מניות ברזילאיות זינקו לפני הפתיחה; מניית Leslie’s קורסת
Cal-Maine Foods דיווחה על ירידה חדה בתוצאות הרבעון הראשון של שנת הכספים 2027, עם הפסד של $1.26 למניה והכנסות של $539.6 מיליון, שניהם מתחת לציפיות וול-סטריט. האנליסטים ציפו להפסד של 47 סנט למניה על הכנסות של $587.8 מיליון. מנית הסטוק ירדה 3.53% ל-$66.13 במסחר טרום-פתיחה, לעומת סיום המסחר הקודם של $68.55, ומשאירה את המניה קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה, כאשר משקיעים שוקלים את תמחור הביצים הקונבנציונליות החלש מול הדחיפה ארוכת הטווח של החברה לביצים מיוחדות ומזון מוכן.
נקודות מפתח
- Cal-Maine רשמה הפסד נקי של $58.6 מיליון, לעומת רווח נקי של $199.3 מיליון שנה קודם לכן.
- ההכנסות ירדו 41.5% לעומת שנה קודמת, כאשר מחירי הביצים הקונבנציונליות נותרו תחת לחץ.
- הרווח הגולמי כמעט ונעלם, וצנח ל-$403,000 לעומת $311.3 מיליון ברבעון המקביל אשתקד.
- ביצי קליפה מיוחדות ומזון מוכן יחד היוו כ-54% מהמכירות נטו, מה שמצביע על שינוי בתמהיל החברה.
- ההנהלה ציינה כי כושר ייצור המזון המוכן צפוי לעלות ביותר מ-60% עד המחצית הראשונה של שנת הכספים 2028.
ביצועי החברה
הרבעון הראשון של Cal-Maine הדגים עד כמה שוק הביצים התהפך בחדות. המכירות נטו ירדו ל-$539.6 מיליון לעומת $850.9 מיליון שנה קודמת, בעוד החברה עברה מרווח חזק להפסד. ההפסד התפעולי הגיע ל-$82.2 מיליון, לעומת הכנסה תפעולית של $249.2 מיליון באותה תקופה אשתקד.
החברה ציינה כי הלחץ העיקרי נבע מעודף היצע בשוק ביצי הקליפה הקונבנציונליות. המחירים ירדו כאשר התעשייה עיבדה את עודף ההיצע, בעוד Cal-Maine גם התמודדה עם עלויות משלוח גבוהות יותר, הוצאות תאגידיות גבוהות יותר והוצאות הקשורות להרחבת המזון המוכן שלה.
עם זאת, ההנהלה הצביעה על תמהיל עסקי רחב יותר מבעבר. ביצי קליפה מיוחדות ומזון מוכן היוו יותר ממחצית המכירות ברבעון, סימן לכך שהחברה מנסה להפחית את תלותה בתמחור ביצים כסחורה.
נתונים פיננסיים עיקריים
- הכנסות: $539.6 מיליון, ירידה של 41.5% מ-$850.9 מיליון שנה קודמת.
- הפסד נקי: $58.6 מיליון, לעומת רווח נקי של $199.3 מיליון ברבעון המקביל אשתקד.
- רווח מדולל למניה: הפסד של $1.26, לעומת רווח של $4.12 שנה קודמת.
- רווח גולמי: $403,000, ירידה מ-$311.3 מיליון שנה קודמת.
- הפסד תפעולי: $82.2 מיליון, לעומת הכנסה תפעולית של $249.2 מיליון שנה קודמת.
- מרג’ין תפעולי: 15.2%-, לעומת 29.3% שנה קודמת.
- הוצאות SG&A: $81.7 מיליון, עלייה מ-$69.5 מיליון.
- מזומן והשקעות זמניות: $767.6 מיליון בסוף הרבעון.
- שווי שוק: $3.09 מיליארד.
- יחס מחיר-רווח: 10.32 על בסיס שנים עשר החודשים האחרונים.
- ציון בריאות פיננסית: דורג "מצוין" על ידי InvestingPro עם ציון כולל של 3.16.
- רכישה חוזרת של מניות: 66,601 מניות נרכשו תמורת כ-$5 מיליון במהלך הרבעון, בנוסף ל-204,888 מניות תמורת $14.9 מיליון לאחר סוף הרבעון.
- מזון מוכן וביצי קליפה מיוחדות: כ-54% מהמכירות נטו, כאשר המזון המוכן מהווה כ-12%.
תוצאות מול תחזית
Cal-Maine החטיאה את הציפיות הן ברווחים והן בהכנסות. החברה דיווחה על הפסד של $1.26 למניה, לעומת תחזית הפסד של 47 סנט למניה. מדובר בהחטאה של 78.6 סנט למניה, או כ-165.8% גרוע מהצפוי על בסיס ההפסד.
ההכנסות הגיעו ל-$539.6 מיליון, מתחת לתחזית של $587.8 מיליון ב-$48.2 מיליון, או 8.2%.
גודל ההחטאה משמעותי מכיוון שהוא בא לאחר רבעון מקביל חזק הרבה יותר, כאשר החברה רשמה $4.12 למניה ברווח. הרבעון הנוכחי מראה כי מחזור הביצים עבר מתמחור נוח באופן יוצא דופן לסביבה חלשה הרבה יותר. התוצאות גם מרמזות כי השקעות המזון המוכן של החברה טרם קיזזו את הלחץ ממחירי הביצים הקונבנציונליות.
תגובת השוק
המניות ירדו 3.53% ל-$66.13 במסחר טרום-פתיחה, ירידה של $2.42 מסיום המסחר הקודם של $68.55. המניה נמצאת כעת כ-4.1% מעל לשפל 52 השבועות שלה של $63.50 וכ-30.8% מתחת לשיא 52 השבועות שלה של $95.57. טיפ של InvestingPro מציין כי המניה נסחרת קרוב לשפל 52 השבועות שלה, אם כי ניתוח השווי ההוגן של הפלטפורמה מצביע על כך שהמניות עשויות להיות מוערכות בחסר ברמות הנוכחיות, ומציב את Cal-Maine ברשימת המניות המוערכות ביותר בחסר. משקיעים יכולים לגשת למדדי השווי המלאים של החברה ו-12 ProTips נוספים ב-InvestingPro.
המהלך מרמז כי משקיעים התמקדו בהחטאת הרווחים, בחוסר בהכנסות ובירידה התלולה ברווחיות. ירידת המניה הייתה מתונה בהשוואה לגודל התנודה החדה ברווח, מה שעשוי להצביע על כך שחלק מהחולשה כבר שוקפה במחיר המניה. עם זאת, התגובה מראה נחמה מועטה מיידית עם מחזור הרווחים הנוכחי.
תחזית פיננסית
ההנהלה ציינה כי החברה אינה מנסה לאתר את התחתית המדויקת של מחזור הביצים הקונבנציונליות. במקום זאת, היא הצביעה על סימנים מוקדמים לרציונליזציה של ההיצע, כולל עדר תרנגולות מניחות קטן יותר מוערך, מספרי בקיעה נמוכים יותר ופחות מקרים במלאי לעומת שנה קודמת. אנליסטים כרגע אינם צופים כי החברה תהיה רווחית השנה, כאשר תחזיות הקונצנזוס מצביעות על הפסד של $0.98 למניה לשנת הכספים 2027. לתובנות מעמיקות יותר לגבי אסטרטגיית הטרנספורמציה של Cal-Maine והתחזית הפיננסית שלה, החברה מכוסה בדוח המחקר המקיף Pro Research של InvestingPro, אחד מ-1,400+ מניות אמריקאיות המנותחות עם ויזואליות אינטואיטיבית וניתוח מומחים.
במקביל, Cal-Maine משקיעה רבות במזון מוכן. החברה צופה כי כושר ייצור המזון המוכן יעלה ביותר מ-60% עד המחצית הראשונה של שנת הכספים 2028, בהשוואה לסוף שנת הכספים 2026. ההנהלה ציינה כי צמיחה בשורת ההכנסות מאותו עסק צפויה להתחיל במחצית השנייה של שנת הכספים 2027, בעוד עלויות מקדימות עדיין מכבידות על התוצאות בתקופה הקרובה.
החברה גם ציינה כי עלויות המזון עשויות לעלות עד 8% לשנה המלאה, בעוד עלויות המשלוח נותרות גבוהות בשל שיבושים ברשת האספקה. ההנהלה לא סיפקה תחזית פיננסית שנתית מלאה למרג’ין המזון המוכן, אך ציינה כי המרג’ינים צפויים להשתפר ככל שהכושר יתמלא ועלויות קבועות יתפרסו על נפחים גבוהים יותר.
דברי מנהלי העסקים
Sherman Miller, המנכ"ל, אמר כי הטרנספורמציה של החברה כבר גלויה בתמהיל המכירות. "הטרנספורמציה אינה עתידית. היא כבר גלויה בתמהיל שלנו. מה שבא אחר כך הוא הגדלת תרומת הרווחים," אמר.
הוא גם אמר כי Cal-Maine מנסה לבנות עסק עמיד יותר לאורך המחזור. "המטרה שלנו אינה לבטל את מחזור הביצים. היא לבנות Cal-Maine שרווחיה הופכים מגוונים ועמידים יותר ויותר לאורך אותו מחזור," אמר Miller.
Max Bowman, סמנכ"ל הכספים, אמר כי אסטרטגיית התמחור של החברה לא השתנתה, אך תנאי השוק השתנו. "גישת התמחור שלנו לא השתנתה. הכיוון והעיתוי של השוק השתנו," אמר.
סיכונים ואתגרים
- מחירי ביצים קונבנציונליות חלשים: עודף ההיצע ממשיך ללחוץ על העסק הגדול והמחזורי ביותר של החברה.
- עלויות תשומות גבוהות יותר: עלויות המזון עלו 4.3% ברבעון ועשויות לעלות עוד.
- אינפלציה בהוצאות משלוח: עלויות המשלוח והלוגיסטיקה עלו ביותר מ-16%.
- סיכון הוצאה לפועל של המזון המוכן: העסק עדיין נמצא בשלב הקמה והפעלה, מה שאומר שהעלויות מגיעות לפני מלוא תגמולי ההכנסות.
- סיכון HPAI: ההנהלה ציינה כי סיכון שפעת העופות העונתית עשוי לעלות בסתיו, מה שעלול לשבש את ההיצע והתמחור.
- עוצמת המאזן: החברה שומרת על יחס שוטף של 7.7, המצביע על נזילות חזקה לעמוד בפני המשבר, ומחזיקה יותר מזומן מחוב במאזן שלה.
שאלות ותשובות
אנליסטים התמקדו בשלוש סוגיות עיקריות: קצב היפרעות התמחור של ביצים קונבנציונליות, התחזית לביצים מיוחדות ורווחיות המזון המוכן.
שאלות על ביצים מיוחדות התמקדו בסיבה לירידת הנפחים למרות שהקטגוריה המיוחדת הרחבה יותר צומחת. ההנהלה אמרה כי ההשוואה הייתה קשה מכיוון ש-Cal-Maine נכנסה לספק ללקוחות במהלך המחסורים של השנה שעברה, מה שיצר בסיס השוואה קשה.
אנליסטים גם לחצו על ההנהלה בנוגע לעלויות המזון ומתי אותן עלויות גבוהות יותר יבואו לידי ביטוי בתמחור. מנהלי העסקים אמרו כי ההשפעה זורמת עם פיגור של שבועות עד חודשים, בהתאם למתקן ועיתוי המלאי.
תחום מיקוד נוסף היה המזון המוכן. ההנהלה אמרה כי העסק צפוי לראות צמיחה בשורת ההכנסות במחצית השנייה של שנת הכספים 2027 ככל שכושר ייצור חדש יכנס לפעולה, בעוד המרג’ינים צפויים להשתפר מאוחר יותר ככל שהנפחים יעלו והעלויות הקבועות יספגו.
לבסוף, אנליסטים שאלו על הקצאת הון ורכישה חוזרת של מניות. ההנהלה אמרה כי היא רואה ערך במניה ונשארת מוכנה לרכוש בחזרה מניות, אך היא מאזנת זאת מול הצורך להמשיך להשקיע במזון המוכן ולשמור על מאזן חזק.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
