פירמוס מתכננת להקצות מחצית ממניות ההנפקה לבעלי המניות הקיימים
ביום שני, 28.09.2026, השתמשה חברת Hecla Mining (HL) בפורום Mining Forum Americas 2026 כדי להציג את עצמה כיצרנית כסף בעלת רקורד תפעולי ארוך, יתרה חזקה ותוכנית צמיחה הנשענת בעיקרה על נכסים שכבר ברשותה. ההנהלה הצביעה גם על הסיכונים שהיא מנסה להימנע מהם, כולל מלחמות הצעת קנייה, בעיות אינטגרציה ואי-ודאות גיאולוגית חדשה.
החברה ציינה כי המודל שלה משלב היסטוריה של 135 שנה, פעילות בקנדה ובארה"ב בלבד, ובסיס עתודות שנמשך זמן רב יותר מאשר אצל המתחרים. במקביל, החברה עדיין תלויה במחירי הכסף, ושלב הצמיחה הבא שלה תלוי בביצוע פרויקטים, קבלת היתרים והמשך הרצה של נכסים חדשים יותר.
נקודות מפתח
- Hecla תיארה את עצמה כחברת הכרייה הרשומה הוותיקה ביותר בבורסת ניו יורק וכסיפור כסף טהור, כאשר 68% מהכנסות הרבעון השני הגיעו מכסף.
- החברה דיווחה על תוצאות חזקות לרבעון השני של 2026, בהובלת Greens Creek ו-Lucky Friday, תוך שמירה על יתרה ללא חוב.
- ההנהלה תיארה מסלול צמיחה אורגני שעשוי להעלות את תפוקת הכסף מעל 20 מיליון אונקיות לאורך זמן, ללא הסתמכות על רכישות גדולות.
- Hecla ציינה כי חיי מכרה העתודות הממוצעים שלה עומדים על 13.3 שנים, לעומת 7.7 שנים אצל המתחרים, מה שמעניק לה ראות תכנונית טובה יותר.
- החברה בונה תקציב חקירה שיאי של $55 מיליון לתמיכה בהארכת חיי מכרות, צמיחה בנבאדה וחקירה בשלב מוקדם.
מיצוב אסטרטגי
המנכ"ל רוב אמר כי ההיסטוריה של Hecla היא חלק מתזת ההשקעה שלה. "אנחנו חברת הכרייה הרשומה הוותיקה ביותר בבורסת ניו יורק. כפי שאמרתי, אנחנו קיימים כבר 135 שנה. אני חושב שזה מעיד על החוסן שלנו, כי אנחנו בדרך כלל מחושבים," אמר.
ההנהלה ציינה כי האסטרטגיה של החברה בנויה סביב שש עוצמות עיקריות:
- היסטוריה תפעולית של 135 שנה.
- פעילות בקנדה ובארה"ב בלבד, המונעת סיכונים גיאופוליטיים רבים.
- חשיפה גבוהה לכסף, שהיווה 68% מהכנסות מאוחדות ברבעון השני של 2026.
- פרופיל עתודות עם חיי מכרה ממוצעים של 13.3 שנים, או 72% יותר מהממוצע של 7.7 שנים אצל המתחרים.
- מומנטום פרויקטים על פני נכסים קיימים.
- עלות ייצור נמוכה, הנתמכת באיכות המכרה וזיכויי תוצרי לוואי.
רוב אמר כי הצמיחה של החברה היא "אורגנית בעיצובה." הוא הוסיף: "כל פרויקט וכל מכרה שאנחנו נמצאים בו, ברור שכבר בבעלותנו, אנחנו מבינים אותו לעומק. אז אין סיכון גיאולוגי חדש. אין סיכון אינטגרציה. אין מלחמת הצעת קנייה על גילוי של מישהו אחר."
Hecla ציינה גם כי המיקוד הגיאוגרפי שלה מצמצם חשיפה לאי-יציבות פוליטית, שחיתות וסיכונים אחרים הקשורים לעתים לכרייה באזורים פחות יציבים. ההנהלה ציינה כי חיי העתודות של החברה מעניקים לה יותר מרחב לתכנון הוצאות הון ופיתוח מכרות מאשר לרבים מהמתחרים.
תוצאות פיננסיות
Hecla הדגישה רבעון שני חזק, כאשר שלושת מכרות הדגל תרמו תזרים מזומנים חופשי.
- Greens Creek ייצרה 2.1 מיליון אונקיות כסף ויותר מ-14,000 אונקיות זהב ברבעון השני של 2026.
- Greens Creek ייצרה כ-$130 מיליון תזרים מזומנים חופשי ברבעון.
- Greens Creek דיווחה על עלות שמירה כוללת (all-in sustaining cost) של מינוס $10.71 לאונקיה לאחר זיכויי תוצרי לוואי.
- Lucky Friday ייצרה שיא של 1.5 מיליון אונקיות כסף ברבעון השני.
- Lucky Friday ייצרה יותר מ-$87 מיליון תזרים מזומנים חופשי ורשמה עלות שמירה כוללת של $17 לאונקיה.
- Keno Hill ייצרה כ-600,000 אונקיות כסף וייצרה כ-$15 מיליון תזרים מזומנים חופשי.
ההנהלה ציינה כי עמדת עלות השמירה הכוללת של החברה לשנת 2025 הייתה הנמוכה ביותר בקרב המתחרים. כמו כן נאמר כי Greens Creek נמצאת באחוזון ה-15 של עקומת עלויות הכסף הראשוני.
עלויות הדלק היוו 3% מהעלויות המאוחדות ברבעון השני, בעוד שהעבודה נותרה גורם העלות הגדול והצפוי ביותר. Hecla ציינה כי מבנה העלויות שלה נתמך באיכות המכרה, הדרגה וזיכויי תוצרי לוואי.
החברה ציינה גם כי Greens Creek ייצרה $2.4 מיליארד תזרים מזומנים חופשי מאז 2006, המדגיש את הרקורד הארוך של המכרה כמנוע מזומן.
לשנת 2026, Hecla מספקת תחזית פיננסית לייצור כסף של 15.1 מיליון עד 16.1 מיליון אונקיות.
עדכונים תפעוליים
Greens Creek
Greens Creek באלסקה נותרת הנכס המוביל של Hecla ומקור מרכזי לתזרים מזומנים. ההנהלה ציינה כי המכרה ייצרה תזרים מזומנים חופשי במשך עשורים רבים ושמרה על חיי עתודות של 12 שנים במשך 35 שנה באמצעות החלפה עקבית.
נקודות מפתח על Greens Creek:
- תפוקת הרבעון השני: 2.1 מיליון אונקיות כסף ויותר מ-14,000 אונקיות זהב.
- תזרים מזומנים חופשי ברבעון השני: כ-$130 מיליון.
- עלות שמירה כוללת: מינוס $10.71 לאונקיה לאחר זיכויי תוצרי לוואי.
- חיי עתודות: 12 שנים.
- מיקום בעקומת עלויות: אחוזון 15 בקרב יצרני הכסף הראשוניים.
Hecla ציינה כי המכרה ייצרה $2.4 מיליארד תזרים מזומנים חופשי מאז 2006. ההנהלה תיארה אותה כנכס דגל וסיבה מרכזית לכך שהחברה יכולה לממן צמיחה באופן פנימי.
החברה גם תיארה שני פרויקטי צמיחה ב-Greens Creek:
- מעגל ריכוז הפיריט, שצפוי להוסיף 1.0 מיליון עד 1.2 מיליון אונקיות כסף בשנה, בתוספת 10,000 עד 15,000 אונקיות זהב, עם הרצה מלאה. הייצור הראשון מטורגט לרבעון הרביעי של 2027 עד המחצית הראשונה של 2028, ולאחר מכן כשנה של הרצה. ההנהלה כינתה אותו פרויקט בעל מורכבות נמוכה, הון נמוך והחזר גבוה.
- יוזמת עיבוד מחדש של פסולת הכרייה, שהשלימה את שלב 3 של בדיקות מטלורגיות באוגוסט וממתינה לתוצאות. ערמות הפסולת היבשות מכילות 10.6 מיליון טון עם 51 מיליון אונקיות כסף, 600,000 אונקיות זהב ומתכות קריטיות. Hecla ציינה כי לחומר ערך משוער של כ-$6.1 מיליארד במחירי אמצע 2026 והוא נמצא במרחק של כמייל אחד ממתקן הנמל.
Lucky Friday
Lucky Friday בעמק Silver Valley באיידהו הוא מכרה הדגל השני של Hecla. ההנהלה ציינה כי הנכס ממוקם לעשור הטוב ביותר שלו בהיסטוריה של 80 שנה, בסיוע שיטת הכרייה Underhand Closed Bench המשמשת בסביבה עמוקה וסיסמית.
נקודות מפתח על Lucky Friday:
- ייצור ברבעון השני: שיא של 1.5 מיליון אונקיות כסף.
- ייצור שנתי 2025: שיא של 5.3 מיליון אונקיות כסף.
- תזרים מזומנים חופשי ברבעון השני: יותר מ-$87 מיליון.
- עלות שמירה כוללת: $17 לאונקיה.
- חיי עתודות: 15 שנים.
רוב אמר כי שיטת הכרייה שינתה את פרופיל התפוקה של המכרה. "Lucky Friday הוא מכרה הדגל השני שלנו. טכניקת הכרייה Underhand Closed Bench שלנו ממקמת את המכרה הזה לעשור הטוב ביותר שלו בהיסטוריה של 80 שנה," אמר.
ההנהלה ציינה כי פרויקט קירור פני השטח עוקב אחר השלמה החודש ואמור לשפר את התנאים התת-קרקעיים ואולי גם את הפרודוקטיביות. החברה ציינה גם כי תוכנית תלת-שלבית יכולה לתמוך בכושר לטווח ארוך עד 2044, כאשר השלב הראשון אמור להסתיים ב-2028.
Hecla ציינה כי לא בוצעה חקירה במחוז מאז כ-2011, בעוד גוף העפרה נשאר פתוח לעומק. החברה רואה פוטנציאל נוסף שטרם נוצל שם.
Keno Hill
Keno Hill ביוקון הוא המכרה החדש ביותר של Hecla ונמצא עדיין בשלב השקעה והרצה. החברה ציינה כי המחוז משתרע על 88 מיילים רבועים ומכיל מכרות היסטוריים רבים ואירועי מינרלים, אם כי כרגע כורים רק בשני מיקומים.
נקודות מפתח על Keno Hill:
- ייצור ברבעון השני: כ-600,000 אונקיות כסף.
- תזרים מזומנים חופשי ברבעון השני: כ-$15 מיליון.
- מיקוד נוכחי: השלמת השקעות אסטרטגיות, קבלת היתרים ועבודות הון לקראת מגבלת ההיתר של 440 טון ליום.
- כושר טחנה: מורשה ל-440 טון ליום, אך הטחנה עצמה יכולה להכיל כ-50% יותר מכך.
Hecla ציינה כי ל-Keno Hill פוטנציאל בקנה מידה מחוזי ויכול לתמוך בייצור למשך עשורים רבים. החברה גם הציעה כי הטחנה הקיימת ומיקום הקרקע משאירים מקום להרחבה עתידית אם היתרים והשקעות יאפשרו זאת.
פרויקטים בנבאדה
Hecla השתמשה בכנס כדי לסקור את תיק נבאדה שלה, הכולל את Midas, Hollister ו-Aurora.
Midas מורשה במלואו לטחנה של 1,200 טון ליום ויש לו סכר פסולת ריק עם כושר של כ-15 שנים. Hecla ציינה כי המכרה ייצר היסטורית 2.2 מיליון אונקיות זהב ו-27 מיליון אונקיות כסף בדרגות של כ-0.5 אונקיות זהב לטון, או 15 עד 16 גרם לטון. החברה ציינה כי היא תיחמה משאבים בדרגה גבוהה וממשיכה לראות הצלחות חקירה, תוך הערכת כרייה שיורית בעבודות תת-קרקעיות.
Hollister, כ-14 מיילים מ-Midas, הוא מכרה שייצר בעבר עם משאבים בדרגה גבוהה. Hecla ציינה כי הוא ייצר היסטורית שווה ערך לכ-0.5 מיליון אונקיות זהב בכ-0.8 אונקיות לטון.
Aurora נמצאת במערב נבאדה ויש לה טחנה מורשית של 600 טון ליום באתר. Hecla ציינה כי המכרה ייצר היסטורית כ-2 מיליון אונקיות זהב ו-20 מיליון אונקיות כסף בדרגות טחנה ממוצעות של יותר מ-2 אונקיות לטון, או יותר מ-60 גרם לטון. החברה מתכננת תוכניות קידוח ב-2026 וב-2027 לחיפוש מינרליזציה נוספת בדרגה גבוהה.
חקירה והקצאת הון
Hecla ציינה כי חקירה הפכה לחלק מרכזי מהעסק ולא להוצאה לפי שיקול דעת. החברה קבעה תקציב חקירה שיאי של $55 מיליון לשנת 2026.
התקציב מחולק לשלושה תחומים עיקריים:
- $24 מיליון לחקירה סמוכה למכרה ועבודות הארכת חיי המכרה.
- $16 מיליון ליוזמות צמיחה בנבאדה.
- $10 מיליון לחקירה גנרטיבית ובשלב מוקדם.
ההנהלה ציינה כי הרחיבה את הכישרון הטכני והוסיפה מומחיות בעיצוב עסקאות מסחריות. החברה ציינה גם כי צוות הרישוי שלה יחפש ערך בקרקע או באמצעות רכישות, אך רק אם הזדמנויות עומדות בקריטריוני ההשקעה.
Hecla ציינה כי תוכנית ההון שלה היא שלבית. היא תממן כל שלב פרויקט רק לאחר שיעמוד בסטנדרטים של החברה. ההנהלה ציינה כי גישה זו מגבילה סיכון ושומרת על משמעת בהוצאות.
יתרה ואסטרטגיית מזומן
Hecla הדגישה את היתרה ללא חוב שלה וציינה כי המזומן עולה כחלק משווי השוק. ההנהלה ציינה כי לחברה אין עדיין כמות מזומן גדולה כמו אצל חלק מהמתחרים, אך היא בונה לעבר עמדה חזקה יותר.
רוב אמר: "אין לנו ממש גל ענק של הוצאות הון (CapEx) לפנינו כרגע. הפרויקטים האורגניים שלנו הם בעצימות הון נמוכה. בשלב מסוים, במחירים הנוכחיים, אנחנו אמורים להגיע לפחות מ-$1 מיליארד מזומן ביתרה. זמן מה לאחר מכן, נצטרך להתחיל לשקול ברצינות החזרים לבעלי מניות אם אין לנו מה להשקיע בצורה מהותית."
Hecla ציינה כי היא רוצה לשמור על יתרה מבוצרת ולשמור על גמישות לאורך מחזורי סחורות. החברה ציינה כי היא לא מצפה לגל הוצאות הון גדול בתקופה הקרובה מכיוון שהפרויקטים שלה הם בעצימות הון נמוכה יחסית.
ההנהלה ציינה גם כי ברגע שהמזומן יגיע לרמת היעד של פחות מ-$1 מיליארד במחירים הנוכחיים, היא תתחיל לשקול ברצינות רבה יותר החזרים לבעלי מניות אם לא יהיו הזדמנויות השקעה מהותיות זמינות.
עיקרי שאלות ותשובות
במהלך השאלות, ההנהלה דנה בדיווח עתודות, ניהול מזומנים והוצאות הון.
- עתודות ומשאבים מוכרזים בדרך כלל בפברואר, והחברה ציינה כי היא נמצאת כעת בתהליך הכרזת העתודות.
- Hecla משתמשת בשיטת תמחור עתודות המשלבת ממוצע נגרר של שלוש שנים, תחזיות קונצנזוס אנליסטים ועקומת הפורוורד.
- ההנהלה ציינה כי הערכות העתודות שלה הן בדרך כלל בטווח היעד, אם כי שמרניות במקצת.
- החברה ציינה כי היא מצפה להיות ב"עמדה בריאה למדי" להכרזת העתודות בסוף השנה.
- Hecla ציינה כי יש לה אפס חוב, בעוד שמתחרים רבים עדיין נושאים קבלת הלוואה מסוימת.
- ההנהלה ציינה כי היא בונה מזומן כאחוז משווי השוק ורוצה לחזק את היתרה לפני שקילת החזרים גדולים יותר לבעלי מניות.
- החברה חזרה על כך שאינה מצפה לגל הוצאות הון גדול בתקופה הקרובה מכיוון שהפרויקטים האורגניים הם בעצימות הון נמוכה.
תחזית
Hecla ציינה כי הצמיחה לטווח הקרוב אמורה להגיע ממעגל ריכוז הפיריט של Greens Creek ומפרויקט עיבוד מחדש של פסולת הכרייה. לטווח הבינוני, החברה רואה מסלול לייצור כסף של יותר מ-20 מיליון אונקיות באמצעות הרצת Keno Hill, הפעלה מחדש אפשרית של Midas ומשאבי נבאדה נוספים.
לטווח הארוך יותר, ההנהלה הצביעה על פוטנציאל נוסף מהרחבת Keno Hill, פיתוח Aurora וצמיחה אפשרית ב-Hollister. החברה ציינה כי חיי העתודות, יצירת המזומן והמיקוד הגיאוגרפי שלה מעניקים לה מרחב לצמוח מבלי לקחת על עצמה את הסיכונים הנלווים לעתים לרכישות גדולות.
כרגע, Hecla מציגה את עצמה כיצרנית כסף בעלת היסטוריה ארוכה, יתרה שמרנית וצינור פרויקטים שמטרתו להאריך את הייצור לעשורים. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
