Entain PLC הודיעה כי הצמיחה בהכנסות המקוונות ברבעון השלישי נמשכת לרבעון העשירי ברציפות, כאשר הכנסות ה-NGR הקבוצתיות עלו ב-2% במונחי מטבע קבוע, וה-NGR המקוון עלה ב-3%. בהוצאת ברזיל, ה-NGR המקוון עלה ב-5%, בסיוע צמיחת נפח של 7%, בעוד שה-NGR המקוון מתחילת השנה ללא ברזיל עלה ב-8% – מעל טווח התחזית הפיננסית של החברה שעמד על 5% עד 7%. המניה ירדה ב-1.69% ל-$5.81, ומתקרבת לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שלה, $5.34 עד $11.17.
נקודות מפתח
- Entain רשמה את הרבעון העשירי ברציפות של צמיחה מקוונת, המדגיש ביצוע יציב לאורך תיק הפעילות שלה.
- בהוצאת ברזיל, ה-NGR המקוון עלה ב-5% ברבעון, בתמיכת צמיחת נפח של 7%.
- בריטניה ואירלנד הציגו ביצוע בולט, עם עלייה של 14% ב-NGR המקוון.
- ברזיל נותרה גורם עיכוב משמעותי לאחר שהשוק נסגר על ידי צו זמני ב-25.09.
- ההנהלה חזרה על יעד תזרים המזומנים החופשי לשנת 2028 של GBP 500 מיליון, וציינה כי בקרת עלויות תישאר משמעת יומיומית.
ביצועי החברה
הרבעון השלישי של Entain הציג עסק שצומח, אך באופן לא אחיד. עלייה של 2% ב-NGR הכוללת הייתה צנועה, אך התמונה הבסיסית הייתה חזקה יותר עם הוצאת ברזיל. הצמיחה המקוונת נותרה רחבה, עם עלייה של 8% ב-NGR הגיימינג ועלייה של 7% בנפחים המקוונים ללא ברזיל.
בריטניה ואירלנד נותרו הנקודה הבהירה הברורה ביותר. ה-NGR המקוון באזור עלה ב-14%, בעוד ה-NGR הקמעונאי עלה ב-3% על בסיס השוואתי. ההנהלה ציינה כי שיפור במוצרים, שיפורים ביישומון ו-השקעה ממושמעת סייעו לדחוף את הביצוע.
השווקים הבינלאומיים היו מעורבים יותר. ה-NGR הבינלאומי הכולל ירד ב-4%, וה-NGR המקוון ירד ב-3%, בעיקר בשל ברזיל ותוצאות ספורט חלשות באירופה. עם זאת, מספר שווקים הציגו צמיחה חזקה, כולל ספרד, ניו זילנד וקנדה, כל אחד עם עליות דו-ספרתיות.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- NGR קבוצתי: עלייה של 2% משנה לשנה במונחי מטבע קבוע.
- NGR מקוון: עלייה של 3% משנה לשנה במונחי מטבע קבוע.
- NGR מקוון ללא ברזיל: עלייה של 5%.
- NGR מקוון מתחילת השנה ללא ברזיל: עלייה של 8%.
- צמיחת נפח מקוון ללא ברזיל: עלייה של 7%.
- NGR גיימינג: עלייה של 8% ברבעון.
- NGR ספורט: ירידה של 3% בשל תוצאות לא נוחות, בעיקר בכדורגל.
- NGR קמעונאי: פלט על בסיס השוואתי, אם כי הנפחים עלו ב-2%.
- NGR מקוון בריטניה ואירלנד: עלייה של 14%.
- NGR בינלאומי: ירידה של 4%.
תוצאות מול תחזיות
לא פורסמה השוואה לתחזיות EPS או הכנסות לרבעון, ולכן לא ניתן לחשב הפתעת רווחים פורמלית. במקום זאת, השוק נדרש לשקול מגמות תפעוליות, פרשנות התחזית הפיננסית והתפתחויות רגולטוריות.
על בסיס זה, הרבעון נראה בונה. הצמיחה המקוונת נמשכה, החברה היכתה את קצב התחזית הפיננסית שלה מתחילת השנה ללא ברזיל, וההנהלה נשמעה בטוחה לגבי ייצור המזומנים. במקביל, סגירת ברזיל ותוצאות ספורט חלשות מנעו מהמספרים המדווחים להיראות חזקים יותר.
תגובת השוק
מניית Entain ירדה ב-1.69% ל-$5.81. רמת המניה הנוכחית קרובה לתחתית טווח 52 השבועות שלה, מה שמרמז כי המשקיעים נותרים זהירים למרות העדכון התפעולי החיובי.
המהלך לא היה דרמטי, אך הוא מצביע על שוק שעדיין מתמקד בסיכון. ברזיל נותרת לא ודאית, לחץ המס בבריטניה גובר, ותוצאות ההימורים על ספורט יכולות לנוע בתנודה חדה מרבעון לרבעון. גורמים אלה עלו ככל הנראה על הסימנים החיוביים מצמיחה מקוונת ורווחי נתח שוק בשוק הבריטי. המניה ירדה ב-41.5% מתחילת השנה וב-45% בשנה האחרונה, אם כי ניתוח InvestingPro מצביע על כך שהחברה מוערכת בחסר ברמות הנוכחיות, ומציב אותה בין המניות ברשימת המוערכות בחסר ביותר בפלטפורמה. טיפ של InvestingPro מציין כי המניה ספגה סימן שלילי משמעותי בששת החודשים האחרונים, המשקף זהירות מתמשכת של המשקיעים למרות יסודות תפעוליים מוצקים.
תחזית והנחיות
ההנהלה ציינה כי התחזית הפיננסית לצמיחת NGR מקוון לכל השנה כולל ברזיל נותרת 4% עד 6%. בהוצאת ברזיל, החברה צופה צמיחה בקצה העליון ממש של טווח 5% עד 7% הקודם שלה. שווי השוק של החברה עומד על $3.63 מיליארד, והיא שומרת על מרג’ין רווח ברוטו מרשים של 83.9%, על פי נתוני שנת הפעילות האחרונה. בעוד ש-Entain רשמה הפסד בשנה האחרונה, אנליסטים צופים חזרה לרווחיות ב-2026 עם רווחים צפויים של $0.73 למניה. החברה מציעה גם תשואת דיבידנד של 3.7%. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר, InvestingPro מציע דוח מחקר Pro מקיף על Entain, אחת מיותר מ-1,400 חברות הרשומות בארה"ב המכוסות, המתרגם נתוני וול-סטריט מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה. הפלטפורמה כוללת 11 ProTips סה"כ עבור Entain, כולל ניתוח של תשואת תזרים המזומנים החופשי החזקה שלה של 19%.
Entain חזרה גם על יעד תזרים המזומנים החופשי של GBP 500 מיליון לשנת 2028. החברה ציינה כי היא ממוקדת בשלושה עדיפויות: שיפור בסיס העלויות, הגדלת ייצור המזומנים וחיזוק היתרה.
נקודות נוספות מהתחזית:
- ניו זילנד הפכה כעת להזדמנות צמיחה לאחר ש-Entain קיבלה שלושה רישיונות.
- איטליה עוברת רענון באמצעות צוות חדש המתמקד ב-Eurobet.
- ברזיל צפויה להיפתח מחדש בצורה כלשהי, אך החברה מתכננת להשקיע באופן שמרני.
- ההנהלה ציינה כי רכישות חוזרות של מניות ייבחנו רק לאחר שהמינוף יירד לרמות היעד.
דברי מנהלי העסקים
המנכ"לית סטלה דיוויד אמרה כי הרבעון סימן "את הרבעון העשירי ברציפות של צמיחה מקוונת שלנו", והוסיפה כי העקביות משקפת "ביצוע תפעולי הולך ומתחזק."
היא גם ציינה כי בהוצאת ברזיל, ה-NGR המקוון ברבעון השלישי צמח ב-5%, מונע על ידי צמיחת נפח של 7%, אשר לדבריה מאשר "את עוצמת המומנטום הבסיסי שלנו."
מנהל הכספים הראשי מייקל סנייפ אמר כי עדיפויות החברה ברורות: "לייעל את בסיס העלויות שלנו, לשפר את ייצור המזומנים, ולחזק את היתרה."
על ברזיל, אמרה דיוויד כי החברה רוצה "גישה סבירה להשקעה" ותישאר שמרנית כאשר השוק ייפתח מחדש, כדי להימנע מפעילות בהפסד בסביבה תנודתית.
סיכונים ואתגרים
- סגירת ברזיל: השוק נסגר בצו זמני, מה שיוצר אי-ודאות לגבי עיתוי, רישוי והשקעה עתידית.
- לחץ מס בבריטניה: מס גיימינג מכני גבוה יותר עלול לפגוע בכלכלת הקמעונאות ולהוביל לסגירת חנויות נוספות.
- תנודתיות תוצאות ספורט: תוצאות כדורגל נוחות או לא נוחות יכולות להשפיע במהירות על המרג’ינים.
- תמהיל בינלאומי: חלק מהשווקים צומחים היטב, אך אחרים נמצאים תחת לחץ מתחרות ואסדרה.
- תחרות השוק השחור: ההנהלה ציינה כי מפעילים בלתי חוקיים מגבירים פרסום ורכישת שחקנים בבריטניה.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו רבות באסדרה, סטרקצ’ר השוק ועמידות הצמיחה.
השאלות התרכזו סביב:
- השפעת שינויי המס בבריטניה והאם Entain יכולה לבצע קיזוז באמצעות פעולות מוצר ועלויות.
- עתיד ברזיל, כולל האם יידרש להגיש מחדש בקשות לרישיונות וכיצד החברה תשקיע אם השוק ייפתח מחדש.
- רישיונות ניו זילנד החדשים ומדוע Entain רדפה אחרי שלושה מהם.
- האם הצמיחה המקוונת יכולה להישאר חזקה לתוך 2027 ללא גביע עולם.
- גישת החברה לקיצוץ עלויות והאם תשיק תוכנית ארגון מחדש פורמלית.
ההנהלה ציינה כי אינה מתכננת תוכנית עלויות בסגנון "Project Roma 2". במקום זאת, היא משלבת יעילות בפעולות היומיומיות. בנוגע לצמיחה, מנהלי העסקים הצביעו על ניו זילנד, ספרד, קנדה ורווחי נתח שוק מתמשכים בבריטניה כסיבות לאמון מעבר ל-2026.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
