Mining Americas: תוכנית צמיחה שואפת לייצור של 180,000 אונקיות זהב

Mining Americas Inc. (MAI) השתמשה ביום שלישי, 29.09.2026, בכנס Mining Forum Americas 2026 כדי להציג תוכנית שאפתנית להגדלת תפוקת הזהב תוך שמירה על הוצאות הון נמוכות יחסית. מנכ"ל החברה, דארן פילוט, אמר כי החברה בונה שלושה מכרות בעלי היתרים מלאים בארה"ב ובמקסיקו, אך האסטרטגיה עדיין תלויה בהשלמת הבנייה בזמן, ביציבות מחירי הזהב ובביצועים תפעוליים מתמשכים במכרה Pan.

החברה ציינה כי הייצור השנתי עשוי לעלות מ-35,000 אונקיות ב-2026 לכמעט 180,000 אונקיות עד 2029, כאשר סך הוצאות הפיתוח יעמוד על $115 מיליון עד $125 מיליון. ההנהלה הצביעה גם על נזילות חזקה, קנייה פנימית של מניות וקבלת היתר במקסיקו, תוך ציון כי השנים הקרובות ידרשו ביצוע קפדני על פני מספר פרויקטים.

נקודות מפתח

• Mining Americas מטווחת לקפיצה מ-35,000 אונקיות ייצור זהב שנתי ב-2026 ליותר מ-180,000 אונקיות ב-2029.
• החברה אומרת כי בניית שלושת המכרות תעלה $115 מיליון עד $125 מיליון, שלדבריה נמוך באופן יוצא דופן ביחס להיקף הצמיחה.
• מכרה Pan נותר מחולל המזומנים הראשי, עם תזרים מזומנים חופשי של כ-$12 מיליון ברבעון ועתודות שעשויות לתמוך בייצור לפחות עד 2030.
• Cerro de Oro במקסיקו קיבל היתר בסוף אוגוסט, אותו ההנהלה כינתה אבן דרך מרכזית עבור פרויקט heap-leach בצריכת מים נמוכה.
• ההנהלה ציינה כי היא ובעלי תפקידים פנימיים אחרים רכשו מניות בשווי כ-$9.5 מיליון, בעוד הבעלות המוסדית עלתה בחדות בשנה האחרונה.

אסטרטגיית צמיחה ותוכנית הון

פילוט אמר כי תוכנית החברה בנויה סביב שלושה מכרות בעלי היתרים מלאים: שניים בארה"ב, באריזונה ובנבדה, ואחד במקסיקו, בזקטקס. הוא תיאר את התיק כיוצא דופן משום שהוא משלב צמיחה, התקדמות בהיתרים וצרכי הון צנועים יחסית.

• ייצור 2026: כ-35,000 אונקיות
• טארגט 2029: יותר מ-180,000 אונקיות
• עלות בנייה כוללת: $115 מיליון עד $125 מיליון
• מקורות מימון: $43 מיליון במזומן, $30 מיליון כושר revolver עודף מ-Scotiabank ו-National Bank, וכ-$12 מיליון תזרים מזומנים חופשי רבעוני מ-Pan
• הון פוטנציאלי נוסף: 39 מיליון כתבי אופציה במחיר מימוש של $7.05, שעשויים להכניס כ-$200 מיליון אם יומשו

ההנהלה אמרה כי גישת החברה היא להעדיף פרויקטים עם תשואות גבוהות ועוצמת הון נמוכה. פילוט אמר כי הוא מעדיף להשקיע $35 מיליון בפרויקט שיכול לייצר $1 מיליארד בערך נוכחי נקי, במקום להתחייב ל-$200 מיליון עד $300 מיליון על מכרה גדול יותר עם סיכון גבוה יותר.

החברה ציינה גם כי יש לה מתקן מימון של $75 מיליון עם שני בנקים קנדיים מדרג ראשון, וכי ביטלה $42 מיליון של עמדות גידור ופירעון מוקדם קודמות. המאזן כולל כעת $43 מיליון במזומן וגישה לכושר בנקאי נוסף.

תוצאות פיננסיות ושווי

ההנהלה אמרה כי שווי השוק הנוכחי של החברה עומד על כ-$450 מיליון, וטענה כי תזרים המזומנים החזוי בסוף העשור עשוי לעלות על רמה זו. פילוט אמר: "תזרים המזומנים שלנו ל-2029 גבוה משווי השוק הנוכחי שלנו. תזרים המזומנים החופשי שלנו לאחר מס גבוה משווי השוק הנוכחי שלנו."

• שווי שוק: כ-$450 מיליון
• מניות מונפקות: 110 מיליון
• כתבי אופציה: 39 מיליון במחיר מימוש של $7.05
• כיסוי אנליסטים: 4 אנליסטים
• טווח טארגט מפורסם: $8.50 עד $9.50 למניה מאת Desjardins, National Bank, Stifel ו-Scotiabank

החברה ציינה כי הבעלות המוסדית טיפסה ל-53% מ-15% לפני שנה, בעוד משקיעים קמעונאיים מחזיקים ב-34%. בעלי מניות מוסדיים מרכזיים כוללים את Fidelity, Desjardins, National Bank, Stifel ו-Scotiabank.

פילוט גם אמר כי הוא ומנהלים בכירים אחרים רכשו מניות בשווי כ-$9.5 מיליון בשוק. "שלושתנו קנינו בעצם מניות בשווי כ-$9.5 מיליון בשוק, כי אנחנו מאמינים שהסיפור כל כך אטרקטיבי," אמר.

מכרה Pan נותר מנוע המזומנים

מכרה Pan בנבדה הוא הנכס התפעולי הנוכחי של החברה ומקור רוב תזרים המזומנים לטווח הקרוב. ההנהלה אמרה כי המכרה מייצר בעלויות all-in sustaining מתחת ל-$2,000 ב-2024 ומצופה להמשיך לממן את שאר התיק.

• בסיס עתודות נוכחי: 22 מיליון טון, שמור בערך יציב מאז 2017
• מגמת מדרג: ירידה מ-0.55 גרם לטון ל-0.34 גרם לטון, עם כרייה נוכחית סביב 0.30 גרם לטון
• קצב כרייה: הורחב מ-45,000 עד 47,000 טון ליום ליותר מ-75,000 טון ליום, עם יעד של כ-80,000 טון ליום ככל שזמינות הציוד משתפרת
• תזרים מזומנים חופשי רבעוני: כ-$12 מיליון
• אורך חיי המכרה: הוארך עד 2030, עם 2 עד 3 שנות ליצ’ינג שיורי בהנחת זהב של $2,600 ואפשרות לשנתיים נוספות במחירים גבוהים יותר

ההנהלה תיארה את Pan כ"אם הספינות" של החברה, כלומר שהוא צפוי לממן את פיתוח Gold Rock ופרויקטים אחרים. החברה אמרה כי הנכס עשוי להישאר פעיל לפחות עד 2032, ואולי עד 2034 אם מחירי הזהב יישארו חזקים.

Copperstone מתקדם בבנייה

Copperstone באריזונה כבר נמצא בבנייה, כאשר העבודות החלו ביוני 2024. הפרויקט הוא הפעלה מחדש של שטח brownfield ולא מכרה חדש, מה שמפחית את צרכי ההון מכיוון שחלק גדול מהתשתית כבר קיים.

• דרישת הון כוללת: $57 מיליון, כולל $15 מיליון להון חוזר ואחסון עפרה
• פרופיל ייצור: כ-50,000 אונקיות בשנה לאורך אורך חיי עתודות של שש שנים
• משאבים מדודים ומצוינים: 630,000 אונקיות, כולל פוטנציאל המרה של 327,000 אונקיות
• עתודות מוכחות וסבירות: 303,000 אונקיות
• הרחבת מטחנה: מ-600 טון ליום ל-1,000 טון ליום
• יעד שחזור: 96% באמצעות שילוב מעגל flotation וליצ’ינג
• עיתוי הפעלה: עיבוד עפרה צפוי עד סוף הרבעון השלישי של 2025

ההנהלה אמרה כי כ-70% מתשתית המכרה כבר קיימת, וכ-4 קילומטרים של פיתוח תת-קרקעי הושלמו. כמו כן נאמר כי שלושה חודשי עפרה יאוחסנו לפני הפעלת המטחנה כדי להפחית את סיכון ה-ramp-up.

במחיר זהב של $4,300, החברה אמרה כי Copperstone יכול לייצר שיעור תשואה פנימי של 150% וכ-$500 מיליון ערך נוכחי נקי על ההשקעה של $57 מיליון. אם היה נבנה מאפס, ההנהלה אמרה כי הפרויקט היה עולה יותר מ-$200 מיליון.

Gold Rock מוסיף פרויקט אמריקאי מורשה נוסף

Gold Rock בנבדה נרכש ב-$19 מיליון בסוף 2024 ובעל היתרים מלאים. החברה אמרה כי היא מתכננת להכריז על בנייה באמצע הרבעון הרביעי של 2024, עם עפרה על הכרית צפוי ברבעון הרביעי של 2025 וייצור ב-2028.

• צורך הון ראשוני: $20 מיליון עד $25 מיליון
• הון כולל עד 2027 עד 2028: כ-$32 מיליון
• ייצור שנתי: 40,000 עד 45,000 אונקיות לאורך אורך חיי מכרה של 9 עד 10 שנים
• AISC: כ-$1,500 לאונקיה
• מדרג: 0.67 גרם לטון, פי שניים בערך ממדרג מכרה Pan
• שחזור היסטורי: 68% עד 70% מתקופת הפעילות 1988 עד 1993
• פוטנציאל חקירה: מגמה מינרלית של 11 קילומטרים עם קידוח היסטורי מוגבל

ההנהלה אמרה כי יחס הערך הנוכחי הנקי של הפרויקט להוצאות הון הוא 22 ל-1. כמו כן נאמר כי עבודות מקדימות מתבצעות על pre-stripping בקצה הדרומי של המחצבה, stripping רגיל בקצה הצפוני לייצור מוקדם, ותשתיות הכוללות כרית ליצ’ינג, מזבלת פסולת, מפעל אד"ר, מעגל ספיחה ומערכת איסוף ציאניד.

פחמן מהפעולה יועבר במשאיות ל-Pan לשחזור זהב, לפי החברה. ההנהלה גם אמרה כי קידוח מתבצע עבור היתר מחצבה פתוחה בצד המערבי וכי כ-100,000 אונקיות ניתן לשחזר מכרית heap-leach ישנה בכ-0.6 גרם לטון.

Cerro de Oro מקבל היתר מרכזי במקסיקו

Cerro de Oro בזקטקס הוא הפרויקט המקסיקני של החברה וההצלחה העדכנית ביותר בתחום ההיתרים. החברה אמרה כי קיבלה את ההיתר בסוף אוגוסט, וכינתה אותו ההיתר הראשון למכרה פתוח greenfield במקסיקו.

פילוט אמר כי השימוש הנמוך במים של הפרויקט סייע לו לעבור את התהליך. במושב השאלות והתשובות, אמר כי החברה אינה ייחודית, אך פרויקטי heap-leach בצריכת מים נמוכה יש להם סיכוי טוב יותר לאישור מאשר מכרות גדולים יותר עם דרישות מים כבדות יותר.

• הון ראשוני: $35 מיליון
• ייצור שנתי: יותר מ-75,000 אונקיות
• AISC: מתחת ל-$1,000 לאונקיה
• משאב הערכה כלכלית מקדמית 2022: 800,000 אונקיות במחיר זהב של $1,600
• שדרוג משאב פוטנציאלי: 1.2 מיליון עד 1.4 מיליון אונקיות באמצעות מחקר היתכנות מקדמי במחירי זהב נוכחיים
• מדרג ממוצע: 0.37 גרם לטון, עם כרייה אפשרית ב-0.28 עד 0.29 גרם לטון במחירי זהב גבוהים יותר
• קצב כרייה מורשה: 20,000 טון ליום, עם אפשרות לעלות ל-30,000 עד 40,000 טון ליום ללא היתרים חדשים
• יחס strip: 0.3 ל-1, ללא יחס strip בארבע השנים הראשונות
• תחילת בנייה: סוף 2027
• תחילת ייצור: סוף 2028

ההנהלה אמרה כי Cerro de Oro עשוי לעלות על $1 מיליארד בערך נוכחי נקי. היא תיארה את המרבץ כגוף גדול ובעל מדרג נמוך עם מינרליזציה מכל הצדדים, ואמרה כי דרישת המים הנמוכה הייתה מרכזית לאישור ההיתר.

שינויים תאגידיים ושינויי בעלות

החברה אמרה כי השתנתה באופן משמעותי מאז שצוות ההנהלה השתלט באוקטובר ונובמבר של השנה שעברה. פילוט, שייסד את Capstone Mining, הוא כעת מנכ"ל ויו"ר.

• רכישה ואינטגרציה של מכרה Pan הושלמו
• rollback מניות 10 ל-1 הושלם
• רכישה חוזרת של בלוק מניות בשווי $56 מיליון מ-Equinox
• מתקן מימון של $75 מיליון נסגר עם שני בנקים קנדיים
• החברה שונתה שמה מ-Minera Alamos Inc. ל-Mining Americas Inc.
• רישום ב-TSX הושלם
• רישום ב-Nasdaq מתוכנן לאמצע 2025

ההנהלה אמרה כי השם החדש משקף את תמהיל הייצור של החברה, שכ-65% ממנו מבוסס בארה"ב. כמו כן נאמר כי רישום ה-Nasdaq המתוכנן אמור לשפר את הנזילות ולהקל על מוסדות אמריקאיים להחזיק במניה.

תחזית עתידית

Mining Americas אמרה כי השנים הקרובות אמורות להביא עלייה בייצור ככל שהפרויקטים עוברים מבנייה לפעילות. החברה הציגה את הרצף הבא:

• 2025: הפעלת מטחנת Copperstone ועפרה של Gold Rock על הכרית
• 2026: Pan נותר מחולל המזומנים הראשי
• 2027: בנייה בו-זמנית של Gold Rock ו-Cerro de Oro
• 2028: Cerro de Oro מתחיל ייצור בסוף השנה ו-Gold Rock נכנס לייצור שנתי מלא
• 2029: הייצור הכולל עולה על 180,000 אונקיות
• 2030 ואילך: פוטנציאל מחצבה פתוחה של Copperstone, בכפוף לעבודות היתרים שעשויות להסתיים בסוף 2027

ההנהלה אמרה כי היא מצפה ל-180,000 עד 200,000 אונקיות ייצור שנתי למשך יותר מעשור, עם עלויות all-in sustaining מתחת ל-$1,500 בכל התיק. כמו כן נאמר כי תזרים המזומנים החופשי לאחר מס ל-2029 אמור לעלות על שווי השוק הנוכחי של החברה.

פילוט סיכם את המסר באומרו: "לאף אחד אין צמיחה מהסוג הזה מ-2026 עד 2028 או מ-2026 עד 2029, לא מורשית ולא ממומנת. אנחנו חושבים שאנחנו סיפור מרתק מאוד."

ראשי פרקים של שאלות ותשובות

במושב השאלות והתשובות, הנושא המרכזי היה סביבת ההיתרים המקסיקנית ושאלת האם Cerro de Oro יכול להוביל לאישורים נוספים עבור פרויקטים אחרים. פילוט אמר כי התשובה תלויה במידה רבה בשימוש במים.

• פרויקטי heap-leach בצריכת מים נמוכה נוטים יותר לקבל היתרים במקסיקו
• פרויקטים גדולים יותר עם צרכי מים כבדים מתמודדים עם קשיים רבים יותר
• CONAGUA, משרד המים, ממלא כעת תפקיד מרכזי מעל SEMARNAT בתהליך הבדיקה
• ההיתרים תלויים בזמינות המים וצריכה חזויה

השקפה זו מתאימה לאסטרטגיה הרחבה יותר של החברה: להתמקד בנכסי brownfield ובנכסים בעלי היתרים מלאים, לשמור על הוצאות הון נמוכות, ולהשתמש בתזרים המזומנים של Pan למימון השלב הבא של הצמיחה.

הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.