הראשון של 2025.
משקיעים שאלו גם על הזדמנות חברת הנפט הגדולה במזרח התיכון. ההנהלה מסרה כי התהליך תחרותי מאוד וכי החברה מנסה לזכות בפרויקט, וכינתה אותו "משנה משחק" פוטנציאלי אם יצליח.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
