סין וארה"ב מסכימות על הפחתת מכסים של $30 מיליארד והשקת דיאלוג בינה מלאכותית
Raspberry Pi Holdings הודיעה כי החצי הראשון של שנת 2026 היה החזק ביותר בתולדותיה כחברה ציבורית, עם הכנסות שיא, רווחיות שיא ובקשות פתוחות שיותר מהכפילו את עצמן. החברה שלחה 4.2 מיליון יחידות בתקופה זו ודיווחה על EBITDA מתואם של GBP 40.3 מיליון, יותר מפי שניים לעומת השנה הקודמת. משקיעים הגיבו בחדות, ודחפו את המניה למעלה ב-16.04% ל-$732.81 מ-$631.50.
נקודות מפתח
- Raspberry Pi אמרה כי החצי הראשון של 2026 היה הטוב ביותר שלה מאז הנפקתה לציבור.
- משלוחי יחידות עלו ל-4.2 מיליון, בעוד שהבקשות הפתוחות של לקוחות טיפסו ל-2.6 מיליון יחידות.
- הרווח הגולמי עלה ב-79% משנה לשנה ל-GBP 59 מיליון.
- EBITDA מתואם יותר מהוכפל ל-GBP 40.3 מיליון.
- אביזרים ומוצרים הקשורים לבינה מלאכותית סייעו להגביר את הרווחיות ולהרחיב את תמהיל העסקים.
- ההנהלה אמרה כי EBITDA מתואם לכל השנה צפוי לעלות על ציפיות השוק.
ביצועי החברה
Raspberry Pi הציגה ביצועים תפעוליים חזקים למרות מה שמנהלים תיארו כסביבת שרשרת אספקה קשה. ההכנסות עלו ביותר מ-90% משנה לשנה, בסיוע הן של נפחי יחידות גבוהים יותר והן של עלייה של כ-42% במחיר המכירה הממוצע, כשהחברה גלגלה הלאה את עלויות ה-DRAM הגבוהות יותר.
החברה גם נהנתה ממעבר בתמהיל המוצרים. הביקוש נותר חזק לדגמים בעלי זיכרון גבוה יותר, בעיקר גרסאות 4GB ו-8GB, בעוד שאביזרים כמו מצלמות, כרטיסי SD, מסכים ו-AI HATs תרמו יותר לרווח. ההנהלה אמרה כי הרווח הגולמי מאביזרים זינק ב-90% ל-$7.8 מיליון, או $1.90 לכל לוח שנמכר, מעל יעד $1 של החברה.
התוצאות מצביעות על כך ש-Raspberry Pi עוברת מעבר לשורשיה כיצרנית לוחות בעלות נמוכה לעסק פלטפורמה רחב יותר עם זרמי הכנסה חוזרים ובעלי מרג’ין גבוה יותר. זה כולל תוכנה, שירותי ענן ויחסי OEM ישירים — תחומים שהחברה אמרה שצוברים חשיבות גוברת.
עיקרי הנתונים הפיננסיים
- משלוחי יחידות: 4.2 מיליון בחצי הראשון של 2026, עלייה של 17% משנה לשנה.
- בקשות פתוחות של לקוחות: 2.6 מיליון יחידות, לעומת 600,000 בסוף 2025.
- הכנסות: עלייה של יותר מ-90% משנה לשנה.
- רווח גולמי: GBP 59 מיליון, עלייה של 79% מ-GBP 33 מיליון בחצי הראשון של 2025.
- רווח גולמי ליחידה: $12.20, עלייה של 53% מ-$8.00 שנה קודם לכן.
- EBITDA מתואם: GBP 40.3 מיליון, יותר מכפול לעומת GBP 19.4 מיליון שנה קודם לכן.
- רווח גולמי מאביזרים: $7.8 מיליון, עלייה של 90%.
- השקעה במלאי: GBP 106 מיליון, בעיקר לרכישות DRAM.
- הוצאות הון: GBP 11 מיליון בחצי הראשון, בהתאם לתחזית הפיננסית השנתית של כ-GBP 20 מיליון.
- יחס שוטף: 3.8, המעיד על נזילות חזקה עם נכסים נזילים העולים בהרבה על ההתחייבויות לטווח קצר.
- מסגרות אשראי בנקאיות: הוגדלו ל-GBP 140 מיליון של מקורות כספיים מחויבים.
תוצאות מול תחזיות
לא סופקו נתוני קונצנזוס של EPS או הכנסות לתקופה זו, ולכן לא ניתן למדוד כאן ישירות האם החברה עמדה בתחזיות האנליסטים או לא. עם זאת, התוצאות המדווחות היו חזקות בבירור על בסיס מוחלט.
החברה אמרה כי ההכנסות שברו שיא והרווחיות הגיעה לשיא חדש. הרווח הגולמי לכל לוח עלה ל-$12.20 מ-$8.00, עלייה של 53%, בעוד ה-EBITDA המתואם יותר מהוכפל. עבור חברה שנשפטת לעיתים קרובות על ביצוע ומשמעת אספקה לא פחות מאשר על צמיחה, מדובר בשיפורים ראויים לציון.
היקף השיפור בולט גם ביחס להיסטוריה של החברה עצמה. ההנהלה תיארה את החצי כטוב ביותר בחייה כחברה ציבורית, ועלייה בבקשות הפתוחות מצביעה על כך שהביקוש עדיין עולה על ההיצע.
תגובת השוק
מניות Raspberry Pi עלו ב-16.04% ל-$732.81, עלייה של $101.31 מהסיום הקודם של $631.50. המניה נמצאת כעת הרבה מעל אמצע טווח 52 השבועות שלה של $253.80 עד $1,078. שווי השוק של החברה עומד כעת על $1.61 מיליארד, והמניות הניבו החזר מרשים של 110% מתחילת השנה, על פי נתוני InvestingPro.
המהלך מצביע על כך שמשקיעים התמקדו בצמיחת ההכנסות החזקה של החברה, ברווחיות הגבוהה יותר ובתחזית האופטימית. השוק גם נראה שקיבל בברכה את הסימנים לכך ש-Raspberry Pi צוברת תאוצה עם לקוחות OEM, מרחיבה את מכירות האביזרים ובונה עסק תוכנה ופלטפורמה גדול יותר.
עלייה של 16% ביום אחד היא מהלך גדול בכל קנה מידה ומצביעה על תגובה חיובית ברורה. עליית המניה משקפת גם אמון בכך שהחברה יכולה להמשיך לצמוח גם כאשר חלק מהיתרונות הזמניים של המלאי יתפוגגו בחצי השני.
תחזית והנחיות
ההנהלה אמרה כי EBITDA מתואם לכל השנה צפוי לעלות על קונצנזוס השוק, שתיארה כנמצא בטווח של GBP 60 מיליון עד GBP 65 מיליון. החברה אמרה כי תחזית זו הייתה שמרנית. נתוני InvestingPro מראים כי אנליסטים צופים צמיחה בהכנסות של 89% לשנת הכספים 2026, המדגישה את המומנטום החזק של החברה. למשקיעים המחפשים ניתוח מקיף, Raspberry Pi היא אחת מ-1,400+ מניות אמריקאיות המכוסות על ידי דוחות Pro Research המפורטים של InvestingPro, אשר הופכים נתונים פיננסיים מורכבים למודיעין ברור וניתן לפעולה.
לגבי החצי השני, ההנהלה צופה כי נפחי היחידות יהיו גבוהים יותר מאשר בחצי הראשון, בסיוע שיפורים בכושר הייצור עם Sony ומאמץ לצמצם את הבקשות הפתוחות. החברה אמרה כי הבטיחה מספיק DRAM לתמיכה בייצור עד סוף 2026 ולתחילת 2027.
עם זאת, הרווחיות ליחידה צפויה להתמתן בחצי השני כשהחברה מתרחקת ממלאי נוח שנרכש במחירים נמוכים יותר. ההנהלה אמרה כי ההטבה החד-פעמית מרכישות אלו תיעלם ברובה.
לטווח ארוך יותר, Raspberry Pi משקיעה במספר תחומים:
- אביזר AI מדור שני, AI HAT+ 2
- גרסת 3GB של Raspberry Pi 4
- ג’יג תכנות עבור Compute Module 5
- שדרוגים שוטפים ל-Raspberry Pi Connect, פלטפורמת הענן שלה
- פיתוח שבבים חדש, כולל מיקרו-בקר מהדור הבא שהושלם בחצי הראשון של 2026
דברי ההנהלה
המנכ"ל Eben Upton אמר כי לחברה היו "הכנסות שיא, רווחיות שיא" ושלחה 4.2 מיליון יחידות למרות "סביבת שרשרת אספקה מאתגרת להפליא." דבריו מסגרו את החצי כסיפור ביקוש וגם כסיפור ביצוע.
מנהל הכספים Richard אמר כי הרווח הגולמי לכל לוח עלה מ-$8 ל-$12.20, סימן לכך שהחברה מפיקה ערך רב יותר מכל יחידה גם בסביבת עלויות קשה. הוא גם אמר כי החברה עובדת כעת עם כשבעה ספקי זיכרון, לעומת שניים לפני שנה, מה שמראה כיצד היא צמצמה את סיכון האספקה.
Upton גם הצביע על מעבר רחב יותר בעסק, ואמר כי Raspberry Pi רואה "בריחה לאיכות" כשלקוחות OEM מתרחקים מספקים המתקשים לשמור על מוצרים בייצור. זה תומך במאמץ של החברה לקראת יחסי לקוח ישירים גדולים יותר.
סיכונים ואתגרים
- לחץ שרשרת אספקה: מחסור ב-DRAM ואילוצי ייצור עדיין יכולים להגביל את התפוקה ולהעלות עלויות.
- נורמליזציה של מרג’ין: הרווח ליחידה צפוי לרדת בחצי השני כשהשפעות המלאי החיוביות מתפוגגות.
- צריכת מזומן: החברה השקיעה רבות במלאי, מה שמשאיר את תזרים המזומנים החופשי שלילי לעת עתה.
- עלייה בחוב: ההנהלה צופה שהחוב יגיע ל-GBP 40 מיליון עד GBP 50 מיליון עד סוף השנה.
- חששות שווי: על פי ניתוח InvestingPro, המניה נראית כעת מוערכת ביתר ביחס להערכת השווי ההוגן שלה. משקיעים יכולים לחקור תובנות שווי דומות ברשימת המניות המוערכות ביתר בפלטפורמה.
- בקשות פתוחות גדולות: ביקוש חזק הוא חיובי, אך הוא גם מראה שהחברה עדיין מוגבלת בשירות לקוחות במהירות.
שאלות ותשובות
אנליסטים שאלו על מספר נושאים אסטרטגיים במהלך השיחה.
נושא מרכזי אחד היה מוצרים חדשים. Upton אמר כי החברה עובדת על פלטפורמה מבוססת Linux מהדור הבא, ככל הנראה Raspberry Pi 6 עתידי, אך שהיא עדיין רחוקה מספר שנים. הוא גם אמר כי פלטפורמת מיקרו-בקר חדשה נמצאת בפיתוח, יחד עם גרסאות רחבות יותר של Pico 2.
מוקד נוסף היה עסק המוליכים למחצה של החברה. ההנהלה אמרה כי מכירות מיקרו-בקרים לשנת 2026 צריכות להתחיל ב"אחת", כלומר יותר מ-10 מיליון יחידות, וככל הנראה יגיעו לטווח של 10 מיליון עד 12 מיליון. המטרה לטווח ארוך היא להגיע ל-1% עד 2% משוק המיקרו-בקרים של 30 מיליארד יחידות.
אנליסטים גם שאלו על תזרים מזומנים חופשי. ההנהלה אמרה כי תזרים מזומנים חופשי חיובי אינו סביר לפני 2028 לכל המוקדם, כאשר תנאי שוק הזיכרון עשויים להתנרמל. עד אז, השקעה במלאי וניהול שרשרת אספקה ימשיכו לספוג מזומן.
שאלות על מרג’ינים זכו לתגובה כנה. ההנהלה אמרה כי היא אינה מנסה לחזור לאחוזי הרווח הגולמי של 2021, מכיוון שתמהיל העסקים השתנה והחברה מעדיפה להתמקד ברווח הגולמי לכל לוח ולא באחוזי מרג’ין.
לבסוף, אנליסטים שאלו על מעמדה של החברה כחברה ציבורית בריטית ועל הכנותיה לחוק ה-EU Cyber Resilience Act. Upton אמר כי Raspberry Pi מחויבת להישאר מתוכננת בבריטניה, מיוצרת בבריטניה ורשומה בבריטניה, ואמר כי החברה כבר בנתה רוב החומרה והתוכנה הנדרשת לציות ל-CRA.
מאמר זה נוצר ותורגם בתמיכת AI ונבדק על ידי עורך. לקבלת מידע נוסף, עיין בתנאים והתניות שלנו.
