צ’אלנג’ר בפורום הזהב JMM 2026: פרויקט Hualilán מוביל את תוכנית הצמיחה

ביום רביעי, 30.09.2026, השתמשה Challenger (CEL) בפורום הזהב JMM 2026 כדי להציג תוכנית צמיחה המבוססת על פרויקט הזהב Hualilán שלה בארגנטינה ועל נכס הזהב והנחושת El Guayabo באקוודור. ההנהלה הדגישה כלכליות פרויקטית חזקה ומסלול ברור לייצור, תוך הכרה בצורך להשלים מימון, עבודה טכנית ושלבי רישום בבורסה לפני שהחברה תוכל להמיר את ההבטחה לתזרים מזומנים.

המצגת התקיימה בעת שמניות Challenger נסחרו ב-$1.68, ירידה של 0.88% מסיום המסחר הקודם של $1.695, קרוב לקצה התחתון של טווח 52 השבועות שנע בין $1.673 ל-$4.1.

ראשי פרקים

• Hualilán נותר מניע הערך העיקרי לטווח הקרוב של החברה, עם ייצור מסחרי המטוּוָּח לשנת 2029.
• מחקר הכדאיות המוקדמת מחודש מאי 2026 הראה אורך חיי מכרה של 14 שנה, ייצור של 1.8 מיליון אונקיות זהב שקול ותוכנית פיתוח שלבית.
• במחיר זהב של $3,500, אמרה Challenger כי ל-Hualilán ערך נוכחי נקי של $1.1 מיליארד ושיעור תשואה פנימי של כ-35%.
• החברה אמרה שיש לה מספיק מזומנים ומימון אגרות חוב להמיר כדי לפעול עד אמצע 2027 בעוד היא מקדמת מימון פרויקטי.
• חקירה ב-El Guayabo וב-Hualilán, בתוספת רישום משני מתוכנן, נועדו לתמוך בהערכה מחדש רחבה יותר של המניה.

תיק הפרויקטים: שני נכסים, מיקוד אחד לטווח הקרוב

Challenger מסגרה את עסקיה סביב שני נכסים עיקריים:

• El Guayabo באקוודור, פרויקט חקירה לזהב ונחושת עם 9.1 מיליון אונקיות זהב שקול בבסיס המשאבים, מתוכן Challenger מחזיקה ב-6.9 מיליון אונקיות AuEq.
• Hualilán במחוז סן חואן, ארגנטינה, שאותו תיארה ההנהלה כפרויקט הפיתוח הדגל של החברה ומקור הערך העיקרי לטווח הקרוב.

El Guayabo נמצא עדיין בשלב החקירה, אך ההנהלה אמרה שיש לו ערעור אסטרטגי מכיוון שהוא ממוקם כ-6.5 קילומטרים מפרויקט Cangrejos, שנמכר תמורת AUD 650 מיליון בשנה הקודמת. החברה אמרה שהפרויקט פתוח לעומק ולאורך המשתרע, וצופה הודעה לשוק בסוף הרבעון הרביעי.

Hualilán, לעומת זאת, כבר מאושר במלואו ומצוי כ-100 קילומטרים מעיר סן חואן ו-2 עד 3 קילומטרים מכביש סלול. Challenger אמרה שהאתר ממוקם בגובה של כ-1,700 מטר, מה שמגביל שיבושים הקשורים לשלג ומאפשר גישה כל השנה. ההנהלה תיארה את סן חואן כאחת מסמכויות השיפוט המובילות בכרייה בדרום אמריקה.

יוהאן, מנהל העסקים בחברה, אמר: "זהו פרויקט מאושר במלואו. הדבר היחיד הוא שעלינו לחדש את אישור ה-EIA שלנו כל שנתיים, וזו פורמליות, אך הכל בשליטה."

תוצאות פיננסיות וכלכליות הפרויקט

Challenger אמרה שמחקר הכדאיות המוקדמת מחודש מאי 2026 עבור Hualilán הראה כלכליות חזקה אפילו במחירי זהב הנמוכים מתחזיות השוריות ארוכות הטווח הנוכחיות.

• ערך נוכחי נקי במחיר זהב $3,500: $1.1 מיליארד
• ערך נוכחי נקי במחיר זהב $4,500: $1.8 מיליארד
• הוצאות הון ראשוניות: $267 מיליון
• רזרבה הכלולה בהוצאות ההון: $35 מיליון
• רכיב קו חשמל: $48 מיליון, שייבנה על ידי צד שלישי
• שיעור תשואה פנימי: כ-35%
• תקופת החזר במחיר זהב $3,500: כ-2 שנים
• תקופת החזר במחיר זהב $4,500: כ-1.25 שנים
• תגמול RIGI בארגנטינה: כ-$185 מיליון במונחי ערך נוכחי נקי

החברה אמרה שמערכת RIGI של הממשלה הארגנטינאית כבר משתקפת במחקר ומשפרת את הכלכליות של הפרויקט. ההנהלה גם אמרה שהעיצוב השלבי של הפרויקט אמור לסייע בהגבלת ההוצאות הראשוניות ולאפשר לתזרים המזומנים מהשלב הראשון לתמוך בהרחבה מאוחרת יותר.

יוהאן כינה את הכלכליות של הפרויקט "אטרקטיבית", והוסיף: "ערך אטרקטיבי של $1.1 מיליארד במחיר זהב $3,500 ו-$1.8 מיליארד ב-$4,500. זהו ערך עצום בפרויקט הזה. החזר של כ-35% והחזר מהיר של כשנתיים ו-1.25 שנים במחיר זהב של $4,500."

עדכונים תפעוליים: מעבודת מחקר להוצאה לפועל

ההנהלה אמרה ש-Hualilán עובר כעת ממחקר לפיתוח והוצאה לפועל. תוכנית הפרויקט מתחילה בפעולת ליצ’ינג ערמות ומוסיפה מאוחר יותר מעגל צף.

פרטי פעולה עיקריים כוללים:

• תוכנית מכרה כוללת: 69 מיליון טון עפרה
• אורך חיי מכרה: 14 שנה
• תפוקת ליצ’ינג ערמות: 8 מיליון טון בשנה, עם עלייה אפשרית ל-10 מיליון טון בשנה
• תפוקת צף: 1.5 מיליון טון בשנה, עם עלייה אפשרית ל-1.7 עד 2 מיליון טון בשנה
• ייצור כולל: כ-1.8 מיליון אונקיות זהב שקול לאורך חיי המכרה
• תפוקת השלב הראשוני: כ-100,000 אונקיות בשנה לשנתיים הראשונות
• תפוקת השלב המאוחר: כ-125,000 אונקיות בשנה ל-12 השנים הבאות

Challenger אמרה שלכרית הליצ’ינג כבר יש כושר ל-90 מיליון טון, מה שנותן לחברה מרחב להשתמש בסולם המלא של התוכנית בעדכונים מאוחרים יותר. כמו כן נאמר שמתקן אחסנת הפסולת יכול להכיל 30 מיליון טון, עם פוטנציאל למקסם את הכושר הזה באמצעות חקירה נוספת.

החברה אמרה שהגדילה את שיעור ההיפרעות הצפוי מליצ’ינג ערמות ב-5% על בסיס עבודות בדיקה, ומטוּוָּחת כעת להיפרעות של 75%. בדיקות עמודה בקוטר גדול יותר בסן חואן הראו גם הן תוצאות חיוביות, ובדיקות נוספות נמשכות.

עבודה טכנית נוספת גם היא בעיצומה:

• פגישות שבועיות עם יועצים על מחקר הכדאיות המוקדמת והנדסה מפורטת
• מחקרי פשרה לשיפור ההיפרעות ועיצוב התהליך
• עבודה על דוח טכני NI 43-101 למשקיעים צפון אמריקאים
• חבילות מכרז כבר נשלחו עבור ציוד בעל זמן אספקה ארוך
• בנייה של קו חשמל צפויה להיות מטופלת על ידי צד שלישי, מה שמפחית את נטל ההון הישיר של Challenger

ההנהלה אמרה שהסדר קו החשמל מסיר כ-$45 מיליון עד $48 מיליון מצרכי ההון הראשוניים של החברה.

חקירה וצמיחת משאבים

Challenger אמרה שהיא מריצה 35,000 מטר של קידוח יהלום ב-Hualilán כדי להרחיב את בסיס הרזרבות והמשאבים ולהזין עבודות תכנון מכרה עתידיות.

החברה אמרה שהתוכנית מכוונת ל:

• המרת כל המשאבים המשוערים למשאבים מצוינים
• תמיכה בעדכון רזרבות ומשאבים באמצע 2027
• הוספת חומר שיכול להיכלל בתוכנית מכרה מעודכנת
• שיפור פוטנציאלי של הכלכליות של תוכנית הפיתוח השלבית

ההנהלה אמרה שמסע החקירה יכול גם לסייע במיקסום השימוש בכושר כרית הליצ’ינג ואחסנת הפסולת. הוסיף כי עפרה באיכות נמוכה יותר עשויה להיאגר לעיבוד מאוחר יותר אם מחירי הזהב יעלו עוד.

ב-El Guayabo, החברה עדיין מפתחת תוכנית חקירה. ההנהלה אמרה שגודל הפרויקט ומיקומו ליד עסקה מרכזית במחוז הופכים אותו לנכס חשוב לטווח הארוך, גם אם Hualilán הוא המיקוד המיידי.

עמדת הון ומימון

Challenger אמרה שהיא מנסה לאזן בין הוצאות פיתוח לבין דילול מוגבל. החברה כבר הבטיחה $24 מיליון באמצעות הנפקת אגרות חוב להמיר ומצפה להון נוסף בשבועות הקרובים.

ההנהלה אמרה שהאוצר הנוכחי, יחד עם תמורת אגרות החוב, אמור לממן את החברה עד אמצע 2027. מסלול זה נועד לתת ל-Challenger זמן להשלים תוכנית מימון פרויקטית מלאה עבור Hualilán.

יוהאן אמר: "עם אגרות החוב שזה עתה ביצענו והכסף שיש לנו באוצר, יש לנו מספיק כדי להגיע לאמצע 2027, וזה ייתן זמן להמשיך עם מימון הפרויקט כולו."

Challenger אמרה שהיא נוקטת גישה ממושמעת לבקרת עלויות ותכנון הון. החברה גם אמרה שהיא רוצה להימנע מדילול מיותר בעוד היא מקדמת עבודות הנדסה, קידוח ומימון.

אסטרטגיית שוק ההון ותוכניות רישום

מעבר לעבודת הפרויקט, Challenger מנסה להרחיב את בסיס המשקיעים שלה. החברה אמרה שהשלימה שדרוג OTCQX מספר שבועות לפני השיחה ומחפשת רישום משני הן באוסטרליה והן בצפון אמריקה.

ההנהלה אמרה שהמטרה היא לשפר את גישת המסחר, להרחיב את הבעלות ולתמוך במחיר המניה. החברה אמרה שהנושא העיקרי בתזמון עבור הצד הצפון אמריקאי הוא הדוח הטכני NI 43-101, שהיא מצפה לסיים בדצמבר 2026 ולהכין לשימוש בינואר 2027.

Challenger מטוּוָּחת להשלמת הרישום המשני באמצע הרבעון הראשון של 2027. ההנהלה אמרה שהדיונים מתקדמים היטב.

תחזית עתידית ואבני דרך

החברה פרסה סדרה של אבני דרך שהיא מצפה להגיע אליהן במהלך 18 החודשים הקרובים:

• דצמבר 2026: השלמת הדוח הטכני NI 43-101
• ינואר 2027: הדוח מוכן לשימוש בשוק
• הרבעון הראשון של 2027: יעד להשלמת הרישום המשני
• אמצע 2027: עדכון רזרבות ומשאבים
• אמצע 2027: תוכנית מימון פרויקטית מלאה המטוּוָּחת להשלמה
• סוף הרבעון הרביעי: הודעת שוק צפויה על El Guayabo

ההנהלה אמרה ש-Hualilán נמצא במסלול לייצור מסחרי בשנת 2029, כאשר שלב ליצ’ינג הערמות הראשוני צפוי להתחיל באותה שנה. נאמר שהשנתיים הראשונות של הייצור אמורות לממוצע כ-100,000 אונקיות בשנה, לפני שהתפוקה תעלה לכ-125,000 אונקיות בשנה בשלב השני הארוך יותר.

יוהאן אמר: "Hualilán הוא פרויקט ייחודי מסוגו. נדיר באמת למצוא משהו כל כך מצוין. זהו פרויקט מאושר במלואו. אנו מטוּוָּחים להיות בייצור בתחילת 2029 עם ליצ’ינג ערמות."

ראשי פרקים של שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, נשאלה ההנהלה האם החברה במסלול לעמוד במפת הדרכים ובזרזים שלה. יוהאן אמר שהחברה מבצעת היטב, עם פגישות שבועיות על מחקר הכדאיות המוקדמת והנדסה מפורטת, ודיונים פעילים עם ספקי ציוד. הוא אמר שהחברה ממצבת את עצמה להישפט על יכולתה לספק ערך מול אבני הדרך המתוכננות.

שאלה נוספת התמקדה ברישום המשני. ההנהלה אמרה שהתהליך מתקדם וכי המטרה היא להירשם הן באוסטרליה והן בצפון אמריקה כדי לפתוח את מאגר המשקיעים. נאמר שהמגבלה העיקרית היא הדוח הטכני הנדרש לכללי צפון אמריקה, אך שהדוח אמור להיות מוכן בינואר 2027 והרישום יכול לבוא בעקבותיו באמצע הרבעון הראשון של 2027.

הקשר שוק

המצגת של Challenger מגיעה בתקופה שבה מפתחי זהב נמצאים תחת לחץ להראות הן סולם והן משמעת מימונית. מניית החברה נסחרת קרוב לשפל 52 השבועות שלה, אך ההנהלה מהמרת שפרויקט מאושר, בנייה שלבית ותוכנית שוק הון ברורה יכולים לסייע לצמצם את הפער בין מחיר המניה הנוכחי לערך המוצהר של הפרויקט.

אסטרטגיית החברה משקפת גם מגמה רחבה יותר בקרב כורים זוטרים: שימוש בהפחתת סיכון טכני, יתרונות סמכות שיפוט ורישומים משניים כדי למשוך בסיס משקיעים רחב יותר לפני שמתחילות הוצאות בנייה מרכזיות.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.