פירמוס מתכננת להקצות מחצית ממניות ההנפקה לבעלי המניות הקיימים
ביום שלישי, 29.09.2026, השתמשה Osisko Development Corp. (OGG) בפורום Mining Forum Americas 2026 כדי להציג פרויקט המתקדם במהירות, אך עדיין טומן בחובו סיכוני ביצוע. ההנהלה ציינה כי החברה השקיעה סכומים ניכרים בבנייה, וכי כעת יש לה יתרה מאזנית המאפשרת לה להמשיך ולהתקדם, תוך התראה שהשלב הבא תלוי בהצלחת קידוחים, פיתוח תת-קרקעי והיתרי הרחבה עתידיים.
החברה ציינה כי המכרה המרכזי שלה בקולומביה הבריטית מתקדם לקראת תחילת ייצור ברבעון הראשון של 2029, עם תוכנית להתחיל ב-200,000 אונקיות בשנה ולהכפיל את התפוקה בתוך אותה תשתית. העדכון הדגיש כלכליות חזקה, בסיס משאבים גדול ויתרונות לוגיסטיים משמעותיים, אך הראה גם כי חלק ניכר מסיפור הצמיחה עדיין תלוי בהמרת משאבים לרזרבות ובהשלמת הבנייה בזמן.
ראשי פרקים
- Osisko ציינה כי כבר השקיעה CAD 270 מיליון בבנייה טרום-FID, ויש לה מזומן זמין של CAD 1.6 מיליארד, המעניק לה מרחב להמשיך לבנות.
- מחקר הכדאיות מבוסס על 2 מיליון אונקיות של רזרבות מוכחות וסבירות, וקורא לייצור שנתי של 190,000 אונקיות לאורך חיי מכרה של 10 שנים.
- ההנהלה ציינה כי 3.6 מיליון אונקיות נוספות נמצאות מחוץ ללוח הזמנים הנוכחי של המכרה, ויוצרות מרחב לפעולה גדולה יותר אם הקידוחים יצליחו.
- הבנייה הושלמה ב-22%, הנדסה מפורטת הושלמה בכ-40%, וציוד מרכזי ופריטים בעלי זמן אספקה ארוך כבר הובטחו.
- המטרה ארוכת הטווח של החברה היא להרחיב מ-200,000 אונקיות בשנה ל-400,000 אונקיות בשנה בתוך אותה תשתית מכרה.
סקירת הפרויקט
ההנהלה תיארה את הפרויקט כמכרה על-תשתית בקולומביה הבריטית, כ-45 דקות מ-Quesnel וכ-90 דקות מ-Prince George. שון, המנכ"ל של החברה, אמר כי המיקום מציע יתרונות משמעותיים בזכות גישה לחשמל של BC Hydro וחשיפה מוגבלת לעלויות דלק סולר.
החברה ציינה כי יש לה 5,610 קילוואט של חשמל מ-BC Hydro וכי רוב הפעולה תהיה חשמלית. שון אמר: "זהו פרויקט על-תשתית. יש לנו גם 5,610 קילוואט של חשמל מ-BC Hydro, שזה יתרון עצום בשוק הסולר הנוכחי. אין לנו הרבה חשיפה לסולר מלבד כמה משאיות הובלה. כל השאר חשמלי."
לפי החברה, טביעת הרגל של הפרויקט כוללת 86 קילומטרים של אורך פגיעה, אך רק 4.4 קילומטרים נחקרו בפירוט. ההנהלה ציינה כי פירוש הדבר הוא שפחות מ-10% מאורך הפגיעה הוערך במלואו עד כה.
תוצאות פיננסיות וכלכליות של הפרויקט
Osisko הדגישה את הגמישות הפיננסית שלה ואת היקף פוטנציאל ייצור המזומנים של הפרויקט. החברה ציינה כי יש לה מזומן זמין של CAD 1.6 מיליארד ו-CAD 700 מיליון כ"free board", לאחר השקעה של CAD 270 מיליון בבנייה טרום-FID.
נתונים פיננסיים וכלכליים מרכזיים כללו:
- השקעה בבנייה טרום-FID: CAD 270 מיליון
- מצב מזומנים זמין: CAD 1.6 מיליארד
- Free board זמין: CAD 700 מיליון
- דרישת הון להמשך: CAD 717 מיליון דולר אמריקאי, או כ-CAD 1 מיליארד
- רכש והתחייבויות: CAD 325 מיליון
- תקציב קידוחי חקירה: CAD 160 מיליון
- שווי שוק נוכחי: כ-CAD 1.7 מיליארד על בסיס מדולל מלא
מחקר הכדאיות, המבוסס על 2 מיליון אונקיות של רזרבות מוכחות וסבירות, קורא לייצור שנתי של 190,000 אונקיות לאורך חיי מכרה של 10 שנים. חמש השנים הראשונות צפויות לממוצע של 202,000 אונקיות בשנה, עם עלויות שימור כוללות של CAD 1,163 לאונקיה.
ההנהלה ציינה כי הפרויקט עשוי לייצר תזרים מזומנים חופשי לאורך חיי המכרה של CAD 362 מיליון בשנה במחיר זהב של CAD 3,700, ו-CAD 630 מיליון בשנה במחירי מקום נוכחיים. במחיר זהב של CAD 4,350, החברה ציינה כי תזרים המזומנים החופשי השנתי בחמש השנים הראשונות עשוי להגיע ל-CAD 642 מיליון.
החברה גם הדגישה את מדדי השווי הבאים מהמחקר:
- ערך נוכחי נקי במחיר זהב CAD 3,570: CAD 2.3 מיליארד
- ערך נוכחי נקי במחיר זהב CAD 4,300: CAD 3.8 מיליארד
- ערך נוכחי נקי במחיר זהב CAD 4,350: CAD 3.2 מיליארד
- שיעור תשואה פנימי במחיר זהב CAD 3,550: 34.7%
- שיעור תשואה פנימי במחיר זהב CAD 4,350: כ-43%
- תקופת החזר במחיר זהב CAD 4,350: 1.8 שנים
שון אמר: "הדבר הזה מרוויח הרבה כסף אם נעשה רק את המכרה של 200,000 אונקיות בשנה."
עדכונים תפעוליים
החברה ציינה כי הבנייה הושלמה ב-22% וההנדסה המפורטת הושלמה בכ-40%. היא הוסיפה כי רוב העבודות בעלות הסיכון הגבוה כבר בוצעו או הוזמנו.
התקדמות הבנייה והאתר הנוכחית כוללת:
- פורטל ראשון: 3 קילומטרים הושלמו
- פורטל שני: כרגע בשלב ה-collaring
- תשתית מחנה: מתקן לינה ל-350 איש הושלם עם חדרים בודדים וחדרי שירותים
- פיתוח מזבלת פסולת: 90% הושלם
- מתקן טיפול במים: אחד מתוך שניים הושלם והופעל
- הכנת אתר המטחנה: 90% הושלם ומוכן לעבודות בטון
ההנהלה ציינה כי המכרה מתוכנן סביב גישת רמפה ו-4 פורטלים עצמאיים מהפני השטח. הפיתוח התת-קרקעי משתמש בפרופיל של 5.5 על 5.5 מטר ומשאיות הובלה של 50 טון. התפוקה המותרת הנוכחית היא 4,900 טון ליום, בעוד שתפוקת העיצוב היא 7,800 טון ליום לתוכנית הנוכחית ויעד ארוך טווח של 15,000 טון ליום.
החברה ציינה כי כבר רכשה את צי הכרייה, מעגל המטחנה, תחנות משנה ותשתית חשמלית. היא גם ציינה כי המטחנה נרכשה מ-Hudbay ומעולם לא הותקנה בעבר.
שון אמר כי החברה הבטיחה פריטי שרשרת אספקה לפני האצת הבנייה. "כעת יש לנו $1.3 מיליארד דולר אמריקאי לבנות מכרה של CAD 700 מיליון ותקציב קידוחים של CAD 160 מיליון. זה יהיה סיפור מרגש מאוד בשלוש, ארבע השנים הקרובות," אמר.
חקירה והמרת משאבים
חלק גדול ממקרה הצמיחה של החברה תלוי בקידוחים. Osisko ציינה כי יש לה 16 מקדחות באתר, כולל 13 מקדחות פני שטח ו-3 מקדחות תת-קרקעיות, ומתכננת להגדיל את המספר ל-35 מקדחות. החברה תקצבה CAD 160 מיליון לקידוחים.
ההנהלה ציינה כי המטרה היא להמיר משאב כחול של 3.6 מיליון אונקיות מפני השטח לפני שהגישה התת-קרקעית תתרחב עוד. היא ציינה כי כל הקידוחים בוצעו מחדש לפי תקני החברה, עם ליבה מכוונת ועבודה שנמשכה שש שנים. החברה ציינה כי השלימה קצת פחות מ-900,000 מטרים של קידוחים.
החקירה נותרת מוקדמת ביחס לגודל הנכס. החברה ציינה כי רק 4.4 קילומטרים מתוך 86 קילומטרים של אורך הפגיעה נחקרו בפירוט. היא גם ציינה כי עומק החקירה הממוצע הוא 350 מטרים, בעוד שהקידוחים הגיעו ליותר מ-1,100 מטרים במספר מיקומים.
ההנהלה תיארה את הגאולוגיה כמסדרון ורידים בסגנון אקורדיון עם נדידת נוזלים. היא גם הצביעה על היסטוריית הכרייה של המחוז, כולל יותר מ-1,000 עבודות היסטוריות, יותר מ-200 מכרות פלסר ומכרה תת-קרקעי מוצלח אחד, Cow Mountain, שייצר 1.8 מיליון אונקיות בדרגה ממוצעת של 17 גרם לטון.
תחזית עתידית
התוכנית לטווח הקרוב של Osisko היא להביא את המכרה לייצור ברבעון הראשון של 2029 ולאחר מכן להרחיב את התפוקה בתוך אותה תשתית. היעד הראשוני של החברה הוא 200,000 אונקיות בשנה, עם מטרה ארוכת טווח של 400,000 אונקיות בשנה.
ההנהלה ציינה כי ההרחבה תגיע באמצעות קידוחי המרה ופיתוח פורטלים נוספים, יחד עם מערכת מסוע. היא ציינה כי קידוחי ההמרה עשויים להכפיל את מספר ה-stopes הזמינים לקילומטר.
החברה גם פירטה מספר אפשרויות חקירה לטווח ארוך יותר:
- בעומק 1,100 מטרים, ההנהלה ציינה כי לפרויקט עשויה להיות אפשרות ל-15 מיליון אונקיות
- בעומק 1,500 מטרים, היא ציינה כי הפוטנציאל עשוי לעלות ל-22 מיליון אונקיות
- בעומק 2,000 מטרים, היא ציינה כי הנתון עשוי להגיע ל-30 מיליון אונקיות
שון אמר: "אם תוריד אותו ל-1,100 מטרים, יש לך סיכוי ל-15 מיליון אונקיות. אם תוריד אותו ל-1,500 מטרים, יש לך סיכוי ל-22 מיליון אונקיות, ולעומק 2,000 מטרים, אתה מגיע ל-30 מיליון אונקיות."
החברה ציינה כי מרבץ Proserpine הוא מוקד חקירה לטווח קרוב. היא ציינה כי ל-Proserpine יש כ-50% יותר אורך פגיעה מ-Cariboo והוא רחב בכ-100%, ב-500 עד 1,000 מטרים לעומת 200 עד 500 מטרים. היא גם ציינה כי Proserpine ממוקם מעל שכבת המים, עשוי להתאים לכרייה בפתח שטח ואין לו יחס פסולת ב-100 המטרים הראשונים. החברה ציינה כי 40 חורי קידוח כבר הושלמו שם.
יעדים משניים אחרים, כולל Barkerville Mountain ו-Williams Creek, טרם נכללו בתוכנית המכרה.
היתרים וגמישות הון
החברה ציינה כי ההיתר הנוכחי מאפשר 4,900 טון ליום, אך היא כבר פועלת למסלול הרחבה ל-15,000 טון ליום. ההנהלה ציינה כי היא מצפה לאישור ההרחבה במהלך שלב הבנייה.
Osisko גם הדגישה כי יש לה מספיק הון להמשיך לנוע ללא לחץ מימון מיידי. היא ציינה כי יש לה $1.3 מיליארד דולר אמריקאי זמינים לבניית מכרה של CAD 700 מיליון ומימון תוכנית קידוחים של CAD 160 מיליון, תוך השארת מרחב להאצה.
ההנהלה ציינה כי דרישת ההון הנותרת למכרה הראשוני היא כ-CAD 700 מיליון, וכי המצב הכספי הנוכחי מעניק לה גמישות להאיץ קידוחי המרה ופיתוח פורטלים מהר יותר מהמתוכנן.
מיצוב תחרותי
ההנהלה השוותה את הפרויקט למכרות תת-קרקעיים קנדיים אחרים בעלי נפח גדול וציינה כי הדרגה, אורך הפגיעה והיכולת להרחבה שלו משתווים לטובה. היא ציטטה דרגת ראש של 3.62 גרם לטון וציינה כי לפרויקט יש מרחב לצמיחה מכיוון שכל כך הרבה מאורך הפגיעה נותר בלתי מחקר.
החברה גם הצביעה על שווי עמיתים. היא ציינה כי G Mining Ventures נסחרת בשווי שוק של כ-CAD 15 מיליארד עבור 175,000 אונקיות של ייצור שנתי, בעוד ש-Osisko מכוונת ל-200,000 אונקיות בשנה בשלב הראשון שלה. ההנהלה הציעה כי פרופיל ייצור גדול יותר עשוי לתמוך בשווי גבוה בהרבה לאורך זמן, אם כי היא לא נתנה תחזית רשמית.
Osisko ציינה כי שווי השוק המדולל המלא שלה הוא כ-CAD 1.7 מיליארד, הרבה מתחת לערכי העמיתים שציטטה. החברה מיסגרה את שלוש עד ארבע השנים הקרובות כתקופה של יצירת ערך הקשורה להתקדמות הבנייה, תוצאות הקידוחים ותכנון ההרחבה.
ראשי פרקים מהשאלות והתשובות
במושב השאלות והתשובות, נושא אחד שעלה היה סיכון הבנייה ואילו פריטים נותרים עשויים עדיין ליצור שונות בעלויות. ההנהלה ציינה כי רוב הפריטים בעלי הסיכון הגבוה כבר הושלמו או הוזמנו.
החברה ציינה כי עבודות עפר, חלוציות, הקמת מחנה והיתרים לפריטים נלווים הושלמו ברובם. היא ציינה כי העבודה העיקרית הנותרת היא פיתוח תת-קרקעי, קידוחי המרה להגדלת ה-stopes הזמינים, פיתוח רמפות נוספות ועבודות מערכת מסוע מוקדמות מהמתוכנן.
ההנהלה תיארה את הסיכון הנותר כמרוכז יותר בביצוע מאשר ברכש. היא ציינה כי פריטי העלות המשתנה החשובים ביותר כבר הובטחו, מה שמפחית את החשיפה להפתעות בשרשרת האספקה.
סיכום
Osisko Development עזבה את הכנס עם מסר של היקף, עוצמה הונית ומסלול ארוך לצמיחה. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים על תוכניות הפרויקט, הכלכליות ואסטרטגיית ההרחבה של החברה.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
