לאחר עלייה של 22% ברווחים, מניית האחסנה שנבחרה על ידי AI זינקה ב-34%
קבוצת The Warehouse דיווחה כי הרווח השנתי לשנת הכספים 2026 השתפר בחדות, כאשר קיצוצי עלויות, שיפור במרג’ין הגולמי ובקרה הדוקה יותר על המלאי סייעו לקזז את הרקע הקמעונאי המאתגר בניו זילנד. המכירות המדווחות ירדו ב-1.9% ל-NZD 3.0 מיליארד, אך על בסיס השוואתי של 52 שבועות ירדו ב-0.2% בלבד, בעוד שמכירות החנויות הזהות עלו ב-0.4%. הרווח התפעולי טיפס ל-NZD 22.6 מיליון מ-NZD 1.3 מיליון בשנה הקודמת, והרווח הנקי המדווח לאחר מס חזר לחיוב ועמד על NZD 11.2 מיליון לעומת הפסד של NZD 2.8 מיליון. המניה נסחרה לאחרונה ב-$0.001, ללא שינוי מהסיום הקודם, קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה.
נקודות מפתח
- המרג’ין הגולמי עלה ב-40 נקודות בסיס ל-32.6%, בעוד שעלות ניהול העסק ירדה ב-40 נקודות בסיס ל-31.8% מהמכירות.
- הרווח התפעולי קפץ ל-NZD 22.6 מיליון, ומשקף היפרעות חזקה לעומת שנת הכספים 2025.
- ייצור המזומנים היה חזק, עם תזרים מזומנים תפעולי של NZD 194 מיליון ותזרים מזומנים חופשי של NZD 79 מיליון.
- החוב נטו ירד ב-NZD 79.1 מיליון ל-NZD 17 מיליון, מה שחיזק את היתרה.
- ההנהלה ציינה כי המסחר בשמונת השבועות הראשונים של שנת הכספים 2027 החל היטב, אך סיפקה תחזית פיננסית רשמית מוגבלת.
ביצועי החברה
קבוצת The Warehouse ציינה כי אסטרטגיית ההתאוששות שלה מתחילה להשתקף בנתונים. החברה תיארה את שנת הכספים 2026 כשנה של שיפור בהוצאה לפועל, כאשר רכישה טובה יותר, עלויות הדוקות יותר ובקרת מלאי חזקה יותר סייעו לשחזר את המינוף התפעולי.
התוצאה הושגה על רקע חולשה צרכנית. הביקוש הקמעונאי בניו זילנד נותר תחת לחץ עקב אבטלה גבוהה, אינפלציה, ירידה בהכנסות הריאליות ושערי ריבית גבוהים. עם זאת, הקבוצה ציינה כי לקוחות המשיכו לחפש ערך, מה שתמך במודל הניכיון והסחורה הכללית שלה.
הביצוע השתנה בין שלושת המותגים. Warehouse Stationery בלטה לחיוב, עם מכירות של NZD 228 מיליון, עלייה של 2.5% על בסיס שבועות השוואתיים, ורווח תפעולי של NZD 15.9 מיליון. Noel Leeming שיפרה גם היא את הרווח למרות מכירות פלט, בסיוע צמיחה מקוונת וביקוש חזק במוצרי חשמל וטכנולוגיה. The Warehouse, המותג הגדול ביותר של הקבוצה, נותר בהפסד תפעולי אך צמצם אותו.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- מכירות: NZD 3.0 מיליארד, ירידה של 1.9% מדווח וירידה של 0.2% על בסיס השוואתי של 52 שבועות.
- מכירות חנויות זהות: עלייה של 0.4%.
- מרג’ין גולמי: 32.6%, עלייה של 40 נקודות בסיס.
- עלות ניהול העסק: 31.8% מהמכירות, ירידה של 40 נקודות בסיס.
- רווח תפעולי: NZD 22.6 מיליון, לעומת NZD 1.3 מיליון.
- NPAT מתואם: NZD 13.5 מיליון.
- NPAT מדווח: NZD 11.2 מיליון, לעומת הפסד של NZD 2.8 מיליון.
- תזרים מזומנים תפעולי: NZD 194 מיליון.
- תזרים מזומנים חופשי: NZD 79 מיליון.
- חוב נטו: NZD 17 מיליון, ירידה של NZD 79.1 מיליון.
המצב הכספי המשופר משתקף במדדי הנזילות החזקים של החברה. על פי נתוני InvestingPro, קבוצת The Warehouse שומרת על יחס שוטף של 15.45, המעיד על בריאות פיננסית שוטפת חזקה, בעוד שיחס החוב להון עומד על 0.12 בלבד. טיפ של InvestingPro מציין כי החברה רווחית במהלך שנת הכספים האחרונה וכי הרווח הנקי צפוי לצמוח השנה, מה שתומך בנרטיב ההתאוששות של ההנהלה.
תחזית פיננסית והנחיות
ההנהלה ציינה כי היא מעודדת מהמסחר בשמונת השבועות הראשונים של שנת הכספים 2027, כאשר מכירות הקבוצה בקנה אחד עם השנה הקודמת וביצועי המרג’ין טובים יותר מהשנה שעברה.
החברה לא סיפקה תחזית פיננסית מפורטת לרווחים, אך פירטה מספר עדיפויות:
- המשך שיפור המרג’ין הגולמי, במיוחד ב-The Warehouse.
- שמירה על צמיחת עלויות מתחת לאינפלציה ומתחת לצמיחת המכירות הצפויה.
- המשך הפחתת המלאי, במיוחד סחורה ישנה.
- הגדלת ההוצאות ההוניות מרמות שנת הכספים 2026, אך שמירה עליהן מתחת לממוצעים ההיסטוריים לטווח ארוך.
- הקצאת כשלושה רבעים מההוצאות ההוניות העתידיות לחנויות.
ההנהלה ציינה גם כי הדירקטוריון בחר שלא להכריז על דיבידנד סופי לשנת הכספים 2026, תוך העדפת שמירה על גמישות פיננסית והפחתת חוב. זה מתיישב עם טיפ של InvestingPro המדגיש כי החברה אינה משלמת דיבידנד לבעלי המניות. הגמירת דעת משקפת את התמקדות ההנהלה בעוצמת היתרה על פני סכומים משולמים לבעלי המניות בשלב ההתאוששות. ציון הבריאות הפיננסית של InvestingPro מדרג את החברה "מצוין" בסך הכל ב-3.26 מתוך 5, עם ציון תזרים מזומנים חזק במיוחד של 4.28. עדכון מלא על סטרקצ’ר ההון ושאיפות פיננסיות לטווח ארוך יותר צפוי ביום המשקיעים בנובמבר.
דברי מנהלי העסקים
Mark Stirton, מנהל העסקים הראשי של הקבוצה, אמר: "לראשונה מאז שנת הכספים 2021, המרג’ין הגולמי עלה ועלות ניהול העסק ירדה בו-זמנית, מה שייפה את כוחנו להתחיל לשחזר את המינוף התפעולי עם מכירות פלט ברובן."
הוא הוסיף כי החברה לא צריכה לחכות להתאוששות רחבה יותר. "בילינו את השנה בהעלאת המרג’ין וההוצאה לפועל. שנה זו חיזקה את החשיבות של אי-המתנה להתאוששות כלכלית," אמר.
Stefan Knight, מנהל העסקים הפיננסי הראשי, אמר כי העסק עדיין מתמקד בשליטת עלויות ממושמעת. "שנת הכספים 2026 מראה כי מרג’ין טוב יותר ומשמעת עלויות יכולים לבנות מחדש את המינוף התפעולי גם כאשר שורת ההכנסות פלטה ברובה," אמר.
John Journee, היו"ר, אמר כי הקדימות המיידית של החברה היא לבנות מחדש את הרווחים תוך שמירה על גמישות להתאוששות ולצמיחה עתידית.
סיכונים ואתגרים
- ביקוש צרכני חלש: אבטלה גבוהה, אינפלציה ולחץ על תקציבי משקי הבית עלולים להמשיך לדכא את ההוצאות.
- לחץ תחרותי: Noel Leeming מתמודדת עם התרחבות אגרסיבית של JB Hi-Fi ותחרות מ-PB Tech.
- איכות המלאי: ההנהלה ציינה כי מלאי ישן נותר גבוה מדי, גם לאחר שיפור.
- קיימות המרג’ין: The Warehouse עדיין צריכה להוכיח כי רווחי המרג’ין הגולמי האחרונים יכולים להחזיק מעמד.
- תחזית פיננסית מוגבלת: החברה סיפקה מעט פרטים פיננסיים לטווח קצר, מה שעלול להשאיר משקיעים זהירים.
תגובת השוק
המניה לא שינתה את ערכה ועמדה על $0.001, ונותרת קרוב לתחתית טווח 52 השבועות שלה של $0.001 עד $0.39. למרות רמת המחיר המוחלטת הנמוכה, נתוני InvestingPro מראים כי המניה הניבה החזר של 300% במהלך ששת החודשים האחרונים, אם כי היא עדיין ירדה ב-60% במהלך השנה האחרונה. המניות נסחרות עם תנודתיות גבוהה, המשתקפת בבטא של 1.15. למשקיעים המחפשים תובנות מעמיקות יותר לגבי שווי שוק קבוצת The Warehouse ופוטנציאל ההתאוששות שלה, InvestingPro מציע 12 טיפים בלעדיים נוספים, יחד עם מדדים פיננסיים מקיפים וניתוח שווי הוגן. זה מרמז כי השוק טרם ייחס ערך רב להתאוששות, למרות השיפור ברווח, בתזרים המזומנים ובחוב.
התגובה המתונה עשויה לשקף את העובדה שצמיחת המכירות נותרת חלשה, החברה לא סיפקה תחזית פיננסית מפורטת לרווחים, ומחיר המניה כבר מדוכא מאוד. לא סופקו נתוני נפח מסחר חריגים.
שאלות ותשובות
האנליסטים התמקדו בשאלה האם שיפור המרג’ין האחרון יכול להימשך, באיזו מהירות יכולות העלויות לרדת, ואם החברה יכולה לחזור לצמיחה.
Kieran Carling מ-Craigs Investment Partners שאל מה הניע את שיפור המרג’ין הגולמי החד ב-The Warehouse. ההנהלה אמרה כי הרווח נבע מביצוע טוב יותר בתחום הבית והלבשה, עמדת מלאי נקייה יותר ותמהיל מכולת מוכוון ערך יותר.
Carling שאל גם על בסיס העלויות ואם עלות ניהול העסק יכולה לרדת מתחת ל-31% בשנת הכספים 2027. החברה אמרה כי זהו יעד לטווח בינוני, לא מטרה לטווח קצר.
Paul Koraua מ-Forsyth Barr שאל האם עלייה במרג’ין יכולה להימשך בזמן שהמכירות מתאוששות. ההנהלה אמרה כי איכות המכירות חשובה לא פחות מנפח המכירות, וכי העסק רואה יותר מכירות במחיר מלא.
Koraua שאל גם על מלאי ותזרים מזומנים. ההנהלה אמרה כי עדיין יש מקום להפחית עוד את המלאי הישן, אך שהשלב הבא ייקח יותר זמן מהראשון.
שאלות נוספות עסקו בסטרקצ’ר ההון, דיבידנדים והוצאות הוניות. ההנהלה אמרה כי נושאים אלה יטופלו בפירוט רב יותר ביום המשקיעים בנובמבר.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
