קמדה בוועידה וירטואלית: צמיחה, מזומן וצנרת מוצרים

ביום חמישי, 24.09.2026, השתמשה קמדה בע"מ (KMDA) בוועידה הווירטואלית לחברות קטנות כדי להציג תמונה של צמיחה יציבה, רווחיות משופרת וסדר יום אסטרטגי מתרחב. חברת הביופארמה אמרה כי הביקוש עולה במספר מוצרים ושווקים, גם כשהודתה שרכישות עתידיות עשויות להשפיע על החזרי ההון.

נקודות מפתח

• קמדה השאירה את התחזית הפיננסית לשנת 2026 ללא שינוי על $200 מיליון עד $205 מיליון בהכנסות ו-$50 מיליון עד $53 מיליון ב-EBITDA מתואם.
• הכנסות המחצית הראשונה של 2026 הגיעו ל-$100 מיליון, עם EBITDA מתואם של $26 מיליון ותזרים מזומנים חופשי מפעולות של כ-$18 מיליון.
• החברה אמרה כי חשיפה לכלבת ושימוש באנטי-טוקסין עולים בארה"ב ובשווקים אחרים, מה שתומך בביקוש למוצרי KedRAB ו-KAMRAB שלה.
• ההנהלה הצביעה על ארבעה עמודי צמיחה: טיפולי פלזמה מיוחדים, רישוי נכנס והפצה, מכירות פלזמה לצדדים שלישיים, ומיזוגים ורכישות.
• קמדה אמרה כי החזיקה $70 מיליון במזומן בסוף הרבעון ושילמה $0.42 למניה בדיבידנדים במהלך 2026.

תוצאות פיננסיות

קמדה אמרה כי המחצית הראשונה של 2026 הייתה התקופה החזקה ביותר של שישה חודשים בהיסטוריה שלה. ההכנסות הגיעו בדיוק ל-$100 מיליון, שהיה נקודת האמצע של התחזית הפיננסית השנתית.

• תחזית הכנסות שנתית לשנת 2026: $200 מיליון עד $205 מיליון.
• תחזית EBITDA מתואם שנתית לשנת 2026: $50 מיליון עד $53 מיליון.
• הכנסות המחצית הראשונה של 2026: $100 מיליון.
• EBITDA מתואם במחצית הראשונה של 2026: $26 מיליון, השווה למרג’ין של 26%.
• תזרים מזומנים חופשי מפעולות במחצית הראשונה של 2026: כ-$18 מיליון.
• צמיחת הכנסות במחצית הראשונה של 2026 לעומת המחצית הראשונה של 2025: 13%.
• צמיחת EBITDA מתואם במחצית הראשונה של 2026 לעומת המחצית הראשונה של 2025: 14%.
• צמיחת רווח למניה במחצית הראשונה של 2026 לעומת המחצית הראשונה של 2025: 21%.

החברה אמרה כי הרבעון השני של 2026 היה הרבעון החזק ביותר שלה אי פעם, עם הכנסות שעלו ב-23% לעומת השנה הקודמת. ההנהלה אמרה כי הצמיחה הגיעה ממספר מוצרים ואזורים, ולא ממניע יחיד.

קמדה גם אמרה כי צמחה בשיעור שנתי ממוצע של 14% לאורך מספר שנים ולא פספסה את התחזית הפיננסית השנתית בהיסטוריה האחרונה.

החזרי הון ומאזן

החברה הדגישה מדיניות דיבידנד הקוראת לחלוקת לפחות 50% מהרווח הנקי לבעלי המניות. קמדה אמרה כי שילמה סך של $0.42 למניה בדיבידנדים במהלך 2026, כולל $0.25 למניה ב-07.04 ועוד $0.17 למניה מאוחר יותר בשנה.

• מזומן בסוף הרבעון: $70 מיליון.
• מדיניות דיבידנד: לפחות 50% מהרווח הנקי.
• סך דיבידנדים ששולמו ב-2026: $0.42 למניה.

המנכ"ל עמיר אמר כי החברה מאמינה שביכולתה לתמוך הן בדיבידנדים והן בהשקעה אסטרטגית בשל יצירת המזומן ומצב המאזן שלה. הוסיף כי רכישה גדולה עשויה להפחית באופן זמני את תשלומי הדיבידנד, אך לא בהכרח לשנות את המדיניות לטווח הארוך.

עדכונים תפעוליים

קמדה תיארה את עצמה כחברת ביופארמה גלובלית המתמקדת בטיפולים מיוחדים המבוססים על פלזמה. נאמר כי יש לה שישה מוצרים מאושרי FDA ופועלת ביותר מ-40 מדינות.

• פעילות מסחרית בארה"ב, ישראל והמזרח התיכון.
• מטה כפול בהובוקן, ניו ג’רזי, ובישראל.
• שלושה מרכזי איסוף פלזמה בטקסס: יוסטון, סן אנטוניו ובומונט.
• תכשיר נוזלי קנייני מוכן לשימוש של אלפא-1 אנטיטריפסין, שהחברה אמרה כי היה ראשון בשוק.

החברה אמרה כי תהליך הייצור שלה כולל איסוף פלזמה מתורמים בעלי טיטר גבוה, טיהור לנוגדנים ספציפיים, השבתה ויראלית, ניסוח, מילוי וגימור, ואריזה.

ההנהלה אמרה כי העסק נבנה כדי לעמוד בפני שיבושים. קמדה אמרה כי פועלת בישראל 36 שנה, כולל במהלך אירועי ה-07.10.2023, כאשר חוותה השבתה של יום אחד בלבד. החברה גם אמרה כי בעיית משלוח ברבעון הראשון של 2026 הייתה אירוע מבודד, לא בעיה מערכתית.

עדכוני מוצרים ושווקים

קמדה נתנה עדכונים מפורטים על מספר מוצרים ושווקים מרכזיים.

KedRAB ו-KAMRAB

החברה אמרה כי מוצר האימונוגלובולין נגד כלבת שלה, הנמכר בשם KedRAB בארה"ב ו-KAMRAB בינלאומית, מחזיק בכ-50% משוק אמריקאי בשווי $200 מיליון.

• ה-CDC הדגיש לאחרונה עלייה משמעותית בחשיפה לכלבת בארה"ב ובשימוש באנטי-טוקסין.
• ההנהלה אמרה כי הביקוש עולה גם באוסטרליה, קנדה, ישראל, אמריקה הלטינית ואירופה.
• כושר הייצור כבר הורחב, והרחבה זו כלולה בתחזית הפיננסית לשנת 2026.
• השוק מתואר כמחולק בערך 50-50 עם מתחרה עיקרי אחד.

עמיר אמר: "החדשות הגדולות כאן הן שרק בשבוע שעבר ה-CDC הדגיש כי חלה עלייה משמעותית בחשיפה לכלבת בארה"ב ובשימוש ב-AAT. אנחנו, קמדה, מצוידים לספק את ההתרחבות הזו, את הביקוש המוגבר למוצר שלנו."

GLASSIA

GLASSIA, מוצר האלפא-1 אנטיטריפסין של קמדה, נותר מניע צמיחה חשוב.

• תמלוגים מצפון אמריקה מטאקדה ב-2025: $16 מיליון.
• הפצה ישירה מחוץ לצפון אמריקה ב-2025: $19 מיליון, עלייה של 27% מ-2024.
• החברה אמרה כי היא לעתים קרובות הספקית הבלעדית של מוצרי AAT במספר שווקים.
• שווקי ההפצה כוללים את אמריקה הלטינית, מדינות חבר העמים, ישראל ושווייץ.

ההנהלה אמרה כי שיפור האבחון וזיהוי המטופלים אמורים לתמוך בצמיחה דו-ספרתית מתמשכת בשנים הקרובות.

CYTOGAM

קמדה אמרה כי CYTOGAM הוא המוצר היחיד נגד CMV בצפון אמריקה. החברה מנהלת את מחקר SHIELD לאיסוף נתונים קליניים לאחר שיווק.

• המחקר מונהג על ידי מומחים ב-CMV ובהשתלת איברים.
• הוא מתמקד בהפחתת הסיכון להתלקחות CMV מאוחרת אצל מושתלי כליה.
• הנתונים הראשונים צפויים בסוף 2028, עם הארכה אפשרית לתחילת 2029 בהתאם לגיוס המשתתפים.
• ההנהלה אמרה כי נתונים חיוביים יכולים לתמוך במכירות חזקות יותר בארה"ב.

הפצה ורישוי נכנס

קמדה אמרה כי עסק ההפצה והרישוי הנכנס שלה מייצר כעת יותר מ-$30 מיליון בהכנסות שנתיות, בעיקר בישראל ובאזור המזרח התיכון וצפון אפריקה.

• העסק החל בישראל והתרחב מאוחר יותר ל-MENA דרך משרד בדובאי.
• שני מוצרי ביוסימילר הושקו ב-2024 וב-2025.
• שני מוצרים נוספים הושקו ברבעון הנוכחי.
• שניים עד שלושה מוצרים נוספים צפויים להשיק ב-2027.
• החברה מצפה שעסק זה יוסיף $15 מיליון עד $20 מיליון במכירות על פני ארבע עד חמש שנים.

מכירות פלזמה לצדדים שלישיים

ביולי 2026, קמדה הכריזה על הסכם מכירה לשלוש שנים בשווי $50 מיליון עם חברת ביופארמה מובילה למכירת פלזמה מקור. החברה אמרה כי המכירות אמורות להתחיל לפני סוף 2026.

• ההכנסות השנתיות מהעסקה צפויות להיות כ-$17 מיליון.
• ההסכם מכסה את כל כושר פלזמת המקור הרגיל של קמדה.
• ההנהלה אמרה כי השוק הרך של הפלזמה כרגע, עם היצע מספק ותמחור נמוך יותר.

עם זאת, החברה אמרה כי הביקוש בתעשייה לטווח הארוך אמור להמשיך לעלות ככל שהשימוש ב-IVIG מתרחב.

תחזית עתידית

ההנהלה תיארה ארבעה עמודי צמיחה אסטרטגיים:

• הרחבת מכירות טיפולי פלזמה מיוחדים לשטחים נוספים והעמקת נתח השוק בשווקים קיימים.
• הגדלת עסק הרישוי הנכנס וההפצה בישראל ובאזור ה-MENA.
• יצירת הכנסות ממכירות פלזמה לצדדים שלישיים.
• רדיפה אחר מיזוגים ורכישות באזורי טיפול קשורים.

עמיר אמר כי החברה בוחנת הזדמנויות רכישה מרובות ומבצעת בדיקת נאותות על מספר עסקאות פוטנציאליות. יעדים יכולים לכלול חברות, מוצרים או נכסים ספציפיים בתחום ההשתלות, מוצרים מבוססי פלזמה, הפצה ומחלות זיהומיות.

המנכ"ל אמר כי קמדה מצפה להכריז על התחזית הפיננסית לשנת 2027 מאוחר יותר, וכי גם השנה הבאה אמורה להראות צמיחה דו-ספרתית. הוסיף כי החברה יכולה להעלות את התחזית הפיננסית לשנת 2026 אם הביקוש הקשור לכלבת ימשיך לרוץ מעל ההנחות הנוכחיות.

מיצוב תחרותי

קמדה השוותה את המודל שלה למתחרים גדולים יותר כגון CSL, Grifols וטאקדה. ההנהלה אמרה כי אותן חברות מתמקדות בעיקר ב-IVIG, אלבומין וייצור בקנה מידה גדול, בעוד קמדה מתרכזת באימונוגלובולינים מיוחדים.

עמיר אמר: "כאשר טאקדה, CSL, Grifols מתמקדות ב-IVIG, אלבומין, מפעלים ענקיים, 300 ומעלה מרכזי איסוף פלזמה, אנחנו יותר חברת פלזמה בוטיק מיוחדת, מה שמאפשר לנו להצטיין בתחומים הספציפיים שבהם אנו פועלים."

• קמדה אמרה כי אינה מתחרה בעיקר במוצרי סחורה.
• החברה הצביעה על עמדות ספק בלעדי בחלק מהשווקים, כולל CYTOGAM ו-VARIZIG בצפון אמריקה.
• היא גם ציינה את מוצר האלפא-1 הנוזלי המוכן לשימוש ואת הנתונים הפדיאטריים עבור KedRAB כיתרונות.

עיקרי שאלות ותשובות

במהלך מושב השאלות והתשובות, ההנהלה התייחסה למספר נושאים:

• ביקוש לכלבת: החברה אמרה כי העלייה היא גלובלית, לא מוגבלת לארה"ב, וכבר הרחיבה את הייצור כדי לעמוד בה.
• הרחבת הפצה: קמדה אמרה כי העסק עבר מישראל לאזור המזרח התיכון וצפון אפריקה הרחב יותר, עם דובאי כבסיס.
• דיבידנדים ומיזוגים ורכישות: ההנהלה אמרה כי מדיניות הדיבידנד של הדירקטוריון נשארת בתוקף, אך עסקה גדולה יכולה להשפיע באופן זמני על התשלומים.
• מניעי צמיחה ברבעון השני: החברה אמרה כי הצמיחה הגיעה מ-KedRAB, KAMRAB, VARIZIG, GLASSIA, הפצה וביוסימילרים.
• פוטנציאל עלייה בתחזית: עלייה עיקרית בטווח הקרוב תגיע מביקוש חזק מהצפוי לכלבת.
• סיכון גיאופוליטי: ההנהלה אמרה כי הפעילות ושרשראות האספקה נשארות שלמות למרות המתחים האזוריים.
• בעלות FIMI: בעל המניות הגדול ביותר, FIMI, נשאר משקיע ויחליט על האסטרטגיה שלו לאורך זמן.
• צנרת מיזוגים ורכישות: החברה אמרה כי היא בוחנת באופן פעיל הזדמנויות, אך עסקאות לוקחות זמן להשלמה.

עמיר גם אמר: "אנחנו לא מסתמכים על מוצר אחד, שטח אחד, אלא יש לנו תיק רחב מספיק כך שגם אם ברבעון ספציפי אחד מוצר אחד מתפקד בצורה פחות טובה, יש לנו את המוצרים האחרים כדי לפצות על כך."

הוסיף: "לא פספסתי אפילו תחזית פיננסית שנתית אחת מאז שאני זוכר את החברה. הייתי עם החברה 12 שנה. לא פספסנו אפילו תחזית אחת. אני לא חושב שפספסנו אפילו לפני שהצטרפתי לחברה. יש לנו יכולות חזקות מאוד בחיזוי ובביצוע לפי התוכנית."

קמדה סיימה את השיחה עם מסר של המשך ביצוע, ואמרה כי יצירת המזומן שלה, תיק המוצרים והנוכחות הגלובלית שלה תומכים הן בצמיחה והן בגמישות אסטרטגית. הקוראים יכולים לעיין בתמליל המלא להלן לפרטים נוספים.

מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.